可起诉瑞幸吗？董事长37亿质押爆仓，股价又崩了，一场游戏一场梦

编者按：本文来自微信公众号“一波说”（ID:yangyibotcc），作者：一波君，36氪经授权发布。

一场游戏一场梦，梦醒了，已是往后余生。

瑞幸咖啡不是咖啡店，是会煮咖啡的资本玩家。资本市场的游戏，一场梦，没有盈利的企业，最后总是要摊牌的。刚在朋友圈说完“元气满满”的瑞幸董事长陆正耀，37亿质押爆仓了！更让他心凉的是，中国投资者也可以起诉瑞幸咖啡了。

可起诉瑞幸？厦门中院：可以

瑞幸咖啡登陆纳斯达克

瑞幸咖啡道歉，市场却不领情，股价又崩了。

截稿时，美东时间4月6日收盘，瑞幸咖啡大跌18.40%至4.39美元，市值只剩下11.11亿美元。短短三个月，从最高时的120.9亿美元大幅缩水,股价剩下1/10,印证了那句“不作不会死”示警恒言。

一场游戏一场梦，没有盈利的企业，股价爆炒烂炒，就是耍流氓！

瑞幸，被称为“中国版星巴克”，靠打折杀价抢顾客，用神乎其神的商业模式配上互联网新经济的运作，创造了许多话题，当股价涨至最高的时候，很多人如痴如醉，看好瑞幸的模式，但一切总归是梦境，最后是要摊牌的，一场游戏，一场梦。

浑水创始人卡森·布洛克(Carson Block)

“我们试图让所有人都远离邪恶公司的股票。”浑水创始人卡森·布洛克如是说。

两个月前，美国做空机构浑水浑水调研公司（Muddy Waters Research）公开了一份匿名报告，报告指控瑞幸咖啡涉嫌财务造假，这被认为是瑞幸自曝财务造假的导火索。

浑水，创办于2010年7月，卡森·布洛克和他创办的浑水一直就是做空中概股的“开膛手”。多年前，曾在中国上海创业的卡森·布洛克，曾写了一本《在中国经商——无师自通》的书，控诉自己如何在中国被那些奸猾似鬼的老油条们玩弄于鼓掌之间的惨痛教训。

也许，很多人可能不知道，卡森·布洛克最初那家名为“浑水”的小公司，创始人只有二个人，除他自己外，还有一个纽约人，还是在上海成立的。10年之前，卡森·布洛克和“浑水”最早“开膛破肚”的做空目标，就是关于“东方纸业”的调查报告。

那份不到30页A4纸的书面报告，曾让“东方纸业”在短短时间跌去了近50%的市值，令之元气大伤。起名“浑水”，是来自中国成语“浑水摸鱼”，卡森·布洛克相信，“模糊给赚钱创造了机会”。

瑞幸咖啡CEO钱治亚

“浑水”做空，“凉”了不止于瑞幸咖啡，还有许多被伤害的投资者，也包括中国投资者，那一个问题出现了，可起诉瑞幸咖啡吗？

据新浪财经报道，美国联邦法院注册出庭律师、瑞幸咖啡集体诉讼案在美国代理律师刘龙珠接受其独家采访表示，已接到十几个客户就证券欺诈希望提起集体诉讼，我们正在选诉讼代表。

刘龙珠表示，“弃卒保帅”在美国不管用，刘剑把责任全部承担，但高管坐牢的可能性也很大，高管都会面临集体诉讼和刑事责任，瑞幸咖啡也可能面临退市。

刘律师强调：瑞幸咖啡涉嫌财务造假不可能是个别高管行为。如果造假属实。董事会及高管管理成员都将会被追究法律责任，美国证监会一定会进入调查。

接受新浪独家访问时，刘龙珠斩钉截铁地表示：“根据之前与美国司法部和证监会打交道经验，刘剑被检控成功的概率很大，除此之外公司高管董事长、CEO和CFO以及包括独董在内的董事会成员都不可能推卸责任，任何人都不可能完全清白，这句话我是可以负责任的。”

瑞幸咖啡董事长陆正耀和创始人钱治亚

亏损投资者能否在国内起诉瑞幸咖啡？

据界面新闻，4月3日下午，厦门中院立案庭工作人员对记者表示，可以在国内起诉瑞幸咖啡，但具体的起诉原由得看情况。

报道称：“瑞幸咖啡毕竟是中国企业，如果以瑞幸咖啡为被告还要到美国是没有道理的。但是具体提出的案由是什么，这块还需要再细分的。但是不能说瑞幸咖啡在国外上市，国内就没办法追究责任，这个是没有道理的。”

数日前，凤凰网财经引述了京、沪两家律所创办人观点，根据美国法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。同时审计机构也可能会涉嫌犯罪，可能要面临严格的举证责任，瑞幸公司、相关董监高、审计机构等中介机构，还可能面临巨额的集体诉讼。

