亿邦上市意在嘉楠

编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报”（公众号ID：o-daily，APP下载）

本文来自 cointelegraph，原文作者：Stephen O’Neal

Odaily 星球日报译者 | Moni

亿邦国际终于顺利登陆纳斯达克，虽然该公司在 2020 年尚未实现正净收入，但首次公开募股（IPO）可能会为其创造一个好的开始。

美东时间 2020 年 6 月 26 日，亿邦国际在纳斯达克上市，股票代码为 EBON，成为第二家在美国证券交易所上市的国内比特币矿机制造商。按照此前计划，亿邦国际将通过这次 IPO 募集高达 1.25 亿美元的资金，并实施一系列雄心勃勃的扩张计划，包括开设一个加密货币交易所和矿场。但现在，我们不禁要提出一个问题：

上市对比特币挖矿从业者来说意味着什么？其他加密货币公司也会效仿吗？

下面，就让星球君（微信：o-daily）和大家一起来试着解答这些问题。

从电信设备制造商到比特币矿机

根据亿邦国际向美国证券交易委员会提交的文件显示，该公司是由现任董事长兼首席执行官胡东于 2010 年成立，旨在销售通信网络访问设备和相关设备。但是该公司于 2014 年初进入加密货币行业，而且于2016年12月开始销售自主品牌的挖矿设备。2015 年 8 月，该公司登陆全国中小企业股份转让系统（National Equities Exchange and Quotations），旨在为公司重组做准备，并在 2018 年 3 月退市。

从全国中小企业股份转让系统退市之后，该公司在开曼群岛注册了控股公司 Ebang International Holdings Inc.，这是一家获豁免的有限责任公司。此后不久，他们打算尝试公开上市，并向港交所（Hong Kong Stock Exchange）提交了首次公开募股招股说明书草案，但最终未能如愿登陆港交所。目前，亿邦国际与比特大陆、比特微（MicroBT）、以及嘉楠科技一起被认为是全球最大的四家比特币挖矿设备制造商。

收入问题

正如美国证券交易委员会（SEC）披露文件所显示的那样，过去两年亿邦国际的收入一直在下降，他们之所以能够如愿登陆纳斯达克，是因为该公司符合美国证券交易委员会上市指导方针里定义的“新兴成长型公司”，而且只需提供经审计的两个会计年度财务报表，所以之前的收入数据并没有对外披露。

不过，如果我们分析该公司在 2018 年提交给港交所的上市申请报告（相关申请数据可能已失效且目前已无法访问），其 2017 年收入比 2018 年的数字低了好几倍，而他们当时曾希望能够募集 10 亿美元资金。

根据目前最新文件显示，亿邦国际 2018 年实现了 3.19 亿美元收入，毛利润为 2440 万美元；但在 2019 年，该公司收入仅为 1.091 亿美元，净亏损达到 4110 万美元。之所以会出现这种情况，很可能是因为比特币价格遭受大幅下跌所致。值得注意的是，亿邦国际补充称，他们无法保证公司能够获得收入增长，也无法保证比特币价格不会再出现大幅下跌。

然而即便比特币价格在 2019 年有所复苏，亿邦国际公司收入似乎依然没有获得大幅增长，该公司在 2020 年第一季度的录得净亏损额达到 250 万美元，据称是因为某些非经常性地方政府的退税额大幅下降所致。不过，亿邦国际声称自 2019 年以来公司矿机销量已经有所增长。

扩张计划

据一位亿邦国际内部人士透露，该公司其实已经设定了重大扩张计划，可能涉及到以下几个方面：

1、通过继续制造比特币挖矿设备来填补加密货币行业中一个更加独特的利基行业领域；

2、计划建立一个加密货币交易平台；

3、构建加密货币矿场实现多元化经营；

4、探索如何将区块链应用于“金融服务，教育和医疗保健行业”。

该内部人士说道：

“我们将很快建立具有灵活合作模式的矿场和矿池业务，已推出算力出售服务，此外，我们还将启动建立一家加密货币交易所。”

