一枚鸡蛋如何在资本市场行走？

本文来自微信公众号“青桐资本”（ID：qtziben），作者：青桐资本。36氪经授权转载。

2018年生鲜行业已经进入洗牌期，一边融资一边倒闭。两极化现象中，我们发现其中垂直细分的小业态正被看好，其中鸡蛋行业从2015年开始，陆续有项目挂牌新三板，可以说是小品类大生意。

获得资本青睐的一枚鸡蛋，从生产到消费，中间经历了哪些环节？其中又有着哪些生意经？青桐资本在深入这个细分行业的同时，也希望能给大家一个关于鸡蛋产业链的完整认知和思考。

 一枚鸡蛋获资本市场青睐？

为了解资本市场对鸡蛋行业的态度，青桐资本对最近几年的相关融资事件进行了梳理。据不完全统计，从2015年开始，获得融资的项目数量开始增多，到2016年，已经有圣迪乐村等多家企业挂牌新三板，电商平台也从这一年开始崭露头角，2017、2018年更是有一些项目开始对供应链环节进行优化、整合。

熟悉鸡蛋产业链的人会发现，这些在资本市场表现不凡的项目，多数集中在产业链的中下游环节。为了了解资本在这一领域的投资逻辑，青桐资本对鸡蛋行业的市场情况和产业链条进行了梳理。

鸡蛋市场的规模有多大

人均鸡蛋占有量达到发达国家水平

我国人均鸡蛋占有量早已达到发达国家水平。国家统计局的数据显示，2017年我国鸡蛋产量已经达到2609.5万吨（2017年禽蛋产量为3070万吨，按照鸡蛋产量占禽蛋产量85%的行业标准计算），市场规模超过3000亿。

按照2017年鸡蛋产量与人口计算，人均鸡蛋占有量约为 18.77 kg/年（不包括进口鸡蛋产品），约为世界平均水平的2倍。

谁赚走了鸡蛋行业的钱？

在如此庞大的市场份额下，鸡蛋行业的产业链究竟是何种形态？青桐资本对鸡蛋行业的各个环节进行了梳理：产业链的上游包括蛋品农资供应商和蛋品农资经销商，中游有蛋品生产商，下游包括蛋品经销商和蛋品零售商。展开产业链来看，由于每个环节各自的的竞争形势和市场力量不同，利润空间也有着明显的不同。

鸡蛋产业链上的利润区主要分布在流通环节，蛋品农资经销及蛋品经销的环节共享了45%的利润。蛋品生产商上下游均受到夹击，他们在垄断规模和市场议价能力上均不占优势，利润空间也受到了挤压，利润主要来源于肉鸡的销售。蛋品零售商虽然占据产业价值链上40%利润，但是这个领域的竞争非常激烈。

联系资本市场来看，最近几年的创业项目主要集中在产业链的中下游环节，一方面这与整个产业链的利润分布区高度重合，另一方面，也折射出在这一区间，市场还存在很多问题和改进的可能性。

 鸡蛋面临着那些挑战？

鸡蛋行业面临着生鲜行业难以标准化的普遍难题，只能从蛋品的完整性、大小、颜色、新鲜度等感官层面进行评估，加上鸡蛋的保质期较短，从生产到消费，中间还有层层经销环节，这对整个产业链提出了很大的挑战。

 为何鸡蛋品质把控难？

 鸡蛋的新鲜度是决定鸡蛋品质的重要维度。一个鸡蛋的保鲜期通常在 14-30 天，而传统的蛋品供应经过层层经销到达消费者手里，流转周期已经长达 14 天。

而目前国家对鸡蛋的认证有“绿色”、“无公害”、“有机”三种标准，认定标准主要是鸡的品种、饲养环境、饲料、水源等，对鸡蛋分销过程中的品质把控没有统一的标准。

一枚鸡蛋如何从生产到消费严格把握品质，不仅对生产商提出了更高的要求，流通环节也至关重要。

 北蛋南运

我们国家鸡蛋生产地和消费地的不完全重合也对鸡蛋的流通提出了一个难题。鸡蛋国内贸易主要是从华北、东北等生产区，流向广东、浙江、上海、北京等地，形成了鸡蛋行业的“北蛋南运”。

虽然鸡蛋与蔬菜一样在运输中享受了绿色通道待遇，免收高速通行费用，但是整个流通环节仍然占据了很大一部分利润空间，而且长距离的运输会带来蛋品的损耗，也会影响鸡蛋的新鲜度。

如果能缩短鸡蛋的流通环节，不仅会提升鸡蛋的新鲜度和品质，也可以剔除经销商的利润，增加鸡蛋的毛利。以农副产品供应链平台龙龙蛋的做法为例，龙龙蛋越过蛋品供应链中的层层经销商环节，将养鸡场的蛋品直接销往社区生鲜店、菜场等小B端，再由他们销售给 C 端消费者。这样一来，中间环节的缩短能带来整个行业的效率提升。

 鸡蛋如何提升价值？

除了缩短中间环节，后期的深加工产业链不仅可以延长鸡蛋的保质期，也是提高利润空间的方向。但在我们国家，鸡蛋仍然是带壳上市多，深加工比较少，以家庭消费为主。2017年第5届中国鸡蛋产业链供需形势分析会上，农业部农产品质量安全监管局、副巡视员黄修柱称我国鸡蛋的深加工量只有2%。

我国鸡蛋深加工市场的潜力还没有释放，形式也比较简单，主要是卤蛋、咸蛋等传统加工制品，多数人对鸡蛋的认知依然局限于食用。而国外对于蛋壳、蛋膜、蛋清进行深度开发，已研制成功的产品有溶菌酶、蛋黄油、柠檬酸钙、“凤凰衣”面油等，鸡蛋中的生物活性物质可广泛应用于医疗、保健、美容等各个领域。

鸡蛋市场的未来

对蛋品市场的未来发展，投资人的态度比较乐观。蛋品行业规模大，增长迅猛，是目前大农业领域少数几个仍存在整合机会的行业，规模化后能提升整体毛利率。

消费升级的大趋势下，消费者对鸡蛋的品质和品牌的要求越来越高。价格对鸡蛋产品的影响程度也在逐步降低，安全蛋受到了市场的欢迎。但是我国鸡蛋市场上的知名品牌非常少，消费者对鸡蛋品牌的记忆度普遍不高。这时候，如果鸡蛋企业能精准了解消费者的需求，抢先在消费者心中占据一席之地，就可能成为区域乃至全国鸡蛋市场的强势品牌。

供应链整合也是目前产业链上最核心的整合方向。蛋品农资经销及蛋品经销的环节是目前产业链中集中度较低、竞争也不激烈的环节。如果能越过经销环节，不仅可以做到全流程把控鸡蛋的品质，还可以缩短流转周期，增加鸡蛋的毛利。

对标国外的鸡蛋深加工程度来看，美国的鸡蛋加工比例约为30%，日本比例最大，约为50%，虽然我国目前鸡蛋的加工转换程度依然比较低，但是随着人均鸡蛋消费量天花板的逼近，未来鸡蛋行业必将往鸡蛋精细化深加工方向发展，市场潜力也会进一步放大。

鸡蛋这一品类已经成为生活的刚需，但是未来能否像肉类和乳制品一样跑出行业巨头，整个资本市场都在瞩目以待。