VC控制风险，2013年初创企业融资难度增加

最近几年技术初创企业可谓风光无限，随着消费者市场的火热，VC对热门初创企业的融资总是趋之若鹜，这使得后者在双方的交锋中总是占有上风，提出很高的估值要求往往也能得到满足。但是现在这种力量对比正在发生转移。

由于Facebook、Zynga及Groupon等最近上市的公司在股票市场上令人失望的表现，VC机构在消费者市场等领域的投资热情受到了抑制。这会对创业者造成冲击，资金争夺将更加激烈，估值预期也要放低。

（Facebook上市后的表现位居最糟糕者之列，商业软件公司表现最佳）

据华尔街日报报道，Institutional Venture Partners 的VC Todd Chaffee说，以前初创企业提出高估值要求时会有4、5家VC同意出价，但现在没有VC会理睬。

以母婴幼产品闪购网站 Zulily为例。这家初创企业刚刚在上个月的D轮融资中从VC机构Andreessen Horowitz那里获得了8500 万美元，估值达到了10 亿美元，比去年高了7亿。

从这一点上看融资无疑是成功的，但Marc Andreessen认为自己的机构幸运在了融资的时间上。要是在1年前，快速成长的Zulily有可能要以2倍乃至于3、4倍的估值进行融资。但是到了今年下半年，风向变了，由于其他VC机构的撤出，Andreessen Horowitz做了一笔划算的买卖。

而根据研究机构VentureSource的数据，今年第三季度，美国风投的单数为820，融资总额为69亿美元，两项数据均比年初下降（906单，101亿美元）。

另据法律机构Fenwick & West LLC对硅谷风投融资的一项调查，尽管三季度有61%的初创企业融资后估值实现了上升，但该数据仍比二季度的74%有了明显的下降。此外，三季度的融资中位价（median price）增加的比例为23%，该数值也比上一季度的30%要低。

风险资金撤退的现象并不仅仅局限于10亿美元级估值的Web初创企业，融资最早阶段的一些变化迹象也值得投资者注意。

上个月，堪称最成功的初创企业孵化器Y Combinator称将会修改融资计划，将投资者对每家初创企业的投资额度从15万美元降至8万美元。因为根据他们的经验来看，15万已经超出了成功初创企业之所需，而且还会引发围绕着不成功的那些案例的争执。

不过，如果初创企业的收入和客户增长迅速的话，创业者还是会获得不少VC青睐的。企业技术市场就是如此。风险资金正在从消费者Web转移到了其他快速成长的领域，比方说大数据、下一代存储以及云计算等。

比方说，VC机构New Enterprise Associates已经开始降低对消费者Web公司的投资，转而提高商业技术方面的投资。

但是，创业者是否感受到了这种风向转变仍然不得而知。从National Venture Capital Association和VentureSource最近对VC和获融资的公司的CEO的一项调查来看，CEO们似乎仍然信心满满。

相对于只有38%的VC预期明年初创企业估值会上升，认同这一点的CEO比例高达78%。

是VC太悲观，还是CEO太乐观？一切都要看2013。