最前线 | 机构观点：手机行业股价处于周期顶部，8月板块走势或弱于大势

日前，中金公司发布了手机行业观察报告。

手机销量方面，据信通院统计，今年上半年中国智能手机出货2.489亿台，同比下降16.1%。不过，上半年5G手机出货量为6360万台，渗透率为43%，超出市场预期。

全球市场上，根据Gartner的数据，2020年第一季度全球智能手机出货量同比下降19.8%至2.99亿部。分地区来看，大中华地区、北美、日本等市场受疫情影响较为严重，同比下降均超20%，新兴亚太市场受到的影响较小。

估值方面，A/H股手机产业链总市值自2020年4月24日至7月24日上涨49%，其中近一个月（2020年6月15日至2020年7月17日）A/H股手机产业链总市值上涨8%，目前估值处于2017年至今97分位水平。

来源：中金公司

公募持仓方面，2020年第二季度基金持股中消费电子占比6.48%，创近10年新高，季度环比增持幅度为历史新高，超配幅度接近历史新高，达到4.09%，仅次于2017年第三季度的4.2%。

沪港通方面，近一个月（2020年6月24日至7月24日），北上资金净流入A股手机产业链40亿元。

中金公司表示，不论从绝对估值、公募持仓水平，还是最近的沪港通情况来看，目前手机行业短期股价已经处于周期的顶部。

中金认为，8月板块走势可能弱于大势，预计2020年全球智能手机出货量将同比倒退12.5%至13.43亿台。具体到各终端品牌，中金维持2020年全球iPhone出货量预期为1.86亿部，同比下降4%；下调华为全球出货量至2亿部，同比下降16.9%；下调小米全球出货量至1.27亿部，同比增长1%。

此外，中金称，疫情还将导致全球智能手机消费能力下降，为了控制成本，手机规格也将出现下降，后置ToF、超薄屏下指纹等功能渗透率或将出现减缓。