巨人网络305亿元并购生变，史玉柱的“资本征途”还好吗？

编者按：本文来自微信公众号“野马财经”（ID:YMCJ8686），作者 徐悦邦。36氪经授权转载。

船迟又遇打头风。巨人网络（002558.SZ）的重大资产重组事宜再生变故，股票于今日（9月17日）起停牌。

因为巨人网络305亿元收购以色列棋牌游戏开发商Playtika的重大资产重组事宜历时较长，国内市场环境发生变化，有交易对手提出解除原《资产购买协议》并对交易方案进行调整变更。

这起已拉锯近两年之久的收购案，途中屡现“红灯”，至今仍前途未卜。

这款“游戏”还能玩吗？

这是两个月以来，巨人网络第二次停牌。与盛大游戏即将借壳回A的风光得意相比，回A已近3年的巨人网络则显得流年不利。

上个月，巨人网络收购Playtika项目刚被证监会暂停；这个月，Playtika的部分股东便对这桩交易提出了不同的意见。

8月10日，证监会发布公告称，因巨人网络涉及重大事项检查，其收购Playtika项目将被予以暂停，待相关事项明确后视情况而定是否恢复审核。自此，这笔收购案便陷入到了停摆之中。

截图来源：证监会8月10日公告

对此，野马财经（微信公号：ymcj8686）近期曾多次向巨人网络方面询问了这笔并购重组案的暂停原因、最新进展及交易对手要求调整重大资产重组的具体原因等，对方称由于事涉上市公司相关信批规定，公司正处于敏感期，暂时不便对外透露。

此前，曾有相关市场人士分析，巨人网络并购重组交易被暂停或与交易标的评估价格公允与否有关。对于这一说法，巨人网络在8月10日的公告中予以否认，称参与本次重组项目资产评估的签名资产评估师与曾被监管层行政处罚、立案调查决定无关，不影响本次重组资产评估报告的效力。

或许是由于这笔并购重组仍存在诸多不确定性，许多人开始变得焦虑起来，包括巨人网络的股东们和此次交易的对方。

此前预案显示，巨人网络向13名交易对方发行股份的价格为32.45元/股。然而，巨人网络近期股价却一直徘徊在20元/股附近，相较两年前早已“腰斩”。若此次并购重组成行，交易对手将直接浮亏逾30%。

截至14日收盘，巨人网络收报于18.98元/股，总市值仅剩384.2亿元，较其借壳上市后的最高市值近1700亿元，已下挫逾千亿元、缩水超7成。

对于巨人网络重大资产重组调整的潜在原因，前金科资本高级合伙人刘淳向野马财经（微信公号：ymcj8686）分析，“两年前，参与巨人网络收购Playtika事宜的投资机构共计借用了近40亿美元的银行贷款，用以出资交易。然而快两年过去，审核却依旧迟迟未能通过，或导致交易对手的融资成本抬升。这或许是部分交易对手要求调整该重大资产重组的潜在原因之一”。

拆解这份交易对方名单，可谓是“星光熠熠”。马云、虞锋的云锋基金、卢志强的泛海集团、与柳传志联想控股关系密切的弘毅创领、吴尚志的鼎晖投资以及傅军的新华联控股等大牌明星资本赫然在列。

图为收购标的股权示意图，野马财经梳理

像这样的豪华阵容，在史玉柱、巨人网络过往的投资轨迹中，还能寻觅到许多相似案例。Playtika只是其中之一。

“一个好汉三个帮”式投资

史玉柱曾说过，“无论投资还是创业，核心因素都是人”。探寻史玉柱过往的投资轨迹，常常能看到马云、卢志强、傅军、柳传志、段永基、冯仑等商业大拿的身影。

卢志强是史玉柱的老大哥。两人已相识多年，交情颇深。对史玉柱而言，卢志强是他的亲密盟友之一。史玉柱最近一次给卢志强捧场是在8月14日。当日晚间，巨人网络发布公告称，公司以自有资金1亿元认购民生信托设立的一只信托计划。民生信托的实控人正是卢志强。

卢志强曾耳提面令史玉柱，让他少泡妞。截图来源：史玉柱新浪微博

像上述“史玉柱+卢志强”的密切合作，还曾有过许多。两人曾多次默契地进入同一标的，一起赚钱。

史玉柱和卢志强都是泰山会的成员。泰山会成员曾在史玉柱因投资珠海巨人大厦资金链断裂时，将其从泥淖中拉了出来。事后，史玉柱专门召开了一场名为“战胜挫折，走向成功”的座谈会，会上史玉柱谈到泰山会在他低谷时，给了他很大的帮助及再创业的经验，并称“这是我能够复出的重要条件”。