亿邦国际认为在纳斯达克上市是他们所有扩张计划的基础，因为受到美国证券交易委员会监管的纳斯达克证券交易所更像是一种信用背书，首次公开募股将能进一步增强亿邦国际的品牌知名度，有助于吸引“更多人才和建立加密货币交易所”。上述消息人士补充说道：

“建立加密货币交易所最重要的一件事，就是要有信用，如果亿邦国际是一家由美国证券交易委员会监管的纳斯达克上市公司，意味着应该能够严格控制交易的合规性和安全性。”

事实上，亿邦国际在提交给美国证券交易委员会的文件中描述了计划在“海外司法管辖区”建立加密货币交易所的情况，尽管亿邦国际公司身处在禁止加密货币交易的中国，但他们的控股公司却是在开曼群岛注册的。因此，不少业内人士认为本次成功登陆纳斯达克有助于亿邦国际业务扩张，比如：

1、区块链和人工智能初创公司 Core Scientific 首席客户成功官 Russell Cann 表示，对于经历过高速增长时期的公司而言，IPO 上市通常是一个转折点或是新篇章。随着市场活动大幅增加，以及机构投资者对加密领域的关注度不断提升，亿邦国际本次 IPO 无疑备受业内关注。在这种情况下，不仅能够巩固亿邦国际资产负债表并实现额外增长，而且还可以增强其人才库、提升研发、销售和营销以及运营效率。

2、TradeBlock 机构研究总监 John Todaro 认为，亿邦国际可通过 IPO 上市可以获得更多资金，继而为早期投资者和（或）创始人提供流动性。虽然最近股票市场因为新冠病毒疫情有些“萎靡不振”，但对于亿邦国际来说，这似乎是一个合适的上市时机。

3、TokenInsight 首席分析师约翰逊·徐（Johnson Xu）也赞同融资是亿邦国际 IPO 上市的主要目的——当然，登陆纳斯达克交易所无疑是亿邦国际一次重要里程碑，因为此举将会提升该公司的市场地位并吸引更多资金来为公司的未来研发和运营提供支持。加密货币挖矿生态系统是一个资本密集型行业，因此需要大量资金，很多时候甚至需要从一开始就进行资本投资。

亿邦上市意在嘉楠？

如前文所述，亿邦国际是第二家登陆美国股票市场的比特币挖矿设备制造商。2019 年 11 月，第一家在纳斯达克上市的中国矿机制造商是嘉楠科技，当时他们以每股 9 美元的价格出售了 1000 万股，并以此成功募集到 9000万美元资金。

然而自从在纳斯达克交易所上市之后，嘉楠科技的市场表现并不尽如人意。事实上，就在他们决定上前一周，其主承销商瑞士信贷忽然宣布退出，当时有分析认为瑞士信贷选择退出的主要原因一方面是嘉楠科技募资并不顺利，可能无法获得预期收益，另一方面则是因为其主营业务与比特币价格关联度极高，如果币价下跌将会加剧矿机价格下调，因此估值和融资预期也会“打折扣”。

正如预料的那样，嘉楠科技上市之后股价已大幅下跌，美东时间 2020 年 6 月 26 日收盘时，嘉楠科技股价为 1.89 美元，跌幅达到 2.44%，总市值缩水至 2.96 亿美元。

事后来看，嘉楠科技上市其实是个不错的“先例”，至少通过他们遇到的问题，能够让“后来者”知道该做什么、不该做什么。但话虽如此，现阶段公开市场仍然是资本分配最有效的方式之一，因为在公开市场上可以确保用正确的方式将价值适当分配给有增长潜力的团队和项目。不过由于数字货币挖矿目前仍然是一个相对较新的行业，所以可能还是会吸取不少教训。

