最前线 | 腾讯Q2净利润逊于市场预期，手游客户端游戏收入双双环比下降

手游收入环比下降19%，面临的监管难题却不断

在新一季度财报发布之前，各大投行已经陆续调低游戏收入，而这一季度的数据对市场的判断，有很重要的验证的作用。

本季度公司的增值服务业务同比增长14%至420.69亿元。其中，网络游戏收入增长6%至252.02亿元，主要来自智能手机游戏和电脑客户端游戏。游戏收入占总收入的比重下降至34.19%，为2015年以来的最低值。社交网络收入增长30%至168.67亿元。

其中，手游同比增长19%及环比下降19%至176亿元，PC端游戏收入同比下降5%及环比下降8%至129亿元。此前，摩根士丹利和野村都曾预估，腾讯手游收入环比下跌18%。这是因为受限韩令的影响，《绝地求生》手游的变现迟迟不能兑现，拖累了第二季度游戏收入表现。

近日接连不断的监管，也让游戏业务的进展雪上加霜。彭博今日报道，中国在机构调整之际冻结网络游戏版号审批，受此影响腾讯股价以及所投资的公司股价下跌。而上一季度的财报会议中，腾讯总裁刘炽平曾透露，PC版《绝地求生》和《堡垒之夜》都在等待政府部门的审批。

就在两天前，《怪物猎人：世界》因部分游戏内容未完全符合相关法规政策要求，被勒令下架整改，停止游戏售卖。受此影响，腾讯市值当日缩水1036亿元。

有人分析认为，因为新热门游戏的缺乏、《王者荣耀》影响的减弱，以及《堡垒之夜》的适应期，预计下半年腾讯游戏收入增长将放缓。

值得关注的是，小游戏带来的潜在增长。今日有自媒体报道称，今年小游戏年流水预估60亿人民币，2019年预计为80亿。目前小程序内小游戏最赚钱，收入主要是广告和道具内购。而今年7月份，《海盗来了》月流水突破1亿。

对于游戏的未来发展，腾讯在财报中表示：“将加强手游收入的增长动力。推出的具体措施包括，提高游戏的参与度、加强商业化热门战术竞技类游戏、退出更多高ARPU类游戏，以及提升国内自研游戏的海外发行收入。”

广告收入成为增长突破点，同比增长55%

提升广告在整体营收中的比例，让收入结构越来越多元化，这是腾讯一直在努力的方向之一。

该季度公司的广告收入141.10亿元，同比增长39%。广告收入占总收入的比重为19.13%，接近20%的比例。其中，媒体广告收入同比增长16%至47.30；社交及其他广告收入增长55%至93.80亿元。社交广告的增长主要来自微信朋友圈和小程序。这些数据显示，腾讯的社交广告依旧爆发了巨大的能量。

分析认为，广告收入是腾讯另一增长动力，自3月起微信朋友圈广告投放增加、小程序变现能力多元化，现在小程序的用户已经突破6亿，将支撑腾讯在广告市场提升份额。今年7月份，小游戏广告日流水已经突破了1000万元。

在今年的IT领袖峰会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾就曾表示，做智慧零售的好处之一，就是决定腾讯能不能成为一家以广告收入为主的互联网公司。相比于Facebook，腾讯来自广告的营收还有很大的想象空间。

虽然腾讯总收入中游戏的占比在不断下降，不过来自广告的收入一直没有突破20%。今年6月底，36氪曾独家报道，腾讯计划将广告营收占公司总营收的比例提升至三到四成，同时也希望将这一占比控制在50%以下，以保证用户体验。

不过，虽然头条系对用户时间的争夺，同时也将成为与腾讯竞争广告客户的有力竞争者。

微信和QQ月活累计超18亿，但短视频正在蚕食用户时间

腾讯推进“连接一切”、生态开放、流量变现的策略时，微信和QQ是最核心的一级流量资源。不过，短视频正在切割用户更多的注意力。

该季度微信和WeChat的合并月活跃账户数达到10.58亿，同比增长9.9%，增幅明显下降。QQ月活跃账户数达到8.03亿，同比下降5.5%。QQ智能终端月活跃账户数达到7.09亿，同比上升7.0%。QQ空间月活跃账户数达到5.48亿，同比下降9.5%。QQ空间智能终端月活跃账户数达到5.43亿，同比下降7.3%。

虽然腾讯系占用了用户最多的时间，但是这些时间也在开始慢慢流走。QuestMobile发布的《中国移动互联网2018半年大报告》显示，腾讯系独立App的使用时长占比下降幅度最大，达到6.6%；与此同时，头条系占比则增长6.2%。由此可以判断，攫取腾讯系流量的可能正是头条系。

从细分产品的类别来看，用户使用短视频的时间占比从去年上半年的2.0%增长至今年上半年的8.8%，同比增长三倍。对比来看，短视频是增长最多的类别，而即时通讯占比则出现下滑。

也正是在短视频领域，腾讯遇到了劲敌头条，尤其是后者推出的抖音。目前，抖音的全球用户已经达到5亿，而为了围追堵截，腾讯投资了快手，复活了微视，还陆续推出速看、下饭小视频和时光小视频。目前，并没有看到腾讯有大胜的迹象。

做社交永远有机会，但年轻用户的喜好不确定最大，而谁赢得了年轻人谁就拥有未来，这就不得不驱使腾讯不断的去做产品创新。