36氪独家｜途家完成3亿美元E轮融资，大股东携程再增持

转载时间：2022.02.01（原文发布时间：2017.10.10）

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36氪独家获悉，国内最大的共享住宿平台途家完成新一轮融资，金额为3亿美元，估值超过15亿美元，携程是领投方之一。

携程的增持此前早有征兆——久未在媒体前露面的携程董事长梁建章近期频频出面为途家相关业务站台，似是融资消息公开前的铺垫。

7月27日，携程和途家共同举行了一场“前所未有”的年中业绩沟通会，梁建章称“途家房源是携程住宿产品不可或缺的补充”，并宣布携程将继续加码途家，具体措施包括在携程的一级频道“酒店”内接入途家的短租房源，同时携程旗下艺龙的“微信酒店”入口也向途家开放。8月底，梁建章又连续到访途家及其旗下C2C品牌蚂蚁短租的房源，并发朋友圈称赞。

对于携程而言，民宿市场整体向好是途家价值愈加显现的大背景。易观咨询数据显示，近年来国内的共享住宿市场都以超过100%的增速在增长，2016年整体交易规模达到了87.8亿元，2017年这个数字可能达到120亿元，未来几年增速也将保持在60%以上。

途家的速度则超过了行业均值：以6月为例，交易额同比增幅达到3.5倍。“相比前两年峰值只在暑期的某一天出现，今年6月起，交易的增长平稳、快速。”罗军在年中业绩发布会上称。

携程擅长以并购投资来完善业务的横向和纵向扩展。携程CEO孙洁此前在接受采访时称，与旅游产业相关、投资目标为业内垂直领先者、投资估值合理是携程并购投资的三个原则。在携程的国内长期投资项目中，途家的表现也是相当不俗。

携程财报显示，2016年相比2015年，携程对途家投资的公允价值由28.77亿人民币，上升到了30.82亿人民币，涨幅约2.05亿人民币。而同一时期内，携程投资的同程、途牛、易到等公司价值均有不同程度的缩水。

除此之外，携程和途家都将国际化作为眼下的重要战略之一。途家在亚洲地区的房源也将成为携程海外住宿业务的有力补充。据途家官方称，其海外业务保持平均5倍增长，其中今年日本业务量同比增长超过8倍。

对于途家而言，背靠携程系大树是其业务增长的重要保障。今年3月，途家发布了2017年的整合目标：打通途家、蚂蚁短租、携程、艺龙、去哪儿、58赶集、微信酒店和芝麻信用在内的八个平台的房屋库存，既帮助经营者一键管理，也方便消费者多渠道触达途家房源。

“携程、去哪儿、艺龙可以说占据了中国住宿业流量的大半壁江山，如果等市场爆发之后再谈合作，就来不及了。”罗军在接受36氪专访时表示。

事实上，从途家成立时起，携程一直就是其最重要的合作伙伴。2011年12月1日途家网正式上线，一周后，途家即宣布与携程达成战略合作。2014年1月17日，携程途家公寓频道上线。2016年10月20日，途家正式宣布与携程、去哪儿达成战略协议，并购携程、去哪儿旗下公寓民宿业务，携程和去哪儿的公寓民宿频道入口，团队和整体业务并入途家。

资本层面，双方关系更加密切。携程曾在2012年10月、2013年2月、2014年6月三次入股途家，金额分别是1460万美元、3670万美元和7500万美元。2015年6月携程再次入股，却未披露具体金额。而根据携程财报，在途家D轮及D+轮融资后，携程失去途家控股权，也是这轮融资后，途家估值超过10亿美金，跻身独角兽之列。

值得注意的是，共享住宿在整个住宿行业的规模依然十分微小。以2015年在线酒店预订市场规模的850亿元计，前者只是后者的约1/10。和支撑Airbnb快速崛起的欧美市场不同，共享住宿在中国远未迎来爆发，市场教育不成熟，监管政策不明朗，和权责不明造成的事故隐患都在制约它的发展速度。国庆期间曝光的一则新闻“婚房出租被小偷搬空，蚂蚁短租被指不合法”，多少反应了短租的尴尬境地。即使分享住宿鼻祖Airbnb，此前在中国遭遇过“上戏学生毁房”的负面事件。

不同于OTA将现有的机票、酒店服务线上化，共享住宿生意的难点在于供给端的房源运营和消费端的市场教育，而中国的现实情况是信用体系不完善，人们对房产的分享意识不强（房地产黄金时代，人们大多依靠房产增值而非租金收益来获得投资回报），同时房源品质参差，因此很长一段时间以来，行业参与者都致力于供给端的建设，比如开拓房源，并在卫生性、安全性上做标准化。

途家、Airbnb和小猪短租是目前共享住宿领域内的三个主要玩家。途家通过和地产开发商合作获得房产的运营权，模式更接近假日房屋租赁平台HomeAway，这与创始人罗军的房地产背景和“纯C2C在中国很难走通”的理念相关，也使其积累了超过40万的房源数量，在供给一端占据了优势地位。

而C2C模式的确在中国有些水土不服，从共享住宿鼻祖Airbnb对待中国市场举棋不定的态度中可以得到印证。从早期以中国的出境游人群为目标，到去年下半年以来扩充团队、取中文名，认命中国区负责人，加大广告投放，Airbnb明显有意扩张中国本土市场，但其模式之“轻”能否适应中国市场的复杂现实，依然有待观察。

即使是最像Airbnb、采用C2C模式的小猪短租，也在做重运营，比如有运维人员帮助房东实拍房子、制定价格，安装智能门锁、智能猫眼等设备。

事实上，无论是Airbnb与小猪，还是Airbnb与途家，此前都传出过资本合作的消息。但有业内人士指出，分享住宿并不像2015年催生行业大并购的几个领域，其竞争仍处在早期阶段，合并意义不大。