根据3月1日以来实施的新《证券法》精神，尽管瑞幸咖啡在美上市，也可能会受境内监管机构的追责。

2018年6月，咖啡市场“独角兽”瑞幸咖啡全国总部落地厦门思明的观音山商务区，同样重磅落户的，还有其董事长陆正耀旗下神州优车集团管理总部。

 董事长旗下家族基金37亿元股票质押违约被强平

瑞幸咖啡

昨晚，美国三大股指均有不错的反弹，其中标普500上涨7.03%，道琼斯涨7.73%，纳斯达克上涨7.33%。

尽管瑞幸咖啡董事长（个人微信号“大树”）在朋友圈高喊“元气满满”，尽管纳指暴涨540多点，但处于风口浪尖的瑞幸咖啡又崩盘了。盘中，一度暴跌20%，收盘价为4.39美元/股，跌18.40%，市值仅剩下11.11亿元。

上周四，4月2日晚间，瑞幸毫无征兆的自爆，公司COO刘剑及其部分下属在2019年第二至第四季度捏造交易，虚增虚假销售额高达3.1亿美元（约合22亿元人民币），另外，相关费用和支出也有虚增。

瑞幸咖啡迎来公司史上最黑暗的一天，开盘后,盘中6次触发熔断暂停交易，收盘时股价重挫75.57%，市值一夜蒸发354亿。此外，在香港上市的“神州租车”及新三板“神州优车”这两只“神州系”股票也“泥沙俱下”，股价惨不忍睹。

4月5日14点04分，瑞幸咖啡在其官方微博发表道歉声明，称涉事高管及员工已被停职调查。并称公司将保持正常经营，稳定员工和门店业务。

前一天在朋友圈发“元气满满”的董事长陆正耀，也于5日在朋友圈回应“瑞幸财务造假事件”，并表示羞愧且痛心。

陆正耀说：“过去两年公司跑的太快，引发很多问题，现在狠狠的摔了一跤，我作为董事长难辞其咎！借朋友圈向所有人诚挚道歉——对不起大家！”他最后表示：“我接受一切质疑和批评，并会全力挽回损失！”

瑞幸咖啡董事长陆正耀

正如一波说数日前《瑞幸崩盘！6次熔断，一夜蒸发354亿，烧钱两年就想碾压星巴克？》一文中指出的：瑞幸咖啡是否会轰然倒下，仍需继续观望。不管怎么说，即便之前有浑水做空，选择自曝“家丑”这个方式，事先或有对其后果的推演吧！瑞幸崩盘，神州系二家上市公司股价也崩了，也许，屏南人陆老板眼前之忧，并非在美被诉，而是如何过了资金链这一关。

陆正耀相继创办的“神州系”神州租车、神州优车、瑞幸咖啡等公司，造富梦均构筑于疯狂烧钱、疯狂扩张的模式上，疯狂烧钱不要紧，关键在于后续融资的掌控上，速度为王！因为，慢了，钱也烧光了，说的故事也结束了。

《中国基金报》4月7日报道，高盛发布报告称，瑞幸咖啡董事长陆正耀旗下的家族基金Haode investment 因为股票质押贷款发生违约，金额高达5.18亿美元（约合37亿元人民币）。

贷款人组成的银团已指示作为担保受托人的瑞士信贷新加坡分行，将对抵押品行使贷款人权利，即采取强制执行程序，涉及到76，350,094股瑞幸咖啡美国存托股（ADS）。

报道还称，共有5.15亿瑞幸咖啡B类普通股和9544.5万股A类普通股被质押，其中包括由瑞幸咖啡CEO钱治亚的家族信托控制的实体额外质押的股份。

“神州系”掌控人陆正耀

报道提及，借款人由瑞幸咖啡董事会主席陆正耀的家族信托控制。此次贷款安排对陆正耀及其配偶有完全追索权。在行使其在该贷款安排下的权利时，贷款人已启动针对抵押品的强制执行程序，以履行借款人在该贷款安排下的义务，包括将瑞幸咖啡的B类普通股转换为ADS。

为了履行强制执行，借款人或会将公司的B类普通股转换为ADS。若所有质押股份全数售出，陆正耀于瑞幸的投票权不会减少，但是钱治亚的权益及投票权将大大减少。

从上述报道中得悉，瑞幸咖啡是采用双层复合股权结构的。在家族财富管理产品体系中，很多富豪（或者说富裕有产人士）在财富管理上，均会设计一套关于财富的所有权、收益权、经营权“三权分立”的有效制度及框架，以寻求“富过三代”的“百年渡”。

此中，家族基金或家族信托是家族财富管理的主要路径之一。财富家族通过商业银行、投资银行、第三方财富管理机构等，应用家族信托、家族基金、私人资产管理、第三方资产托管、家族办公室等多种资产配置模式，对家族拥有的产业资本、金融资本和社会资本进行运营，以期望达到家族资产（财富）保值增值和永续传承之目的。

家族信托通常会有保密条款，外人虽无法得悉瑞幸咖啡董事长陆正耀及CEO钱治亚具体信托条款，不过，有一点可以肯定的是，随着瑞幸造假事件持续发酵，触一发而动全身，如何应对资金链上的重压和考验，是陆老板及瑞幸、乃至其旗下“神州系”眼下面临的最大挑战。

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