WISEx新金融峰会｜云锋金融：智能投顾2.0是个性、定制、智能再平衡和自主权

新金融的机遇不仅吸引了创业者入场，也吸引了资本巨头入局。

凭借雄厚的资本实力，云锋金融在起步阶段就已经能够基于完整生态发展。36氪此前报道过云锋金融旗下的“有鱼系”产品。

除了拥有证券交易、资产管理、机构融资以及证券顾问等证监会授予的牌照，今年8月17日，云锋金融还发布公告，将联合蚂蚁金服、新加坡政府投资公司等机构以131亿港币收购美国万通香港和澳门的业务。云锋金融的牌照布局更进一步。

近日，云锋金融集团科技产品总经理、北京&深圳分公司总经理蔡俊毅在36氪主办的「科技跃迁，价值势能——WISEx新金融行业峰会」做了主题分享，一起聊了聊智能投顾2.0时代。

以下是嘉宾演讲实录

各位好，感谢36氪的邀请，让我有机会与大家分享一下云锋金融对智能投顾领域的一些思考和尝试。首先我打算从金融科技的市况说起。

这上面的LOGO都是目前金融科技领域的创业企业。可以看到传统金融服务的各个领域都在被Fintech公司侵占。

分享几个数据。目前全球有三百多家金融科技公司，平均资金大概是4400万美元，平均年资大概6年，可以看到相当年轻，团队也都朝气蓬勃。

这些Fintech公司分布在美国、中国、英国这三个国家，很可喜的是，中国已经是金融科技这一块非常大的创新力量。

这些公司平均员工人数不到200人，而与之相对比，国有大型银行的员工总数都至少有几十万人。可以看到Fintech公司是在用极少的人力打造线上平台去服务客户，这也是科技的力量。

以下是将Fintech公司的业务领域进行分类的结果。这些公司覆盖了很多传统的金融业务，包括借贷类的，股权投资类的，还有机构投资类的。我们今天的主题智能投顾属于零售投资板块，这里面也已经有很多耳熟能详的知名海外金融科技企业，比如Betterment、Wealthfront等等。

在介绍这些公司的发展情况之前，先说说我们自己理解的财富管理方面的Fintech公司分类。

第一个是股票交易平台，大家很熟悉就不说了。

第二个，智能投顾，这是大家非常感兴趣的一部分。大家看到这些LOGO，他们都是利用ETF底层标的资产为用户做投资顾问建议。像Riskalyze是美国的一个公司，他们做的智能问卷风险测评服务有很多大机构都在用，非常受欢迎。我跟他们交流的时候，他们也表现出来跟中国企业合作的意向。

第三个，投资开放小区。这是一个社交平台的概念，这些公司会发布新闻资讯和财务报告策略，还有一些投资策略跟踪咨询等等。

第四个，财富管理顾问。这是国外特有的一个模式，可以把个人账户通过第三方整合到一个平台里面，从而进行资产负债、现金余额的跟踪，以及看整体的收益。然后进一步提供个人咨询服务，推荐第三方保险和信贷业务。这里也已经产生了一些海外知名的企业。

接下来说说智能投顾1.0时代吧。

我们认为传统投顾需要客户经理和客户本人在线下完成各种繁杂的手续流程，譬如风险测评等等，最后客户经理通过人工和经验去匹配他符合的产品。这个过程中会消耗大量的人力物力，所以只会向高净值客户开放。

智能投顾1.0就是把这些服务转到线上，通过技术手段迅速定位出客户的风险偏好和评级，然后给出投资标的的建议。这样的话，原本面向中高净值客户的服务，就可以给到中小净值的投资者，从而初步实现了普惠金融。

下面这个表格是我们认为比较有意思的几个海外智能投顾1.0平台的分析对比。这里面列出了我刚才提到的，能够在线上进行简单风险问卷后，给出多元化组合的平台。

如果说他们之间有什么明显区别的话，也就是Betterment和Wealthfront主要面对的是科技类的公司员工，他们在硅谷覆盖了大量的公司人。而Acorn面向的是学生群体和小投资者，强迫他们参与到理财规划当中，把一些非常闲散和碎片的资金进行理财。最后一个Charles Schwab在智能投顾领域起步较晚，主要面向中等收入人群人群，但它的反超非常猛烈。

我们可以看到，Charles Schwab在2015年开始做智能投顾的时候，几乎在一瞬间就完成了反超。他们在2016年底的时候，AUM达到60多亿美金，到了2017年2月份应该已经超过了百亿美金。

