力天影业赴港上市：中国电视剧发行市场排名第二，自制剧占比大幅下降

编者按：本文来自微信公众号“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者石远菁，36氪经授权发布。

力天影业于2013年成立，主要业务为自制及买断电视剧播映权许可，另外还从事包括出售电视剧剧本、担任电视系列剧播映的发行代理以及投资担任非执行制片人的电视剧等业务。目前，该公司共投资制作七部电视剧，并担任执行制片人，被观众熟知的《双枪》、《义海》等电视系列剧均由力天影业制作出品。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月，共发行4、32、43及27部电视剧。其中，包含了77部买断电视剧，其播映权由第三方版权拥有人许可给予，包罗了都市爱情剧《星光璀璨》、《漂洋过海来爱你》、刑侦剧《卧底归来》、战争剧《爱国者》和喜剧《生逢璀璨的日子》等。

力天影业的主要客户包括电视频道（包括卫星电视台及地面电视台）及在线媒体平台，已经与超过90家省级及市级频道及在线媒体平台订立了有关发行自制及买断电视剧播映权的转让协议。2016年至2018年五大客户应占的收益分别约占总收益的90.8%、73.6%、82.3%及73.3%。根据弗若斯特沙利文报告，按2018年中国卫星电视台首发剧数量计，力天影业在中国所有电视剧发行集团中排名第二。

据招股书披露，本次上市募集资金将主要用于制作自制电视剧，预计包括约七部涉及多个主要题材的电视剧及四部网络系列剧，自第三方版权拥有人或许可方买断有关电视剧的版权以及雇佣经验丰富的专业人员进行制作管理、发行、业务开发、版权管理、销售、营销以及后期制作管理，并为员工提供培训。

财务数据来看，2016至2018年该公司收益分别为7366万元、3.79亿元和3.86亿元，复合年增长率达到128.9%；纯利分别为2060万元、5680万元和6760万元。其中，力天影业自2016年下半年开始发行买断电视剧，该项业务收益占比逐年大幅增长，由2016年的44.5%增长至2018年的97.4%，2019年上半年其所得收益占总收益的64.5%。自制电视剧收益则逐渐下滑，由2016年的51.7%下降至2018年的1.8%。

从行业规模而言，随着中国娱乐消费需求的增长，中国电视剧市场规模已实现大幅增长，由2014年的636亿元增至2018年的1140亿元，复合年增长率约为15.7%。根据弗若斯特沙利文报告，预期中国电视剧的市场规模将于2023年进一步增长至2163亿元。

力天影业称，其优势在于作为中国领先的电视剧发行公司声明卓著，并拥有多样化且协同效应的业务营运以支持在行业内的增长。下一步的目标是巩固在中国电视剧市场的领先地位，措施为巩固电视剧制作及发行能力并加强市场调研、自制电视剧的项目开发及制作管理能力。其中，在上游资源中，力天计划通过与第三方创作专业人才和剧本或IP版权拥有人达成深度战略合作安排，以便在早期识别并获取合适剧本供电视剧开发，抢占先机。并同时与下游发行渠道加强合作，扩大客户群来覆盖更多观众。

而届于在线媒体平台在近年来吸引了大量的用户群体，增长及盈利潜力巨大，网络剧的市场规模预计也会不断增长，在2023年达到505亿元。因此，为把握在线媒体平台业务扩张的浪潮，该公司将进一步发展网络系列剧。目前，力天影业已于2019年联手企鹅影视制作首部网剧《酋长的男人》，预计将于今年第四季度完成制作，并于明年在腾讯视频平台播映。

另外，该公司正在制作或已完成制作将予发行的主要电视剧有：历史题材剧《铁血荣耀》、乡村题材剧《绿水青山红日子》以及家庭励志剧《微笑妈妈》。

在国内电视剧行业竞争激烈的环境下，力天影视若想要保持业绩的持续增长，首先需要在市场调研时透彻理解客户的喜好以及观众的口味，并需凭借旗下影视人员的能力及专业知识经验制作管理、发行并销售出高质量的影视作品。若制作发行的电视剧未能满足观众或客户喜好，将会对未来经营业绩以及财务状况带来重大不利影响。

另外，力天在上游找寻合适剧本买断版权以及在下游寻觅更多客户都需要与版权方和客户维持良好的战略合作关系。一旦关系恶化或竞争对手抢夺资源，力天也会面临业绩下滑等状况。而力天在制作并发行网剧领域仍处于试水阶段，其制作的首部网剧也尚未商业化，无法预知成效以及未来在网剧市场的发展前景。