36氪独家｜熊猫直播COO：我们还没死，明年Q1融资后估值将超50亿元

核心要点：

1、明年Q1熊猫直播将宣布从巨头手中拿到融资，估值超50亿元。同时，公司年底将启动上市，香港、美国交易所都在考虑范围。

2、熊猫直播当前的战略重点：内容精品化、商业化，即开源节流。

3、年初起，熊猫市场渠道投放活动基本终止，现在都考虑的是提高资金利用率；去年熊猫已成立商业化团队，互动营销、礼物营收涨了数倍。

4、熊猫直播目标是今年实现营收平衡，半年内宣布盈利。公司营收和用户量跟虎牙上市前差距很小。

5、熊猫直播承认与巨头针对并购融资的谈判，但并未达成任何口头协议，主要受公司估值、股东层面、未来合作角度等多方面影响。

熊猫直播三年了。

2015年10月20日，熊猫头顶“王思聪担任CEO”的明星光环，疯狂撒钱参与“千播大战”，到2018年的同日，在经历资金链断裂、卖身等负面传闻后，熊猫直播COO张菊元接受36氪专访时，发声句句都为证明公司还活着，盈利在望，且明年Q1熊猫直播将从巨头手中拿到融资，超过上轮的50亿元估值。

张菊元用“战略性收缩”形容熊猫直播自今年起的变化。战略思想落地最直观的外在反映是，熊猫直播年初开始，市场渠道投放活动基本终止，一方面如他所言，没参与昔日直播竞争对手间公关战；但另一方面这也意味着，即便深陷缺钱传闻，熊猫直播回应少且较无力。以致于昨日否认王思聪撤资的旧闻（注：6月熊猫直播已对外否认）再度成为新闻，甚至登上微博热搜榜。

熊猫直播节流：提高资金利用率，坚定内容精品化策略

正如6月熊猫直播对外回应的那样，张菊元向36氪否认，熊猫直播资金链和现金流存在问题。至于外界传言熊猫直播拖欠合作工会、主播的钱，他则表示熊猫直播账期是正常的，且“比业内短，连腰部都不算”，只是与个别合作方间资金交付过程有些流程和细节问题。

合作伙伴产生“资金拖欠感”的落差也许还来自，相比昔日王思聪大手笔“撒钱”营造的土豪形象的熊猫直播，现在的熊猫直播显然更考虑资金利用率的问题。张菊元告诉36氪，直播行业靠烧钱运营起家，目前还不属于赚钱的行业，今年熊猫有大的策略调整，在审视内容与熊猫直播发展的匹配程度后，会放弃些不符合路线的内容。

总体而言，熊猫依旧坚定内容精品化策略，只是方向从过去重视数量转移到质量上了。熊猫制定了两条主要发展线路，其一是当前斗鱼、虎牙等直播平台都在抢食的电竞领域，张菊元表示，熊猫会与国内外大型赛事和各路电竞明星长期合作，推出具有专业制作水平的节目；其二，熊猫将在游戏领域找到适合平台发展的主播，加大对中腰部有创作内容潜力的主播的扶植培养。

不过，熊猫一直都将PGC内容看得很重，自制节目《小葱秀》、《Hello女神》也曾获得诸多关注。但今年熊猫的PGC内容亮点泛善可陈，同时，其他直播平台还在减少PGC内容。业内人士向36氪表示，PGC内容投入产出比不高，回报时间长，节目内容和模式痘痕单一，现在各家宁愿等待好模式出现，连试错都不太愿意，总体说热度已过。

但显然，熊猫直播更愿意坚守PGC内容的长期价值。张菊元坦诚，今年熊猫PGC内容实际聚集效应未及往年，可从内容精致度、平台长尾效应、及每当节目重新开播时，PGC节目的黏度，依然是熊猫直播最高质量内容的水平。正如张菊元观察到，主播在朝扁平化方向发展，极个别头部主播吸睛的情况逐渐消亡，他认为PGC内容亦如此：应该确保内容足够好看，而非仅看单一播放量。

