快递板块大涨，市场的预期为什么变了？

9月22日，快递板块再次出现大幅度上涨，至收盘，圆通速递接近涨停，申通快递上涨7.28%，德邦股份上涨6.81%，顺丰控股上涨5.53%。自9月1日以来，整个快递板块就呈现不断上涨的趋势，其中圆通速递涨势迅猛，14个交易日中，10个交易日均上涨，总体涨幅超过47%。

2021年上半年，整个快递板块呈现不断下探的趋势，圆通速递下跌超20%，顺丰则受困于一季度的业绩“暴雷”，下跌超过30%，为何市场的预期在2021年下半年出现逆转？

快递专家赵小敏认为市场估值的扭转核心原因在于快递价格战1.0版本的结束，此外，快递旺季的到来以及刺激消费的政策所带来的政策预期也是相关因素。9月初，赵小敏曾经判断快递行业进入三年来最佳的投资机会。

8月份，各家快递公司披露的月度数据中快递单家环比数据显示了单票价格回暖的迹象，顺丰8月快递单价环比增长0.1%，圆通环比增长1%，韵达环比增长0.5%，其中，圆通是今年首次出现快递单价的环比增加。

从行业整体情况看，西南证券在研报中计算，8月份全国快递平均单价9.34元，同比下跌0.71元（-7.1%）。8月份东、中和西部地区快递平均单价分别同比下降16.4%，15.0%和21.1%；分类型来看，异地快递平均单价均同比降幅收窄，同城、异地同比降幅分别为-1.5%、-11.7%，国际快递平均单价同比提高12.7%。从主要产粮区看，广州地区单价实现环比正增长，义乌地区单价环比降幅收窄。

安信证券的行业周报中业表示，短期看，各快递企业上调派费利好行业价格改善，考虑到快递企业在规模效应带动下单票成本仍有改善空间，我们预计 2021H2 快递企业盈利有望明显改善。

快递业价格战阶段性放缓有多重因素的叠加，政策是重要的外部因素，从今年4月开始，快递业主管部门国家邮政局以及各地的邮政管理部门针对快递员待遇、快递行业高质量发展等多方面提出要求。8月底，加盟制快递企业普遍上调了派费，目的在于提高派件网点快递员收入。

一位快递行业从业者此前曾对经济观察网表示，增加派费和稳定快递价格是要联系起来看的，目的是引导收件网点不要亏本收件，让快递价格回归理性。

8月27日，圆通速递在接受投资者调研时曾表示2021年上半年，部分省市出台行业促进和整顿相关政策，开展快递市场秩序整顿专项行动，并推进相应立法程序，明确规定“快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务”，规范非理性竞争行为，促进行业竞争生态不断优化。近期，国家各部委亦出台相关政策，重视快递员的合法权益保护。公司认为，在国家监管政策陆续出台的背景下，行业竞争环境将向好发展，价格竞争或将有所缓解。

圆通速递方面表示未来快递行业价格若出现上升趋势，将一定程度增加快递员投递报酬，切实保障快递员合法权益。同时，加盟商及末端网点的盈利水平将有所改善，有助于公司加盟网络的稳定运营，进一步改善服务质量和客户体验，促进市场深度拓展，增强公司综合服务能力，提升整体盈利水平。

在赵小敏看来，涨价预期是这一轮快递板块行情的一个重要原因，但是涨价会较为缓慢的进行。

上述价格修复是否具有足够的支撑尚难以判断，一位以派件为主的网点负责人判断价格战不会停，市场竞争还有恶化的可能。

在赵小敏看来，下半年快递公司最重要的市场预期不在于净利润的修复，而是市场上有可能出现的整合预期。“预测这一波的市场热情有可能会延续到10月中下旬”，赵小敏说。

本文来自微信公众号“经济观察报”（ID:eeo-com-cn），作者：宋笛，36氪经授权发布。