最前线 | 光大证券首次给予小米“减持”评级，小米今日股价大跌超6%

小米作为一家互联网公司的故事仍没有讲好。

昨日，光大证券发布了小米集团（1810.HK）投资价值分析报告，首次给予小米“减持”评级，目标价15元港币，期限6个月，较发行价17元港币下跌约11.76%。 今天小米集团股价收盘报20.1港元，跌6.73%。

光大证券认为，小米集团手机及 IoT 产品销售额有望快速成长，平台优势也存在中长期变现潜力。但就现阶段来看，公司互联网变现能力仍待提升，IoT 变现模式未成形。报告从四方面对小米集团存在的风险因素进行了分析。 

• 国内小米中高端智能手机未成功放量：倘若小米中高端产品未如期获消费者者认可实现放量，则在国内市场单纯依赖中低端机型难以获得较快成长。  

• 海外智能手机市场开拓受阻：海外业务为目前小米智能手机出货快速成长的关键，海外市场开拓仍面临当地政府阻力及其他品牌商激烈竞争。  

• 消费级 IoT 设备渗透进程放缓：当前 IoT 应用仍在探索阶段，某一具体单品能否切实直击消费者痛点实现长足发展仍有待观察。  

• 互联网变现进程不及预期：当前小米互联网业务核心立足点为 MIUI 系统平台优势，但在联营游戏、自主内容产品等方面仍相对欠缺。海内外互联网巨头竞争加剧，或导致小米变现进程放缓。 

报告基于以上各项业务分部估值，同时结合小米重大股权投资公允价值变动以及净现金，得到小米公司合理估值3364亿元港币，对应目标价15元港币。 

7月9日，小米在港交所上市，开盘价17港币，成为港交所首家同股不同权的上市公司。但盘前竞价即跌破发行价，开盘后一路走低，最低跌至16港币每股，跌幅5.76%。

不过在昨日早盘，小米集团股价大涨逾6%，市值逼近5000亿，有过一次提振。

此前，对于小米破发，雷军表示：短期的股价不是最重要的，长期公司的价值还是最重要的。他同时还表示要让首日买入投资者赚一倍。

不过从上市以来，小米的股价表现，已经进入了过山车式的涨跌。