业绩快报 | 有道Q1营收同比增长139.8%至5.41亿元，高于彭博一致预期

5月19日美股盘后，有道（DAO.US）发布了其2020年第一季度未经审计财报。数据显示，有道一季度营收5.41亿元（人民币，下同），同比增长139.8%，高于彭博一致预期（4.69亿元）；一季度归属于公司普通股东的净亏损1.69亿元，相比之下，彭博一致预期为亏损1.87亿元，去年同期为亏损1.02亿元。

有道的收入主要分为三部分：以在线课程为主的学习服务、在线营销和以智能硬件为主的学习产品。一季度，有道学习服务和学习产品的总收入为4.42亿元，同比增长226.4%，主要是因为在线课程产生的收入增加。在线营销服务的收入为0.99亿元，同比增长9.9％。

一季度，有道精品课付费人次为27.56万，同比增长59.5%。其中，K12部分付费人次为15.28万，同比增长358.7%；成人付费为人次12.28万，同比下滑11.9%。

一季度，有道的毛利润为2.36亿元 ，同比增长345.6%。毛利率为43.5%，相比去年同期提升20.1个百分点。

有道CEO周枫在财报中表示，我们第一季度执行情况良好。在线课程的总收入同比增长287％至5.19亿元，我们的学习服务毛利率从上一季度的30％上升至52％。经营现金流近0.5亿元。凭借优质的差异化产品和服务，我们有能力支持短期和长期的增长。

中信证券在此前的研报中表示，受疫情影响，线下课外培训全面叫停，学生家长被迫转投线上。短期看，在线教育公司品牌知名度显著提升，学生人数剧增，收获大批流量。长期看，学生或回归线下，但是社会对于在线教育的认知与接受程度得到提高，在线教育渗透率提升进程大大加快。

综合考虑在行业快速发展以及疫情助推的背景下，中信证券预计有道2020-2022年收入为31.05/56.08/88.56亿元，对应增速为138.0%/80.6%/54.4%，首次覆盖予以“买入”评级，目标价34.30美元。

5月19日美股收盘，有道涨11.60%，报26.37美元。