合并是新经济的发展方向，这甚至超越创始人的选择

编者按：本文作者刘远举，上海金融与法律研究院研究员，专栏作家。36氪经作者授权发布。 

滴滴与优步的合并，引来了很多争议，有人觉得，这形成了垄断，并以取消补贴作为论据。且不说涨价在合并之前，从反垄断法角度看，反垄断法并不天然的反对垄断，反对的是不正当的利用市场支配地位。比如qq、微信都是垄断，但只要不滥用支配地位，就不遭到反垄断法的干预。 

那么，何为不正当利用市场支配地位？最典型的一个行为就是，用补贴打击对手。所以，有趣的是，按照反垄断法，如果滴滴与优步合并之后是垄断的，那么一定得取消补贴；如果想要补贴，就一定不能是垄断的。 

实际上，滴滴与优步的合并，对于中国智能出行领域的发展是一件好事，也是市场发展的方向。毕竟，这个趋势，已经有太多的先例。 

大众点评与美团，在经历了千团大战之后，成为市场中为数不多的幸存者。随后，双方在电影票、外卖、旅游、酒店等O2O本地生活服务领域又展开了激烈竞争，烧钱补贴市场。去年10月8日，美团和大众点评联合宣布达成战略合作，共同成立一家新公司。美团CEO王兴认为，合并之后，新公司可以将更多精力、资源从烧钱竞争中转到产品创新、体验改进和新业务拓展上，这将推动整个行业上到一个新台阶。值得注意的是，美团与大众点评合并之后，新美大加起来和百度糯米的市场份额对比是：82%：14%，但即便如此，外卖市场上也并未有垄断的呼声。 

赶集网与58同城的合并，也是一例。对于合并，赶集网CEO杨浩涌表示：双方业务有重合部分，合并能减少很多恶意竞争。对于消费者而言，合并减少双方因为恶性竞争产生的短期行为，提高信息发布门槛和审核标准，促进整体网站的信息质量水平，可以更好保护用户利益。对企业而言，不但可以节约成本，广告费，销售的成本，更重要的是，原来用于竞争烧的钱、人才，都可以投向新业务，获得更大回报。也正因为如此，对于合并，资本市场是乐观的，消息传出之后，58同城的股价涨了30%。 

不过，合并这并不意味着没有竞争，只不过竞争在更高层次上发生，比如，美团与大众店铺合并之后，就与携程与去哪儿发生了差异化的竞争，美团在酒店领域的崛起以及与大众点评的合并，将会给携程与去哪儿带来更多的挑战。 

新技术，新需求，社会与经济转型，都会催生新市场与公司，借助新技术与社会变革，它们的规模会爆发性增长。在经历过最初的野蛮生长，这些小公司迅速长大后，然后，随着公司的成长，要么，市场竞争会越来越激烈，整个行业利润就会降低；要么，新兴行业会面临传统行业的巨大压力。这个时候，合并提升利润，或者增强实力以抗压，就成为一个理性选择。近年来频繁发生这类合并，滴滴、快的合并；美团、大众点评合并；58同城与赶集合并；土豆与优酷合并，携程与去哪儿的合并，都是基于此类动力推动——资本层面的动作，都是行业趋势使然。 

从更深层次的看，这与平台类公司的特点息息相关。 

传统经济中，常见的一种垄断形式是双寡头垄断。比如波音与空客，Intel与AMD，可口可乐与百事可乐，耐克与阿迪达斯。在市场中，这些寡头竞争对手之间有着某种程度上的默契，他们不会剧烈挑战市场的竞争现状。进入PC时代之后，百度、阿里、腾讯，各自占据了搜索、电商、社交三个独立领域，任何一家最大程度的发挥自己的优势，并不影响其他任何一家的优势与生存。 

但是，在020时代，在分享经济的模式下，一切发生了深刻的改变，这种局面很难维持。 

首先，不同于传统经济模式中，“研发——销售——赚钱——再次投入研发”这种缓慢的技术升级模式，互联网、特别是移动互联网带来了新的“融资-上市”模式。这种模式对市场份额极端依赖。新技术获得风投，迅速把最基本的商业模式变为现实，然后，吸引流量与客户，随后再通过几轮融资扩大规模，最后上市。这种模式之下，赢家通吃，市场份额变得至关重要，甚至是超越盈利的唯一重要之事。 

其次，在传统经济中，生产能力的建立与退出，都是困难的。可以通过巨大的生产能力来阻吓对手，不过，在分享经济的模式中，竞争对手之间是共享生产能力的。平台上的用户与消费者，都是变动极快的。不管是滴滴司机，还是外卖商户，同时都是行业内所有竞争对手的潜在生产能力，只需要投入较小的补贴，即可获取巨大的生产能力。 

在这些特点之下，打破市场默契的成本变小了，收益变大了，于是，以往寡头竞争的默契，不复存在。但是，行业发展的需要，资本的理性，企业发展，都无法承担长期的烧钱竞争，都急切的需要达成这种默契。于是，市场上的竞争者需要更加强烈、更加可信的契约来达成默契与均衡。而这个契约与均衡，就是不同程度上的合并，从共同的投资人，到最终极的完全合并。所以，合并是分享经济模式下市场竞争的均衡结果。美团与大众点评的合并，滴滴与快的与优步的合并，都是这个市场竞争均衡的典型例子。 

很多时候，合并对行业发展的好处，这种规律性的东西，甚至压过了创始人的情感与选择。 

2015年10月，携程通过与百度换股的方式，强势入驻去哪儿。整个过程中，去哪儿的创始人庄辰超是抗拒的，其内部邮件流露出更多的是不舍。但是，资本是理性的，只会从行业角度出发。OTA在线订票行业分散，有携程、途牛、阿里旅行多家，同质化公司之间激烈竞争之下，不但整个行业利润降低，而且，在与航空公司的博弈中，就没有太大的谈判力，不利于行业发展。 

这种行业趋势，某种程度上，也体现在国内互联网企业合并的方式中。相对于收购而言，企业合并不用支付现金或少付现金而主要是通过交换股票的方式进行，主合并方避免了巨大的融资压力和现金流出，并把由此产生的现金流量投入到合并后企业的重点发展领域，不影响合并后企业的资金周转和经营。目标公司股东可自动成为存续公司或新设公司的股东，保证了企业经营的连续性和稳定性，有利于合并后企业的整合和运作。 

虽然当下已经走过PC技术，乃至移动互联网技术的爆发期，但新技术、新模式仍然不断涌现。如果一个行业内的企业，因为竞争错过了新的技术红利，不但是企业、投资者的损失，也是消费者的损失。以滴滴所在的交通领域为例，无人驾驶、公共交通的智能化，最后一公里的智能化，都是出行行业未来的发展方向。但和任何研发一样，都需要投钱，这些钱，不应该被用在无效竞争中烧掉。