估值30亿美元，球星卡第一超巨Panini帕尼尼要上市了

本文来自微信公众号 “体育大生意”（ID：sportsmoney），作者：谭力文，36氪经授权发布。

在美国，球星卡交易市场自疫情爆发以来达到了前所未有的高度，许多球星卡的价格都达到了历史巅峰。这也让球星卡数家主流制造商帕尼尼（Panini）、Topps以及Upper Deck受到了资本的青睐，前两者或将登陆SPAC（特殊目的收购公司）的方式登陆资本市场。

那么，作为球星卡界的“龙头公司”帕尼尼估值是多少？这个答案近日浮出了水面。

美国时间7月14日据彭博社报道，前MLB明星选手亚历克斯·罗德里格斯(绰号A-Rod)的公司正在与帕尼尼谈判，合并后的帕尼尼实体价值将达到30亿美元或更多。彭博社表示，尽职调查正在进行中，条款有可能改变，交易距离完成仍然存在变数。

若该笔交易顺利完成，这将是球星卡界历史上最大规模的交易。这将超过Topps在2021年4月宣布计划在第二季度末或第三季度初完成的价值13亿美元合并交易。(延伸阅读：一张球星卡被炒到520万美元，这家公司要上市了！)

受益2018年世界杯，帕尼尼年收入10亿欧元

帕尼尼集团由朱塞佩·帕尼尼（Giuseppe Panini）于1961年在意大利成立，总部设在摩纳哥。除了消费者们熟知的球星卡以外，帕尼尼还经营图书、漫画、杂志以及收藏贴纸等业务。

其中，足球、篮球球星卡是帕尼尼球星卡两大主要的营收分类。尤其是足球领域，帕尼尼自1970 年便与国际足联建立合作伙伴关系。在2018年世界杯期间，帕尼尼日均卡包产量达800-1000万。

帕尼尼 2018世界杯球星卡包 

“得益于世界杯，帕尼尼集团2018年的营业额将达到约10亿欧元，几乎是2017年5.36亿欧元的两倍。”这是目前为止帕尼尼公开的最新年度收益数据。体育大生意网络上也并未发现有2018年后的帕尼尼年度收入。

在篮球方面，帕尼尼更是处于“垄断地位”，从Topps手中抢过了NBA版权。2009年1月，NBA宣布帕尼尼将从2009-10赛季起成为联盟独家球星卡合作伙伴。同年3月，帕尼尼收购彼时球星卡另一家知名公司Donruss，成立新的子公司“帕尼尼美国”（Panini America）。

帕尼尼在2017年与NBA完成多年续约 

2017年6月，在帕尼尼与NBA首份合约到期后，双方宣布继续延长合同，帕尼尼继续担任NBA独家球星卡合作伙伴。

帕尼尼表示，它在 130 多个国家及地区拥有分销渠道，其网站称每年发布 1000 多个包括足球、篮球、F1以及UFC在内的球星卡系列。2020年7月，帕尼尼美国中国官方天猫旗舰店正式上线运营。据体育大生意了解，目前帕尼尼有针对亚洲市场推出亚洲特别版的球星卡系列。

垄断NBA及NFL版权，帕尼尼遥遥领先对手

据彭博社报道，帕尼尼以及罗德里格斯双方还没有就此交易作出置评。

根据资料显示，本次计划收购帕尼尼的Slam 是罗德里格斯的投资公司A-Rod集团旗下和一家对冲基金 合作成立的一家特殊目的收购公司（SPAC）。Slam在 2 月份的首次公开募股中筹集了 5.75 亿美元。它在上市文件中表示，它将专注于体育、媒体、娱乐、健康和保健以及消费技术领域的收购目标。

罗德里格斯（右）较早前成功竞购森林狼 

值得一提的是，这是三届MLB联盟MVP罗德里格斯在今年体育领域做出的第二笔大交易。在今年5月，罗德里格斯与电商巨头马克·洛尔一起以15亿美元的价格成功竞购森林狼队，进军NBA。

45 岁的罗德里格斯是有史以来收入最高的运动员之一。据Celebrity Net Worth 称，这位 MLB 巨星在他职业生涯的巅峰时期获得了每年 3300 万美元的薪水，罗德里格斯在他的棒球生涯中总共赚了 4.41 亿美元的薪水。

罗德里格斯利用他的明星影响力、亿万富翁商业领袖网络和工资建立了A-Rod集团。A-Rod集团将投资目光放在科技初创企业、高楼大厦、建筑公司、酒店管理公司和数千个多户住宅的股份。根据美国媒体FOS报道，罗德里格斯的A-Rod集团目前拥有超过30家公司和价值超过10亿美元的房地产。

若本次并购交易一切顺利，这将打破在今年4月由Topps缔造的13亿美元纪录，成为史上规模最大的球星卡公司并购交易案。

众所周知，版权是球星卡中最为重要的一项影响因素。只有拥有版权，球星卡制造商才能在市场推出“正版”球星卡。

目前为止，在联赛版权方面，帕尼尼拥有NBA、NFL、FIFA、UEFA、英超、UFC、F1等；在球星个人合约方面，帕尼尼与科比、锡安、东契奇以及C罗等球星签下了独家合作协议。

三大球星卡厂商版权对比 

从上图看出，作为对比，帕尼尼的竞争对手Topps以及Upper Deck无论在赛事还是明星球员的数量上均无法匹敌。但Upper Deck拥有乔丹以及詹姆斯的签字权，也在一定程度上避免了被帕尼尼“完全垄断”NBA球星卡的尴尬局面。

但总体而言，无论是从年收入还是版权方面，帕尼尼在球星卡领域上还是处于绝对领先的位置。

预计2027 年球星卡市场规模达到987.5 亿美元

帕尼尼以及Topps两家球星卡公司受到投资公司青睐，先后准备进军资本市场，这无疑体现了外界对于球星卡市场赛道的认可。

受到疫情影响，球星卡交易迎来了空前的发展机遇。知名电商平台eBay的数据显示，2020年，该平台足球卡、篮球卡等球星卡的交易量同比增长1586％和373%，球星卡是该公司2020年销量增长最快的品类。

不但球星卡交易量暴涨，就连稀有球星卡的价格也节节攀升。2021年7月7日，据美国媒体报道，一张库里新秀球星卡由Alt，一家球星卡的投资平台，以590万美元的估值购买其中51%的份额。590万美元的价格也刷新了此前由詹姆斯保持的新秀球星卡拍卖纪录。

拍出天价的库里球星卡

正所谓“一千个人眼中有一千个哈姆雷特”，”球星卡是否是泡沫”这个问题也是见仁见智。据 Verified Market Research的市场研究数据显示，2019 年全球体育交易卡市场价值 138.2 亿美元，预计到2027 年将达到987.5 亿美元，2020 年至 2027 年的复合年增长率为 23.01%。

利拉德展示其签名 

目前球星卡交易市场主要集中在北美，其余地区的市场规模比起北美仍有一定的差距。相信在帕尼尼以及Topps在登陆资本市场后，能够借助资本的力量在非北美地区扩大发展。也许，球星卡的发展将迎来新一轮的增速。

与此同时，登陆资本市场后意味着帕尼尼以及Topps需要对股东负责。这也意味着公司追求一份漂亮业绩报表的前提下，帕尼尼以及Topps是否会加大球星卡的发售系列与数量，从而令公司获取更多利润？这个问题值得关注。

若帕尼尼以及Topps加大发售数量，也许便会导致相应的球星卡二级市场受到影响。因此，帕尼尼以及Topps登陆资本市场这个问题仍需要两方面看待。