万达真的不是地产公司了，但它的电影、旅游、电商能通过检验吗？｜大公司2017看点

在前不久的万达集团2016年工作报告中，王健林宣布，万达提前一年实现了转型阶段目标。在为时98分钟的发言的好几个段落，他都提到，对万达来说，2016是“极其重要”的“转折之年”。

两个关键性指标支撑了这个判断。首先是整个集团的收入和净利润——服务业收入占比55%，历史上首次超过地产；服务业净利润占比超过60%，也大于地产开发利润。其次是转型的核心主体万达商业，2016年开业的50个万达广场中，已有21个属于轻资产。

以“去地产化”和“轻资产”为关键词的“第四次转型”战略是王健林在2014年工作报告中提出的。两年过去，王健林坚决把企业做“轻”的意志得到了有力贯彻，以至于房地产火热的2016年，在三家房企销售额突破3000亿元大关的同时，万达的地产销售如计划下调了600亿。随着其他版块逐渐强势，万达作为商业地产巨头的单一形象也变得丰富起来。

2016年，万达商业从港股退市、谋求回A股，万达院线数量和收入快速扩大，文旅项目“万达城”在多地开业，网络科技业务从金融版块分拆。如果说2016年是新万达的起点，那么在2017年，各个版块的路径和挑战都将更加清晰。

36氪认为，2017年的万达有以下几个看点；

一、再建50个万达广场，万达商业离A股会更近一步吗？

2016年新开业的万达广场中，有21个属于轻资产。王健林在报告中称，2017年会再开50个，其中轻资产项目上升到39个。

轻资产模式的万达广场分为投资类和合作类，前者是由投资方出钱下订单，万达负责找地、建设、招商和运营，双方按净租金分成，后者则是投资方既出钱又出地，分成比例更高。其中合作类既省掉了资本化环节，又解决了集体用地问题，被视作“万达轻资产模式的最高级形式”。

去年第四季度，中信信托、民生信托和富力地产相继成为万达这一战略的合作方，新签约万达广场达到90个。

在全国购物中心增速放缓的大环境下，这个速度依然惊人。但万达广场过去重资产模式基础上的复制之路并不被香港资本市场看好，造成估值过低，也直接引发了王健林的退市决定。在这次的报告中，王健林给变轻的万达商业提出了新的目标：从2017年到2025年，租金年增速保持在25%。

 这无疑是在为万达商业回归A股保驾护航。但前路是否顺畅的关键依然在于政策监管。正常的IPO排队半年即可，但证监会对房地产企业的从严监管成为了最大阻力，另一条借壳之路也因“史上最严”借壳标准而充满变数——房地产股最近一次登陆A股还是2015年湖北金环和绿地控股的借壳上市。

 二、买买买之外，电影业务还会大力押注非票房版块

在万达转型为服务业公司的战略中，电影产业贡献卓著。2016年，万达电影产业收入391.9亿元，虽然不到万达商业收入的一半，但在全国电影票房急剧放缓的背景下，依然实现了超过30%的增长。

随着旗下AMC院线成功并购美国卡麦克院线、欧洲欧典院线，万达在全球票房中的市场占比也达到12%。日前，北欧最大院线北欧集团也被AMC收入囊中。由于AMC在收购的超预期表现，王健林在年会上点名表扬了AMC的CEO Adam Aron。而王健林对市场份额的下一个目标，是在2020年达到20%。

要实现这个目标，可预见的是万达在2017年不会停止海内外并购的步伐，但它或许要更加小心翼翼。前不久美国参议院民主党领袖舒默致信特朗普，要求调查中国万达等企业收购美国公司的背后是否牵扯中国政府利益。作为回应，王健林称自己只是商人。不过另有消息称，这场看似意识形态之争的背后其实涉及院线巨头间的商业竞争。

此外，为抵御电影内容在创收上的不稳定性，万达还将继续发展非票房业务。比如在广告上，加强收购标的影时尚在电影映前广告市场的份额，并延伸至大荧幕下的商业空间；在广告之外，利用时光网拓展线上业务和衍生品业务。

王健林还在报告中提及，万达要利用全球院线的渠道优势和中、美两地的内容公司，“从合作拍片、全球发行、电影内容”上，打响万达电影的品牌。但从《长城》的口碑来看，相比于买买买，这条路更加任重道远。

三、旅游地产万达城能否向迪斯尼看齐？

电影之外，另一块增长强劲的非地产业务是文旅。2016年，南昌万达城和合肥万达城先后开业，这款平均投资超过200亿，包含旅游、文化、体育、商业、酒店五大内容的主题乐园，承载了王健林建造中国迪斯尼的宏愿。它也在2016年顺利出海，在印度和巴黎各签约一个项目。

王健林宣布，2017年除了新开业一个哈尔滨万达城之外，还将新开工和新签约万达城各三个。和许多地方政府积极引进万达广场和万达城的思路一致，位于哈尔滨市区的万达城被寄予了提振地方经济的厚望。据称全球最大的室内滑雪场会在此面世，这对运营能力也会是相当的考验。

“重大文化项目能向全球输出的，全世界只有美国的迪士尼、环球影城和海洋公园三家公司，万达城是第四家。”王健林称。但目前开业的合肥万达城和南昌万达城，主打地方民俗、历史掌故和传统文化，很难凭空诞生标准化和可复制的IP。

王健林显然意识到了困难所在。“几家大的百年电影公司，才有上千个IP。I这是创造和积累的过程。怎么补IP短板？自己研发和并购都要搞。”

四、新飞凡是否可以扛起“实业＋互联网”的大旗？

2016年，飞凡两次变阵。先是7月，由于协同效应并未实现，股东腾讯和百度选择退出万达O2O计划，“腾百万”破产。其后，万达内部发生重大结构调整和人事变动，包括飞凡信息公司、快钱支付公司、征信公司等在内的网络科技公司从万达金融分拆出来，专注于线上线下的融合。

从这次报告中，不难看出王健林对新飞凡寄予的期望。他将其定位为“中国唯一的实业+互联网大型开放平台”，重新制定了五年计划，并宣布在2017年飞凡将进行首轮私募100亿元。

万达数据显示，飞凡去年活跃用户已达1.5亿，飞凡通会员8284万，新增合作大型商业中心1799家、中小商家10万家、影城3600家，大型医院410家，高端酒店2200家。

万达希望通过飞凡为购物中心搭建Wi-Fi、Beacon等信息化基础设施建设，以及停车、找店、排队、电影等服务，同时向购物中心开放共享会员、积分、大数据，将海量消费场景与互联网相结合。

去年9月，万达商业年会更名为飞凡商业年会，超过3000个加盟商参与，甚至不乏其他商业地产开发商的身影。这个原本用于万达百货招商的企业年会，已经全然开放为行业大会，以飞凡为代表的物联网服务也成为新主角。

在经历一段漫长的摸索和困惑期后，留给飞凡的时间似乎不多了。