交付逊于预期、全美降价引质疑，特斯拉一度跌10%

编者按：本文来自“华尔街见闻”，作者：曾心怡、杜玉，36氪经授权转载。

2019年1月2日，特斯拉宣布，公司在2018年四季度每天生产和交付近1000辆汽车，创下生产和交付的新纪录，并将在美国降价2000美元/辆。

由于Model 3的交付数据不及分析师预期，全美电动车型降价消息令人意外，周三美股盘前，特斯拉股价跌幅一路扩大，开盘后最深跌超10%，一度刷新日低至300美元下方。最终，特斯拉收跌6.81%，报310.12美元，盘后继续下跌。

特斯拉表示，2018年第四季度共制造61394辆Model 3，符合公司预期，比上一季度增长15%；Model 3的交付数量为63150辆，较上一季度增长13%，2017年四季度的交付数据仅为1550辆。第四季度，这一“平民神车”超过四分之三的订单来自新客户。

其他数据如下：

第四季度，特斯拉汽车总交付量为90700辆，较三季度创下的纪录高位增长8%，也比2017年四季度交付量29870辆翻了四倍。四季度汽车总产量为86555辆，也较三季度创下的纪录高位增长8%。

2018全年，特斯拉共交付145846辆Model 3、以及99394辆Model S和Model X，几乎与公司此前历年交付的汽车数量总和相当，也比2017年出售的102807辆车翻倍。

不过，据FactSet对分析师的问卷调查，2018年四季度的华尔街预期是Model 3交付64900辆（实际数值较预期减少2000辆）、Model S交付14200辆、Model X交付13600辆。更贵的电动车Model S和X在2018全年销售量（99394辆）也逊于公司此前定下的目标：交付10万辆。

特斯拉同时宣布，由于在美国出售电动车的总数触及上限（20万辆），美国买家的电动车联邦税收返还优惠已在元旦后自7500美元砍半至3750美元，并将在2020年起彻底取消。公司将自1月2日起将Model S、X和Model 3的在美单价均下调2000美元。

很多分析指出，这一降价决定是导致今日股价深跌的原因。彭博社认为，Model 3在四季度的订单大部分来自新用户，恰恰说明人们更喜欢便宜的特斯拉，这令特斯拉降价突显需求端的天花板效应。Wedbush Securities分析师Dan Ives也认为，降价令投资者意外，看跌的人会解读为用降价来刺激需求，而非出于补偿税收优惠政策逐步取消的目的。

华尔街见闻此前提到，截至12月30日上周日，特斯拉在美国的Model 3库存超过3000辆。曾有消息人士称，虽然预计特斯拉将在2018年最后一天再交付一些车辆，但不可能清除整个库存，暗示需求端不是非常强劲。特斯拉CEO马斯克曾在12月22日表示，尽管"时间紧迫"，但公司应该能在年底前交付所有Model 3的订单。

一直以来，特斯拉都在为达到Model 3产量目标而努力。马斯克在11月接受新媒体Axios采访时就承认，2018年夏天为达到目标，特斯拉曾“像疯了一样失血”，“面临严重的死亡威胁”，就在6月达到5000辆/周的产量目标前几周，公司差点破产：

“由于Model产量坡道，特斯拉几度面临死亡威胁。基本上，公司疯狂地花钱，血流如注，如果我们未能在短时间内解决这些问题，我们可能就死了。而解决这些困难非常艰难。”

即便如此，马斯克也仍未放松提高Model 3产量。据美国商业Business Insider新闻网站此前报道，马斯克在发送的数封内部邮件中，鼓励员工感恩节“自愿加班”、冲刺特斯拉Model 3产量。

特斯拉股价在2018年累涨近7%，跑赢大部分美国汽车制造商，核心因素之一是三季度公司实现了2016年以来的首次盈利。三季报显示，公司营收68.24亿美元，远高于去年同期的29.85亿美元；净利润转正为2.55亿美元。在这之前，该公司一度面临着高达10亿美元的债务。

路透社援引美国银行分析师John Murphy的研报称，市场还担心特斯拉降价最终影响盈利能力。在特斯拉15年创业史中，只有三个季度实现过正盈利，至今没有一次年度能够盈利。特斯拉降价恰逢美国2019年新车销售整体预计走软，以及其他电动车厂商的竞争会加剧。

距离特斯拉公布去年四季度财报还有几周时间，市场普遍认为，如果能维持更高水平的产量和改善交付困境，特斯拉可以实现连续两个季度盈利。

CFRA分析师Garrett Nelson就认为，特斯拉的股价充满更多噪音与波动，但长期投资者将有很好的回报，持续相信特斯拉在2019年会成为拥有最稳健年度盈利增幅的公司之一。不过投行Bernstein认为，对特斯拉需求端的顾虑大约会再持续一到两个季度，代表股价可能持续承压。