Groupon 面临严重倒闭风险

我已经公开讲过很多次了，我不喜欢「消灭价值」的商业模式。身为创业者，你应该要致力于创造价值，而不是消灭它。折扣、削价竞争有什么了不起？我家门口的菜贩都想得到。但是要卖得比竞争对手贵，生意还比对方好，那只有大师如 Steve Jobs、张忠谋（台积电董事长）先生才做得到。

也因为这样，我不喜欢
Groupon 的商业模式。那也就算了，因为他们至少成功创造了一家「了不起」的网络公司，虽然让上万家餐厅老板亏了不少钱，但至少他们成就了自己，也成就了公司、股东，
即将风光的上市，写下完美的结局，不是吗？

##不！这件事情可能有很大的变化

首先，北美 IPO 市场自从
国债风波后急速却，再加上 
SEC 的百般刁难，Groupon 的上市计划正在往后推延。但这也没什么了不起不过就是晚一点上市，不是吗？

##疯狂的财务杠杆

不，Groupon
最新公布的财务资料显示， 到今年 6 月底为止，他们的帐目上拥有约 3.76 亿的现金，但却有 6.8 亿的短期负债，其中又有 3.92 亿是欠餐厅的 - Groupon 卖出餐券后 60 天才会把帐款给餐厅，也就是说，他们的「负流动资产」，竟然高达 3.04 亿美金，并且在短短的三个月内拉回了 0.75 亿。

这是什么意思？意思是 Groupon 基本上是靠着「成长」来应付它的流动资产需求。换句话说到了今年第三季， Groupon 必须至少要产出 3.92 亿的现金流成长，否则银行存款就会开始下降。记住，他们的现金水位虽然有 3.76 亿，但其实还不够拿来还 60 天内会到期，拖欠餐厅老板的 3.92 亿，更别说剩下的 2.88 亿短期负债，这其实是非常非常小的动作空间。

##那有什么了不起，Groupon 不是一直在疯狂成长吗？

是吗？根据 Alexa 的资料显示，从今年第二季起，Groupon 的流量已经大幅下跌 1/3。当然这很有可能是他们为了维持现金水位，开始减少广告的投放。但 33% 的流量下滑，我相信对营收绝对会是负影响。况且如果营收下滑的速度大于广告预算下降的速度，那现金流还是要负成长。

也就是说，Groupon 正面临着严重的倒闭风险，如果不能如期上市，他们可能会被自己的账务杠杆压垮。

##缺乏网络效应

为什么 Groupon 的流量这么经不起考验，你问？在「
如何做一个有价值的网络公司」中，我们点出的「网络效应」是最重要的关键。两年多来，尽管流量、交易不断成长，但 Groupon 无论在餐厅端还是在使用者端，却都没有制造出「网络」来。所以一里旦少打广告、少办活动，流量也就跟着大幅降低。而这也不是我一个人的看法，知名的
哈佛商业评论近日也提出类似观点。

无论如何，Groupon 的猛爆崛起可以说是网络业近年来最大的奇迹，但它的结果是好是坏，目前无法得知，还要持续追踪观察。但有一件事情我可以肯定，那就是不管 Groupon 最后是成功度过重重关卡，还是像 Webvan 一样走进历史，这个案例都会成为网络史上，每个创业者必须要学习的超级经典。