不过，有人认为亿邦国际上市肯定会给嘉楠科技带来更多竞争压力。正如 TradeBlock 机构研究总监 John Todaro 所说，无论是财务表现还是股价走势等方面，亿邦国际都好于嘉楠科技。虽然自比特币史上第三次区块奖励减半以来挖矿行业承受了巨大的压力，但随着丰水季的到来，许多矿工开始重新上线，这意味着亿邦国际更容易依靠比特币价格上涨来获利。相比之下，嘉楠科技似乎并没有把业务专注度放在比特币矿机业务上。

TokenInsight 首席分析师约翰逊·徐（Johnson Xu）指出，一些主流投资者往往认为加密货币挖矿行业“不够透明”，因此初期可能会出现“估值溢价”现象。然而一旦挖矿公司上市之后，了解公司结构的信息成本就会慢慢减少，同时也能避免出现不对称市场信息获取的问题。

“有趣”的是，一位亿邦国际的公司代表声称他们和嘉楠科技有本质上的不同，该代表说：

“根据嘉楠科技披露的公共信息显示，他们的主要业务发展方向是人工智能。尽管表面上看我们算是比特币挖矿领域里的同行，但亿邦国际更专注于区块链产业链和整合数字经济生态系统。”

中国矿机制造商为何都要去美国上市？

的确，中国矿机制造商目前都选择了在美国公开市场上市。亿邦国际和嘉楠科技已经成功登陆纳斯达克，比特大陆此前也有上市计划，但现在可能正陷入联合创始人之间的权力斗争。自 2018 年以来，比特大陆就一直在筹备首次公开募股，但最终并未如愿上市，不过据称比特大陆仍在尝试进入美国证券市场，而且已经在 2019 年底通过德意志银行的支持提交了 IPO 申请。

TradeBlock 机构研究总监 John Todaro 表示，对于中国矿机制造商来说，在美国证券市场上市非常重要，因为美国是目前代表了流动性最强的公开股票市场，而且未来可能还会有更多加密货币公司（不一定是矿机制造商）加入到“IPO 竞赛”之中。John Todaro 解释说：

“不少加密货币项目和企业都是去中心化的，因此对他们来说，选择IPO上市可能是徒劳无功，所以这些项目和企业并不会选择公开募股。但另一方面，加密领域里还有许多中心化公司，他们现在已经变得足够强大，比如Coinbase，所以很可能会选择在未来几年里进行首次公开募股。”

另据报道称，6 月 24 日，韩国加密货币交易所Bithumb也已经聘请三星证券作为其承销商以筹备 IPO 上市工作。

TokenInsight 首席分析师约翰逊·徐（Johnson Xu）声称，由于监管不确定性，国内矿机制造商在本土获得新的流动性“极其困难”，因此这些公司“不得不”积极寻求在境外获得资金，而美国市场很自然地成为了他们的主要目标。嘉楠科技此前也曾表示：

“在世界范围内，大多数科技公司和硬件公司都认为在美国证券交易所上市是他们的成功巅峰。”

最后要注意的是，有报道称纳斯达克将收紧对IPO的限制，以阻止规模较小的中国公司上市，而亿邦国际就是在这样的环境下上市的。5月20日，美国参议院一致通过了《外国公司担责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act ），也被称为是《肯尼迪法案》（Kennedy Bill）旨在要求特定证券发行人证明其不受外国政府拥有或控制。法案中一些会计审计方面的要求，例如美国要求检查上市公司的审计机构，或会让在美上市的中概股面临两难境地，甚至导致大量退市。有人称美国参议院通过该法案的目的就是为了将具有“欺骗性质”的中国公司赶出美国交易所。

对此，亿邦国际已经做出回应，他们称：

“《肯尼迪法案》的颁布、以及其他任何类似立法和美国监管机构加大对审计信息的获取力度，所有这些措施都会引发投资者不确定性，继而对股价造成重大不利影响。”