北京文化年报：《药神》收入2.55亿，18年扣非净利润或超华谊光线

编者按：本文来自微信公众号“娱乐产业”（ID：yulechanye），作者云梦泽，36氪经授权发布。

3月21日晚，北京文化公布了2018年年报。

众所周知，2018年影视行业遭遇税务核查等多重利空，导致不少上市影视公司盈利大幅下滑，甚至陷入亏损的境地。在如此恶劣的大环境下，依靠爆款加持的北京文化，盈利不降反升，扣非净利润超过老牌电影公司华谊兄弟、光线传媒。

稍显意外的是，北京文化去年收入排名第一的，并非外界以为的爆款电影《我不是药神》（2.55亿），而是拍摄中的电视剧《倩女幽魂》（3.58亿）。

尽管2018年业绩总体表现稳健，但公司也有两块业务“拖后腿”：艺人经纪收入几乎腰斩，综艺收入更是为零。前者与税务核查及限制“天价片酬”密切相关，后者可能受“综艺教父”夏陈安离职的影响。

除了2018年年报，北京文化还宣布将发行可转换公司债券，募集资金20亿元，投向多部电影、电视剧或网剧。解决了资金方面的后顾之忧，北京文化有望投资制作出更多的爆款作品，巩固公司在行业内的地位。

北京文化2018年扣非净利润3.1亿，超越华谊兄弟、光线传媒

根据年报，2018年北京文化共实现营收12.05亿元，同比减少8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.26亿元，同比增加4.99%。

如果是往年，这样的业绩表现并不突出，但是在2018年却显得难能可贵。因为去年影视行业遭遇税务核查、开机项目大减等多重利空，导致大多数A股上市影视公司业绩表现糟糕，具体见下表（根据今年1月底业绩预告统计）。

如果剔除投资收益等非经常损益的影响，北京文化去年的盈利甚至超过老牌电影公司华谊兄弟、光线传媒。

年报披露，北京文化2018年扣非净利润为3.1亿元，显然高于亏损9.8亿元的华谊兄弟。

光线传媒2018年归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元，但非经常损益高达16.5亿至19亿（主要是出售新丽传媒股权产生的投资收益），取中间值并扣除所得税（25%）的影响，估计去年的扣非净利润只有一两亿。

而华谊兄弟、光线传媒2018年业绩之所以大幅下滑，除了部分电影票房不佳以外，商誉减值风险爆发也是一个重要原因。

在解释2018年亏损的原因时，华谊兄弟就曾提到，“对包括商誉在内的资产计提资产减值准备，导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加”。

2018年半年报显示，华谊兄弟的商誉总额为30.47亿，主要来源于之前收购冯小刚的东阳美拉（10.47亿）、张国立的浙江常升（2.45亿）、东阳浩瀚（7.49亿）等。

而光线传媒也在业绩预告中表示，“基于谨慎性原则，将对商誉等资产计提资产减值准备，最终计提金额将由公司聘请的审计机构进行审计后确认”。

2018年半年报显示，光线传媒对4家子公司共计提商誉减值准备2.49亿，其中两家游戏公司杭州热锋、广州仙海各计提1.36亿、0.52亿。

相比之下，北京文化就没有商誉减值方面的困扰。

截至2018年末，北京文化商誉总额为15.88亿，主要来自摩天轮（1.12亿）、世纪伙伴（8.34亿）、星河文化（6.41亿）。经过减值测试，公司认为无须对商誉计提减值准备。

电视剧《倩女幽魂》收入达3.58亿，超过爆款电影《药神》的2.55亿

北京文化的主营业务涵盖电影、电视剧网剧、 艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化等。其中，电影业务是公司获得口碑，并奠定行业地位的重中之重。

2018年，北京文化最受关注的电影无疑是《我不是药神》，不仅总票房高达30.7亿，还引发高层批示，要求有关部门加快落实抗癌药降价保供等相关措施。另外，成本仅3000万的电影《无名之辈》，获得了7.88亿票房。

不过，两部爆款电影给北京文化带来的收入，低于外界的预期。其中，《我不是药神》收入2.55亿，《无名之辈》收入9940.9万。

值得一提的是，北京文化2018年收入最高的作品并非《我不是药神》，而是电视剧《倩女幽魂》，收入达3.58亿元。从广电总局备案信息等推测，《倩女幽魂》尚在拍摄中，上述收入应该是该剧的预售收入。

从总收入的角度比较，北京文化电影、电视剧网剧的收入不相上下，大概在5.1亿左右；毛利率方面，电视剧网剧更胜一筹，48.04%大于42.28%。

不过，除了电影、电视剧网剧两大板块以外，北京文化其他业务的表现并不好。

艺人经纪方面，北京文化旗下知名艺人包括陆毅、郭京飞、柯蓝、李乃文、李念等，以及导演沈严、刘海波、郭帆等。2018年公司艺人经纪收入为7611.46万元，比2017年的1.38亿大幅减少44.65%，差不多腰斩。

综艺板块方面，北京文化2018年收入为零，而2017年公司参与投资制作《高能少能团》、《开心剧乐部》两档综艺，收入合计7037.59万元。

发行可转债募资20亿，投资5部电影、4部电视剧、5部网剧

当前，A股上市影视公司普遍遭遇资金困境。为了筹集资金，各家公司可谓使出了浑身解数，股权、债权等方式不一而足。

比如，去年12月，华策影视控股股东大策投资，通过转让3549万股华策影视的股票，获得杭州市政府设立的纾困基金3亿元的支持；今年1月，华谊兄弟向阿里影业借款7亿，3月长城影视控股股东宣布引入永新华15亿元的战略投资等。

资金问题更严重的公司，就只好宣布易主。今年3月，马中骏以9.3亿元的总价，将慈文传媒控制权转让给江西国资公司；更早的易主案例，包括华录百纳、中南文化（大唐辉煌母公司）、骅威文化（梦幻星生园母公司）等。

对于北京文化来说，尽管目前公司资金面还算宽裕（2018年末账上还有9亿现金），但公司依然未雨绸缪，加快融资的步伐。

根据3月21日公告，北京文化将公开发行A股可转换公司债券，募集资金不超过20亿元。扣除发行费用后，募集资金将全部用于影视剧投资及制作项目。

可转换公司债券，简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，具有债券和股票的双重特性。如果股价上涨，在可转换期内超过其转换价格，债券的持有者可将债券转换成股票而获得较大的收益。相反，如果股价大跌，就继续持有债券，获得相应的债券利息收入。

2019年以来，随着A股市场逐渐回暖，发行可转债的上市公司越来越多，北京文化乘势推出可转债发行计划，可谓正当其时。

当然，并非所有上市公司都能发行可转债，需要满足多个条件：比如，公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息等。

对于发行可转债募集的20亿资金，北京文化表示，将用于投资制作5部电影、4部电视剧、5部网剧。

至于具体的电影、电视剧或网剧的名称，北京文化并未披露。不过，从公司2018年年报中披露的项目进展情况，或许能发现一些蛛丝马迹。