58同城一季度扣非净亏损10.4亿元，私有化之后何去何从？

编者按：本文来自微信公众号“希红市”（ID:ssgstt），作者 许洁，36氪经授权发布。

2020年6月26日，58同城(NYSE:WUBA)公布了截至2020年3月31日第一季度未经审计的财务报告。财报显示，58同城第一季度营收25.603亿元，同比下滑15.5%；归属于普通股股东净利润16.386亿元，同比增长134.7%。

如果扣除由58到家下属家政业务融资给58同城带来的26.83亿元的一次性非现金收益的影响，归属于普通股股东净亏损为10.4亿元，非美国会计准则归属于普通股股东净亏损4.4亿元。

2019年，知名沽空机构GMT Research曾两次发布报告，认为58同城的增长并非来源于业务，而是通过并购与拆分、操控财报达到了隐藏亏损的目的。

营收增速连续下滑，毛利率却居高不下

58同城创立于2005年，成立之初以“分类信息网站”为定位，目前业务涵盖同城服务、房产交易、二手车、人才招聘、闲置商品交易等领域。其于2013年在美国上市，财报显示，58同城这些年虽然一直都在盈利，营收增速却在不断下滑。

58同城的营收增速从2018年Q4的30.55%，降到2019年Q1、Q2、Q3、Q4的22.54%、20.53%、17.4%、15.13%。到2020年Q1，营收增速直接变成了-15.45%。

从58同城的主营业务来看，在线市场服务，也就是广告收入的占比最高，占总营收的六成以上；第二大业务是会籍收入，占比三成左右，但这块收入的增速自2018年Q3开始呈放缓趋势。因会籍收入主要来自房产和招聘行业的付费商户，而这两大行业表现不佳，导致了会员收入增速的放缓。

再看2020年Q1，58同城平均付费商户数约270万，同比减少20.7%，较2019年第四季度的约330万也下滑了20%。

2020年Q1会员服务营收8.16亿元，同比下跌16.9%；在线市场服务收入15.95亿元，同比下跌17.7%。运营亏损5580万元，去年同期运营利润为2.813亿元。

值得注意的是，58同城的毛利率水平一直居高不下，基本保持在85%以上。这个数据处在行业较高水平，根据WIND显示，行业中位毛利率数值为47.54%。

对此，一位企业财务人士对《证券日报》记者分析称：“一方面可能与其收购竞争对手后提价有关，另一方面或是大幅减员、提效的结果。”

各大业务强敌环伺，下半年完成私有化

58同城的发展历程可以分为四个阶段：2005年-2010年是分类信息网站龙头；2010年-2013年，试水团购业务，最后以失败告终；2013年-2016年获巨额融资并开启大规模的收购并购，收购赶集网、安居客等，但其他项目并没有取得理想的效果，也面临了较大的财务压力。2016年减员提效，利润率两年来稳步提升，并上线转转、同镇等新业务。

58同城的新业务还处在流量爆发增长阶段，货币化能力尚未体现。目前收入主要依然来自成熟业务。

这些成熟的业务包括：房产领域的安居客；招聘领域的赶集网、58同城；汽车领域的58汽车；二手交易领域的转转；货运领域的快狗打车。

这些领域都存在着强敌。房产领域有贝壳、搜房网、房天下等；招聘领域有前程无忧、智联招聘、BOSS直聘等；汽车领域有汽车之家、大搜车、易车等；二手平台有闲鱼；货运领域则有货拉拉、货车帮等。

除了摊子铺的越来越大之外， “虚假消息泛滥”则是一直粘在58同城身上的标签。招聘和房屋买卖、租赁作为58同城的两大重要业务，是虚假信息的重灾区。

一位中介工作人员告诉《证券日报》记者：“安居客上的房源不准确，有些中介会故意发假的上去，有的是业主不出售了或者已经出售的，安居客上还会有这些信息。”

还有中介称，安居客每个端口每季度需要交纳1600元管理费用，但只能保留40条信息，如果不发点假信息根本没有点击量，客户也不会上门看房。

（图为用户6月发布在黑猫投诉平台上的内容）

58同城CEO姚劲波曾称，58同城一直致力于把平台服务做到比同行业标准更高，让用户的抱怨更少，让整个服务行业的现状变得更好、更有序。因此58同城把注意力放在了把业务做深、把优势做出来上面，每年把一个行业做透。

但当细分领域内的对手越来越强大，而自身业务的革新步伐跟不上时，在互联网流量时代逐步触顶之下，58同城的领土遭遇蚕食是必然。

6月15日，58同城宣布董事会已与Quantum Bloom Group Ltd签署私有化协议，由华平投资、泛大西洋、鸥翎投资和58同城董事长兼CEO姚劲波组成的财团将以87亿美元完成对公司的私有化收购，预计在今年下半年完成，届时，58同城将成为一家私人控股公司，其将从纽约证券交易所退市。

私有化消息一出，唱衰58同城之声不绝。

有人认为，15岁的“前浪”早就该被拍死在沙滩上；有人认为门户信息网站时代已过，58同城无力回天；还有人认为私有化退市是因为58同城积重难返而“不得不”做的决定。在“后浪”们的追逐下，58同城私有化后，将去向何处? 现在还没有答案。