中国房地产商柳暗花明，信用评级或调高在望

据彭博汇编数据，在去年房地产市场复苏与融资成本降低的提振下，中国上市房地产公司的债务杠杆水平出现2008年全球金融危机以来的首次下降。同时，他们的偿债能力也出现六年来的首个拐点。标准普尔预计其今年可能会更多调高中国地产商的信用评级，富达国际等基金管理公司看好房地产公司的信用评级与销售势头将持续改善。

债务指标的改善标志着中国房地产商正步入一个十字路头，他们之前10年为拓展业务而背负了沉重的债务负担，从而削弱了利润率。中国房地产市场正呈现复苏迹象，尽管国内不少地方政府对房地产市场采取了调控降温措施，但今年2月份大中城市中房价上涨城市的数量还是上升。今年投资者对房地产业美元债券发行激增持欢迎态度，这些债券融资收入多数用于偿还旧债，而不是为新项目融资。

嘉实国际首席投资官Thomas Kwan说，中国近两年来利率与债券收益率水平下降，显著降低了国内房地产商的融资成本，中国房地产市场的涨势已经扩散到较小城市，房地产商今年的合同销售收入料将保持稳定。

中国房地产商的美元债券余额为657亿美元，Kwan表示，由于中国以及海外基金对美元债券的需求依然强劲，这些美元债券将获得有力支撑。据美银美林跟踪中国垃圾级美元债券（多数是房地产商发行的债券）的一个指数，过去两年，高收益率债券的平均融资成本已下降近一半至6%。

本文来自Bloomberg

原文标题 Chinese Developers Reach Turning Point as Rating Upgrades Seen

联合报道 Emma Dai