格力电器半年报业绩“倒退”三年，利润承压，原大股东高盛已撤离

8月22日，格力电器发布了2021年上半年财报，格力电器录得营收910.52亿元，同比增长31.01%；实现归属于上市公司股东的净利润94.57亿元，同比增长48.64%。

财报发布后第一个交易日，格力电器8月23日低开高走，当日涨幅3.86%，报44.99股/元。

但半年报背后隐忧不小。

虽然格力电器实现了营收净利的双增长，但主要由于去年疫情中业绩基数较低。实际上，当期公司营收相当于2018年同期水平，净利润相当于2017年同期水平，公司仍未恢复到疫情前水平。

公司当期整体毛利率为23.74%，较2019年同期下降7.3%；净利率10.42%，较2019年同期下降3.8%。

多家机构研报认为，利润承压主要由于原材料价格上涨。不过，近期铝材、钢材等原材料价格趋于稳定，预计今年下半年价格有望回落，家电企业利润得到改善。

针对原材料涨价问题，格力电器在财报中表示，公司将通过套期保值、提前备货等方式降低原材料波动对经营带来的不利影响。

上半年，空调行业整体呈现弱复苏状态。产业在线数据显示，受全国多地天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素影响，空调行业终端需求整体偏弱。2021年上半年内销销量虽然同比增长11.98%，但较2019年同期下降了15.63%。

分产品看，格力电器空调主业复苏，上半年公司空调业务营收高达671.94亿元，占总营收的73.79%，毛利率达29.79%。而生活电器、智能装备和其他主营业务均有不同程度下滑，收入共计仅占总营收的4.11%。这些业务属于格力多元化战略的重点，但整体毛利率很低，仅为3.45%。

分地区来看，当期格力电器内销收入582.07亿元，外销收入127.24亿元，内销与外销收入占比分别为63.92%和13.98%，相比去年同期，内销收入占比上升了近10%，外销收入占比则降低了约5%。结合产业在线数据，2021年由于疫情影响，海外家电产能持续向中国转移，上半年空调出口销量同比增长了15.3%，较疫情前的2019年同期也增长了10.91%。也就是说，格力在“出口旺季”并未取得太大增长。

格力在海外市场似乎并不吃香，其毛利率仅为10%，较去年下降2.58个百分点。相较之下，其内销毛利率为33.75%，外销毛利率远低于内销。同比美的集团，2020年报显示，国内与国外销售毛利率分别为24.87%和25.45%，几乎持平。

值得一提的是，去年，美的集团的空调营收10年来首次超过了格力电器。美的集团预计8月31日披露半年报，届时今年的“空调一哥”之争将见分晓。目前，格力电器总市值2706亿元，较美的集团4980亿总市值相差近一半。

截至8月23日，今年以来格力电器股价已跌去23.67%，股价现报44.99元/股。为挽救股价，公司今年内推出了三次大额回购计划。其中首次回购于2月份结束，斥资60亿元；第二次回购结束于5月，回购金额60亿元，两次均为顶格回购。第三次正在进行中，目前已耗资100.69亿元。

今年以来，格力电器机构投资者有撤离趋势。8月24日choice数据显示，截至6月30日，291家机构合计持有格力电器30.94亿股，持股市值1611.74亿元，占流通股比例51.83%，较一季度末减少了7.08%。

其中，5月26日还是第八大流通股东的高华－汇丰－GOLDMAN,SACHS&CO.LLC（高盛集团的QFII席位）在本次财报中已出表。对比截至3月31日和5月26日的十大流通股名单，高华持股数从6236.4万增加至7360.91万，增幅18.06%，按照以4月1日至5月26日格力电器的加权均价58.98元/股计算，高华在这两个月内加仓了约6.6亿元。

此前一季度，高华也增持了1333.65万股。据此计算，今年内高华斥资约15亿元加仓格力电器，但在5月27日-6月30日大幅减仓撤离，期间，格力电器累计跌幅超过7%。

二季度，格力电器十大流通股东中，香港中央结算有限公司（北上资金）、万金全球股票主基金、阿布达比投资局持股比例有所上升，前海人寿保险股份有限公司-海利年年则减持公司股份。

本文来自“界面新闻”，记者：徐诗琪，36氪经授权发布。