为什么可以做到这一点呢？我们总结了几个方面。

首先，他有一个成功的营销，他们打出来的口号是免咨询费，而其他几个平台都是靠向客户收取咨询费用来盈利的。Charles Schwab之所以可以免咨询费，是因为底层资产都是他们自己的ETF，所以有别的利润来源。插一句，我们云锋金融的有鱼智投也是不收咨询费的。

第二点，他们有强大的研发力量，把B2B和B2C的模式进行了一个结合，分享给更多的客户。

第三点，他们有完整的生态，除了财富管理还有经纪业务，而且还有自己的独特的产品。这样的话，他们的理财、资管线和经纪线可以实现交叉销售，这一定也和云锋金融很像，我们是一个全牌照的金融集团。

所以说，我们认为Charles Schwab的这个智能投顾已经处于1.0到2.0过渡的状态。

看下面时间轴的话，在2008年开始涌现出来的智能投顾业务，通过这几年的发展已经逐渐完善。那我们云锋金融想做的，就是引导这个行业进入智能投顾2.0的时代。

下面聊一下我们对智能投顾2.0的看法，简单几个词形容，就是个性化、定制化、智能再平衡和自主权。

个性化方面，所有的客户都需要根据风险偏好，以及自己的资金使用需求，去给到个性化的资产配置方案。我们通过前沿金融理论了解客户的需求，通过金融手段去定位风险偏好，包括像刚才众安保险的嘉宾说过的，有各方面的数据搜集，比如（用户）在我们APP上产品浏览的过程中的每一次点击，对我们每一条投资建议的接受或者拒绝，都是关键数据。

另外，在风险偏好之外，用户也会根据不同的应用场景有完全不同的投资需求。有的人理财是为了20年后的养老，有的为了10年之后小孩上大学，还有的为了3年后买房买车。他们根据不同的场景，不同的期限去做投资，因此即便有同样的风险偏好，对收益率和流动性的要求也都完全不同。在整个投资周期当中，智能投顾平台应该有足够的能力根据定制化需求为用户提供合适的投资组合。

另外在自主权方面，目前的很多智能投顾都是一锤子的买卖，给你什么就是什么。但在我们看来，智能投顾平台是辅助的投资工具，我们需要给到用户更多的选择品类，并提供针对性的资讯。

现在聊一下具体的实现方法。

（智能投顾）1.0的平台刚才介绍了，底层资产主要以ETF为主，而ETF能拿到的就是市场平均收益。比方说今年上半年港股整体涨幅是20%，那ETF收益率就是20%。但如果你在有鱼智投上，对中国股票类资产的投资是一支我们挑选出来的明星基金，那收益率就是32%，多出来的12%就是α收益。所以如果让资产标的更多，更复杂，那么丰富α收益也就成为可能，这是我们的2.0平台做得更多的突破。

如何做到精选基金呢？我们有量化筛选、尽职调查、基金推荐整个流程。有鱼智投的基金库里有1万多支基金，都来自权威第三方和基金管理公司的直接推荐。其中只有3%-5%的基金会通过我们的量化团队和投资团队筛选，进入组合备选中。

在尽职调查方面，我们的投资团队骨干来自国内最大的主权投资机构，对于内地投资者的需求以及海外管理人的状态非常的了解。我们会对基金经理进行实地拜访，不是简单的引进进来，甚至还会对他们的投资标的进行调研。然后再把这样一些精选的基金放在组合里面做配置。

下一个是智能调仓方面，如果大家对这两个概念比较困惑的话，可以上我们的公众号输入TAA和SAA，就能有科普文章跳出来。应该说SAA是整个资产配置的起点，是中长期的配置。而TAA其实是根据市场中短期的变化去做的一个战术调整，大的机构投资者和主权基金都会去做的。我们也希望通过专业的策略团队和投资团队，把这部分服务提供给普通的投资者。

最后是千人千面的问题。之前提到的那些海外智能投顾平台，他们给出来的组合大概就是5-10个左右，相当于说，他们觉得所有人都可以被扔进这5-10个筐子里。因为我们提供的不是被动型的ETF资产，所以用户可以有更多的选择空间。比如某一类资产，我们会给到用户三个选择，来自不同的基金管理人，可能在投资风格上也有一定的区别，用户可以用我们默认给的选项，也可以根据自己的偏好选择任何一个去进行交易。

最后我简单介绍一下我们公司的有鱼智投。有鱼智投是云锋金融旗下的海外配置管理平台，刚才提到的智能投顾2.0，就是有鱼智投最核心的服务理念。

谢谢！