最前线 | 映客赴港IPO申请书中多项业绩指标下滑，但月均用户充值却涨了近三倍

与虎牙赴美上市不同，映客选择登陆港交所。

3月26日晚间，映客互娱有限公司（映客）在港交所提交了首版IPO招股书。这意味，映客在借壳宣亚国际未果后，将独立赴港上市。

在招股书中，映客并未公布拟募资金额及IPO发行价。只表示，所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。

从2015年5月正式上线映客App后，公司已经经过近三年时间的发展。期间，映客经过千播大战的混战，享受过直播风口带来的红利。但也遭遇过用户活跃下降及营收增速放缓的境况。

随着监管的收紧，直播平台纷纷迎来收割期。对于映客公司来说，上市后依然有很多问题待解决。

月均付费用户数同比下滑73.77%，充值金额却同比增长291.28%

映客的业务模式主要来自直播用户的打赏：用户付费购买虚拟货币映客钻石，然后用映客钻石购买平台上的虚拟礼物和增值服务。

招股书数据显示，2015年—2017年映客的营收收益分别为2870.20万元，43.35亿元和39.42亿元，增速从14848.28%降至负增长9.07%。

与此同时，公司的亏损分别达到4941.6万元、14.67亿元和23.95亿元。公司在财报中解释，为金融工具的非现金公平值亏损和以股份为基础的非现金报酬开支所导致的。不过经调整后，纯利分别为146.00万元、5.68亿元和7.92亿元。

支撑映客营收的，是庞大的用户基数以及这些用户的充值。不过数据显示，映客的月活用户数在过去八个季度有很大的波动，而付费用户数量则大幅下滑。

财报数据显示，映客的月活用户从2017Q1的2212.4万上升至2017Q4的2518.4万，但要少于2016Q4的3000.6万，同比下降16.07%。

与此对应的，月付费用户数也出现明显下滑。从2017Q1的1824万降至2017Q4的652万，远小于2016Q4的2486万，同比下降73.77%。

值得一提的是，虽然上述两个指标都有所下降，但月均每付费用户的充值金额却大幅上升，2017Q4位673元，同比增长291.28%。

上市并不能一劳永逸，映客还要继续做功课

目前，虎牙和映客已经提交招股书，斗鱼、花椒也被爆打算IPO。

对于直播平台来说，第一大考可能就是政策，在此之前令人印象深刻的应该是直播答题。因为全民参与、激励的方式，引起狂潮。然后一纸整改令下，本来要在春节推出的几档直播答题节目纷纷暂停。

而在刚推出来时，映客的《芝士超人》还拿下了趣店1亿广告费。目前尚不清楚，上次整改对广告投放造成的影响。

今年2月份，媒体报道称，有关部门联合多部门，连夜召集各头部直播平台在京开会，要求各平台对多位主播禁播，其中包括MC天佑、斗鱼主播五五开在内。

这样层出不穷的监管规定，犹如悬在平台头上的一把剑。有业内人士就曾分析认为，无论是映客、斗鱼还是虎牙，最大的风险在于政策危机，尤其挖角、欠薪、主播对垒等负面新闻频出，舆论对于直播平台整体评价负面的背景下，未来行业整顿是大势所趋。而规范化后，市场空间是否还能保留的住，是值得思考的问题。

另外，正如文化科技投资人曹海涛所言，直播是一个烧钱的事。然而从大部分直播平台来看，其主要依靠打赏，寻求多元发展或许也是平台要面对的问题。

企鹅智酷发布的《2017年中国直播行业生态报告》显示，下一阶段直播将全面渗透各类垂直领域，称为“直播+”，且将不单单停留在垂直内容的表现形式，更会拓深至垂直领域的业务层面，成为垂直领域开展业务的服务工具。

其实直播+的概念，也是映客CEO奉佑生此前所强调的。而在如今的直播领域，像做游戏的斗鱼已经向泛娱乐领域转型，而泛娱乐的花椒则向游戏进军。以此来看，直播平台可能越来越向综合类平台靠近。

虽然直播领域有映客、陌陌、YY直播、虎牙、斗鱼，以及快手和今日头条，但这依然是一个很大的市场。

根据弗若斯特沙利文报告，中国移动直播月活用户群由2012年的560万人增长至2017年的1.76亿人，复合增长率为99.3%，预计2022年将进一步增至5.01亿人，复合年增长率为23.3%。

同时，移动直播市场规模由2012年的1.06亿元增至2017年的257亿元，复合年增长率为200.0%，预计2022年将进一步增长值978亿元，复合增长率为30.6%。