500 多页的小米招股说明书中，藏着一个被忽略的可怕细节

编者按：本文来自微信公众号“PingWest品玩”（ID：wepingwest），作者建国。36氪经授权转载。

小米提交招股说明书了。

从 2015 年亏损，到 2016 年转亏为盈，再到 2017 年盈利翻倍，小米是一家能赚钱的公司，大家已经了解了。但除了盈利能力之外，在长达 500 余页的招股书中有一处细节被很多人忽视了。这个数字很可怕，却是小米能走到今天的基础。

存货周转天数：45天。

在小米招股书中，赫然写着 2017 年小米“存货周转天数”为 45 天。这个数字代表什么呢？简单地来说，就是平均一台设备从入库到卖出去，只需要 45 天。当然小米的存货实际上并不单纯是电子设备，还包括原材料、成品、半成品、配件等等。

这很厉害吗？

存货周期堪比沃尔玛

小米是一家以硬件销售为主要营收来源的公司。存货周期为 45 天，相当于一年周转 8 次。

我们加一组数据比较一下：2017 年公布的《Gartner供应链25强》中，另一家百货公司沃尔玛，一年周转 8 次，存货周期为 45 天。快销品牌 H&M，一年周转 3 次，存货周期为 121 天。

也就是说，小米的存货周期与沃尔玛相同，明显短于快消潮牌 H&M。

同为 45 天存货周期的小米和沃尔玛，却分属不同的行业，以硬件销售为主的小米，在存货周期上达到了百货公司的标准，甚至超越了快消品。而在 2016 年，小米的”存货周转天数“还是 51 天。

为保证公司健康的库存、资金周转，库存的精准管理对企业有极高的要求。小米生态链中，硬件设备的发布频率几乎是一月一款，而手机的更新周期也普遍为六个月。对于小米来说，压缩存货周期是驱动公司前进有必要且有效的方式。曾有一家手机厂商发布了最新旗舰，却还在清理上一代的库存。对于企业无异于赔本的买卖。

对标好市多（Costco）

让我们再来看一家比小米存货周期还厉害的公司：好市多（Costco）。

好市多是一家百货零售公司，存货周期为 29.5 天，相当于一年周转 12 次。

这是备受小米创始人雷军推崇的一家明星公司。美国著名仓储式零售商好市多（Costco）在业界因其神一般的商业模式被奉为经典。从创办起，好市多的商品毛利率就从未超过 14%，要知道在美国零售行业里没有 45% 的毛利率是无法生存下去的，但好市多做到了，还做得很好。

与此相较，2017年，小米的毛利润率为13.2%。

“小米每年整体硬件业务（包括手机及 IoT 和生活消费产品）的综合税后净利率不超过 5%”——这个很多人看起来是噱头的小米董事会决议，跟好市多的经营理念暗相扣合。雷军自成立小米不久，就一直在学习并实践好市多的商业模式、品类把控、品牌建设和用户群体选择，甚至近年雷军公开演讲、接受采访，都表示希望小米能与好市多相提并论。

好市多除了特殊的商业模式，其仅有 29.5 天的库存周期短得令人羡慕。越短的库存周期意味着越少的资金积压，越多的存货能尽快地变现，促进更积极的资金流动，为企业带来更高频的盈利，大幅度降低经营成本。

小米走到今天，不仅仅在于产品的性价比。在产品的背后，还有它对库存极其严格的控制，堪比百货公司的存货周转天数让你不可否认，小米还真的一家电商和新零售公司。