瑞幸：我不想退市，我元气满满

编者按：本文来自微信公众号“零售老板参考”（ID:lslb168），作者：何寒秀，36氪经授权发布。

瑞幸造假事件后，瑞幸退市的结果最终还是到来。

4月7日停止瑞幸的股票交易后，5月15日纳斯达克向瑞幸发起除牌通知。而根据路透的报道，透露出更强硬的信息：纳斯达克通知瑞幸咖啡必须摘牌。

瑞幸和陆正耀都坐不住了。

5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，已于5月15日收到了纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对瑞幸施行摘牌。对此，瑞幸计划举行听证会，在听证会结果出炉前，瑞幸将继续在纳斯达克上市。根据相关规定，听证会通常安排在听证请求日期后的30-45天举行。

5月20日凌晨，陆正耀连夜发布声明，对纳斯达克不等最终调查结果，就要求公司退市的决定“深感失望和遗憾”。

5月19日，纳斯达克公司表示，计划于美国东部时间5月20日上午7点（北京时间5月20日晚上7点）恢复瑞幸咖啡的交易。

看上去纳斯达克公司后退了一步，但据路透社的报道，达斯达克将会调整上市“规则”：比如要求企业IPO筹资额须达2500万美元以上，或至少达到上市后市值的四分之一，以及要求会计事务所确保其报表符合国际会计准则。这意味着，更多的中概股都将为瑞幸事件带来的恶劣影响埋单。

举办听证会，瑞幸保住上市资格的理论性，不能说没有，但是也非常低。即便瑞幸通过所有合法手段维持流程时间，最多也不过维持180天的上市期了。

而瑞幸一旦退市，这家严重依赖现金流生存的公司，基本没有存活的可能性了。

陆正耀还想“元气满满”

瑞幸造假事件爆发的第二天，瑞幸前董事长陆正耀还带着一群高管发朋友圈：“今天更要元气满满。”遭遇网上一片嘲讽。

但其后的事件并没有按照“元气满满”的路子发展。中国证监会以派驻调查组的方式进驻瑞幸，审计人员对瑞幸的财务状况进行审计。多个部门也针对瑞幸造假事件展开调查，这些都属于来自高层的直接命令。

近日，瑞幸的高层再次发生震荡，除了CEO钱治亚和COO刘剑的职务被中止外，陆正耀也退出了“提名及公司治理委员会”（Nominating and Corporate Governance Committee）的位置。

就在昨晚（5月19日）路透曝光瑞幸接收到纳斯达克退市通知后，陆正耀连夜发出了期望“能不能再抢救一下瑞幸”的声明（见上图），昔日情形仿佛又在重演。

陆正耀在其声明中，除了对纳斯达克公司的“失望和遗憾”之外，也回顾了自己的创业史，称“本人一直在实业一线”，由于风格激进，企业跑太快，但是“绝不是以‘概念做局’去欺骗投资人”，而是“真心想把企业做大做好”。

另外，陆正耀也表达了力挺瑞幸度过难关的决心，“坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的”。造假风波后，数千家门店仍在运营，并表示无论如何，“都会倾尽全力维持门店运营，竭尽所能挽回股东损失，让瑞幸这个品牌能够走下去”。

根据瑞幸咖啡近日最新公布的股东情况，陆正耀目前在瑞幸持有48.49亿股B股股票，其中普通类B股39.12%，拥有36.86%投票权，是第一大股东。

陆正耀力保瑞幸，这一场仗还要继续打下去。至于晚间恢复交易后的瑞幸股价会如何发展，目前则还是未知之数。

纳斯达克因为瑞幸，而专门修改IPO规则

相比陆正耀和瑞幸的“元气满满”，中概股们恐怕就笑不出来。

据路透社的报道，相关消息人士称纳斯达克将会调整上市“规则”：要求企业IPO筹资额须达2500万美元以上，或至少达到上市后市值的四分之一，以及要求会计事务所确保其报表符合国际会计准则。

对于不少中国企业来说，赴美上市的优势在于，上市时间快，融资规模大。并且在美国JOBS Acts法令鼓励下，对新创企业上市时的收入和盈利没有任何要求，所以美股一直是企业冲击IPO的不错选择。如今这个选择似乎要被中断了。

瑞幸事件爆发后，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿在接受媒体采访时表示，因为信息披露的问题，投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。这是有史以来第一次，美国证监会主席在电视媒体上，公开提醒投资人不要投资中概股。这也是克莱顿第二次公开提示中概股投资风险。

瑞幸事件在横向波及面和纵向波及时间上，都已经开始发酵成为中概股的一个噩梦。

为此，高层的态度也高度重视并相当慎重。监管层有多轮针对瑞幸事件直接或间接的表态。

4月15日召开的国务院金融委员会第二十六次会议上，高层领导特别点名了“最近一段时间，一些上市公司无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”；

4月22日的国新办新闻发布会上，相关部门发言人也提到“瑞幸咖啡财务造假事件性质恶劣、教训深刻，银保监会将将坚决支持、积极配合主管部门依法严厉惩处“；

4月24日，证监会也在“证监会严厉打击上市公司财务造假”的公告中，表示要对“财务造假必须坚决从严从重打击”。

5月19日，最高人民法院审判委员会副部级专职委员刘贵祥，在接受采访时也表示，从中国法院的角度看，对这类案件会加大处理力度。

从高层角度来看，瑞幸都是一个不可保的企业。一名投资人表示，“听证会也最多延迟瑞幸摘牌进度，最终还是无可挽回。”

纳斯达克提出摘牌的要求十分明确且强硬，提出摘牌的理由也具有正当性，就是造假。而瑞幸连夜申请听证会，陆正耀凌晨发布声明辩解，不想摘牌的愿望也是迫切的。

瑞幸18个月赴美IPO，曾创下全球最快上市记录。市值最高时曾飙升至近130亿美元，一旦退市，瑞幸又将创造一个12个月就退市的最快公司记录。

对于瑞幸来说，一旦摘牌，全世界任何地方都无法再上市，这对于这个超高杠杆的现金流公司（2018年瑞幸连门店的咖啡机都质押了），还在亏损的公司（需要股市持续输血融资）来说，就是彻底的灭顶之灾。

但是对于瑞幸来说，就算嘴里继续喊元气满满，估计也没啥意义了。