除了泰山会，马云也是史玉柱的“座上宾”。多年前，当史玉柱回忆起和马云的往事时曾说过：“我深入了解他是在《赢在中国》节目中，当年他的阿里巴巴规模还很小。经过跟他的交往，我发现他的思想很超前、看法很独特，意志又很坚定。那时候，我就觉得这家伙比我厉害。”

图为马云和史玉柱在《赢在中国》节目上，图片来源于网络

后来，这个在《赢在中国》节目中总是稳坐评委席中间的男人也成了史玉柱的合作伙伴。

2014年4月2日，史玉柱与马云旗下的云煌投资及谢世煌共同成立了杭州云溪投资合伙企业（有限合伙）（下称“云溪投资”）。几日后，华数传媒（000156.SZ）公告称，公司以22.80元/股的价格向云溪投资发行2.87亿股，募集资金总额达65亿元。全部由云溪投资以现金方式认购。

此外，史玉柱还是马云和虞锋云锋基金的出资合伙人之一。史玉柱通过旗下公司间接参股了支付宝母公司蚂蚁金服。

史玉柱也曾发表过对炒股的领悟：“看不懂的行业，我不买；15倍以上市盈率的，我不买。”然而，若是与马云、卢志强等“小伙伴”共同进退，安全边际貌似会更高。

史大股神不断加码娱乐、金融

“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”，这是史玉柱为人所熟知的一段谈资。鲜为人知的是，史玉柱还是股神。他曾在两只银行股上盈利数十亿元，被网友誉为“2012年最佳投资家”、“中国的巴菲特”等。

史玉柱的资本版图，主要通过其控股的巨人投资有限公司（下称“巨人投资”）、巨人投资的子公司上海健特生命科技有限公司（下称“上海健特”）及关联公司Union Sky Holding Group Limited（下称“Union Sky”）打造。

“如果我将来成为资本家，我公司的投资方向会是天使投资、金融投资，辅以财务性投资。”2010年，史玉柱如是说道。

资料显示，在巨人网络尚未借壳上市时，史玉柱曾涉足的A股公司涵盖从房地产、土木工程，到金属、电子及能源等多个行业。

野马财经（微信公号：ymcj8686）不完全统计，史玉柱近些年来曾先后涉足新华联（000620.SZ）、西藏天路（600326.SH）、生益科技（600183.SH）、珠海中富（000659.SZ）等近20家A股上市公司。其中，大部分为短期内进出的投资方式。

目前，史玉柱的投资版图已悄然发生变化。现如今史玉柱参控股的A股、H股和新三板公司共计约12家。

图为史玉柱投资版图，野马财经整理

有趣的是，史玉柱的资本版图正在逐渐缩小领域，更加聚焦于娱乐、金融两个板块。

史玉柱的金融布局始自银行，第一只投资标的是华夏银行（600015.SH），第二家银行标的则是民生银行（600016.SH）。

据悉，史玉柱接手华夏银行与民生银行的初衷均是为朋友解困。然而，史玉柱伸出的这两次援手却为他带来了一笔可观的收益。

截至最新报告期，史玉柱及关联人仍持有华夏银行、民生银行的股份，合计持股市值约为80亿元人民币。

在银行股尝到甜头后，史玉柱的金融版图开始出现证券、保险、互联网金融等其它金融类公司的身影。

海通证券H股（6837.HK）、瑞东集团（0376.HK，现名“云锋金融”）等内地和香港的老牌券商都出现过史玉柱的身影。

在布局券商的同时，史玉柱便已将目光瞄向保险行业。史玉柱曾不止一次表达出自己对该行业的看好：“金融业最有前途的是保险，目前中国人均保费支出仅为发达国家的零头。”

2015年8月，巨人投资出资20亿元，与新华联不动产、亿利资源、重庆三峡果业等公司合计出资100亿元设立亚太再保险股份有限公司；两年后，2017年8月，巨人网络参与到云锋金融131亿港元收购美国万通保险亚洲有限公司100%股权的交易中。

除了在银行、证券、保险等领域频繁“落子”外，史玉柱还涉猎互联网金融。

巨人网络2018年半年报显示，互联网金融服务收入6.38亿元，成为公司第二大营收支柱。互联网金融服务占总营收比重达31.91%，仅次于游戏相关业务。

除此之外，史玉柱还兑现了自己8年前说过的话，成为了一名“天使”，通过旗下巨人创新投资基金投资了许多早期创业项目，比如团贷网、海马玩、橙光游戏、蘑菇租房、安识科技、拍照取字等。

至此，史玉柱的资本布局已日臻成熟。此次收购Playtika的一波三折，或许只是史玉柱投资路上的一个插曲。

你觉得巨人网络此次305亿元收购Playtika项目最终能否通行？你是否曾了解过巨人网络及史玉柱？对于史玉柱的资本版图，你有什么想要说的吗？欢迎在评论区留言。