全球都在买买买？并购交易可能比你想的更集中

编者按：兼并和收购（M＆A）是创业生态系统的一个重要部分，是投资者加快资产流动的一种方法，大公司通过收购可以获得行业最新的技术和顶尖的管理人才。Jason D. Rowley 根据 Mattermark 的数据统计，梳理了自2015年来全球创业公司的并购列表，在过去一年里，全球 90 多个国家共 出现了8700多起收购事件。

概要

• 近45％并购资本流入美国。

• 在全球并购网络里，美国市场最具影响力。

• 在欧洲，英国是创业公司的最大买家。

• 大多数国家在外资并购中卖出的公司远多于买入的公司，造成收购贸易逆差。

• 在所有并购事件中，约4100起交易属于境内收购（例如德国公司收购德国公司），2250起交易属于跨境收购，其余2300起交易状态未知。 

图：兼并交易分布图

总体来讲，全球并购活动主要是境内收购，跨境收购占比达到三分之一。

全球创业公司并购网络

以下是利用 Gephi 绘制的跨国收购网络图。Gephi 是一款开源的可视化网络分析软件，把所有的跨国收购数据输入Gephi，通过内置 ForceAtlas 算法绘制网络图，观察全球创业公司并购市场分布。

图：用 Gephi 绘制的全球创业公司并购可视化网络       

节点（圆形）的大小和位置：在图中靠近中心的节点代表并购网络的中心，越大的节点联通的交易网络越复杂。

网络中的节点的颜色：节点的颜色代表他们的“入度”，即从国外流入的并购的数目。冷色调节点表示有最大入境国际并购交易流（如美国的深蓝色和英国的浅绿色），而暗红色节点则表示很少或没有入境并购。

连接线颜色和宽度：连线颜色代表从原籍节点的输出，例如，美国和英国之间的深蓝色连线表示英国对美国公司的相对收购流量，而浅绿色线显示公司从英国到了美国。绿线比蓝线更宽，代表英国向美国彼岸输出更多公司。

从图中可以看出：

•  网络整体呈现出非常稀疏的轴辐式结构，连线主要介于美国和其他各国的外围节点之间。

• 其他节点之间没有太多紧密的联系，全球创业领域经济高度集中于美国，美国完全是世界并购中心。

• 美国与加拿大、法国和印度基本实现“并购贸易”平衡。换句话说，美国企业与上述各国之间的并购数量基本相等。

入境并购国家排名

创业公司并购网络图视觉效果很棒，不过没有什么比一个直观的排名来的简单粗暴。以下是自2015年来本国企业收购贸易排名前十的国家。

图：并购交易量 TOP 10 的国家

入境并购主要发生在美国，英国、加拿大少数几个国家。 这个排名结果很大程度上偏向国际化程度较大的国家。

下面我们以每百万人平均入境并购数量来排名。

图：每百万人平均入境并购数量排名

卢森堡脱颖而出，不过在国内生产总值和人口方面，卢森堡确实是小国。继续往下看，我们发现，斯堪第纳维亚国家（北欧国家）相比欧洲其他国家都有不错的排名，这些国家的入境并购方面的表现确实是超常发挥。

值得注意的三点：

1. 美国由于庞大的人口规模跌出前10。

2. 在中国、日本、韩国这些经济实力强大的国家中，只有香港和新加坡榜上有名，这应该也是基于香港和新加坡人口相对较少的因素。

3. 以色列是名单上的唯一中东国家。这也难怪，以色列的创业生态系统正在迅速发展，以色列以高科技和安全为重点的创新正是美国公司积极寻求的投资方向。

并购交易的源头和目标

从全球的角度来分析创业并购网络有什么现实意义呢？比方说，你是美国炙手可热的企业管理者，正在计划开发某项新技术项目，如果你没有在美国找到符合期望的项目，那么你最有可能从下满几个地方找到机会：

图：美国公司全球并购交易排名

在另一面，假设你在美国开了一家创业公司，但是你想去另外一个国家生活，公司如何处理呢？如果你希望外国公司收购你的公司，你将最有可能在这十个国家之一找到买主：

图：对收购美国公司感兴趣的国家排名

从中我们可以看到加拿大、英国、以色列和少数欧盟国家这样的收购大国。日本虽然排在第十，但是未必能稳坐这个位置。在日本公司收购的16家美国公司中，12家改变了业务方向。中美之间收购差距较大，中国公司对美国公司的收购量是被收购量的两倍。就是说，中国的企业进口大于出口，然而这样的差距未必对中国有利。

全球创业公司并购展望

全球创业公司并购网络是一种偏斜的、以美国为中心的、广泛的国际贸易网络。在常规的国际贸易中，美国贸易伙伴排名依此是欧盟、加拿大、中国、墨西哥、日本、韩国和巴西。同样，新兴公司并购交易大多也是与这些国家进行。美国收购的境外公司三分之一来自加拿大和英国。美国的入境收购中，加拿大、英国和印度收购量占比超过50％。

与传统的国际贸易相比，全球创业公司并购市场交易更加集中，再一次证明创业生态系统是全球经济的一个缩影。