张菊元向36氪透露，熊猫直播PGC内容所占总营收比近30%。

熊猫直播成立商业化团队，年底启动上市计划

如果把熊猫直播提高资金利用率，精细化运营称为公司“节流”的话，那么熊猫势必要在“开源”上有所举动，才能更大幅提升营收和盈利。张菊元告诉36氪，熊猫直播当前最重要的六个字，一是精品化，二就是商业化。

“去年熊猫就已成立商业化团队，互动营销、礼物营收涨了数倍，”张菊元表示，目标是今年尽快实现营收平衡，半年内宣布盈利。他指出，尽管熊猫直播当前与行业竞争对手有差距，但短短一年时间，熊猫商业化发展进程很快。如果今年或者明年Q1，熊猫直播因上市或并购披露相关数据，“它的营收和用户量跟虎牙上市前差距很小。”虎牙上市前披露的2018年Q1数据，营收为8.436亿元，月活用户数约为9290万。

可见熊猫直播实际在考虑各种拿钱的路径，包括融资、上市、甚至考虑过“卖身”。张菊元不否认今年上半年在友商的牵头下，进行过并购、融资的谈判，此前腾讯、虎牙、斗鱼、网易、阿里等都是熊猫直播的“绯闻对象”。但他表示，熊猫直播仅限跟对方谈判，并未达成任何口头协议，主要受公司估值、股东层面、未来合作角度等多方面影响。7月起曾陆续有传言称，熊猫直播将以30亿元“卖身”。若真如此，短短一年时间，熊猫估值缩水近20亿元。

但现在留给熊猫直播还有“遐想”空间。虽说熊猫直播7月对外表示，2个月内将确认融资的言论并没实现，现在“还没做完”，不过，张菊元按照交易进程预计将在Q1发布融资消息，届时熊猫直播估值将超过2017年5月融资时的50亿元。同时，熊猫直播还在考虑上市这一路径，他告诉36氪，年底将启动上市，香港、美国的上市地都在考虑范围。

短视频、直播、长视频三种业态将长期并存

留给熊猫直播考虑的时间其实并没多少，直播行业“头号玩家”虎牙、斗鱼接连获得腾讯加持，外界直言行业正处在洗牌倒计时阶段；考虑到私募创投当前环境，资本朝头部集中是比较稳妥的策略；短视频迅猛崛起还在与直播玩家们争夺用户有限注意力；同时，行业监管正日渐趋严……这些外界压力，在15个月没有融资的熊猫直播那，或将被放大数倍。

不过，张菊元看待这些潜在压力相对乐观。他认为，腾讯入场定然将加速直播行业的资本动作，但巨头的选择“不一定是好的”。换个角度思考，腾讯控制直播赛道的理由也是看好这一方向。对熊猫直播而言，游戏直播依然值得投入，他表示熊猫到现在也没死，何况资本有“先认你的”，也有“后认你的”，如同样有直播业务的B站上市后获腾讯投资，重要的是得先证明自身价值，才能促使达成资本合作。

短视频方面，张菊元将短视频定位为直播前期宣发手段，与之对应，直播是短视频的变现手段，当前抖音、快手均涉足长直播领域。熊猫直播则与斗鱼、映客、花椒等直播平台同样反向侵入了短视频领地。36氪了解到，当前熊猫直播有约20人的短视频团队，长线做内外站短视频业务。

但张菊元否认短视频将挤压直播的生存空间，在他看来，短视频、直播、长视频三种业态将长期并存。“互联网用户天生喜好新鲜感，但如果他是直播的稳定用户，他还会回到直播平台。各业态用户会相对固化。”

张菊元觉得熊猫直播当前最应找准自身定位，理性看待走过的这三年，现在只是在给过去两年的快速发展“补课”。他形容，熊猫直播的第一年是被风口推着走，第二年享有人口、资本红利得以快速发展，第三年才逐步回归理性。

对目前熊猫直播所处的行业位置，张菊元并不满意。但想有朝一日能满意，熊猫直播至少得先熬过当前的困境。