最前线 | 爱奇艺提交IPO招股书：拟登纳斯达克，募资15亿美元

在传了两三年上市之后，进入2018年，像是等待了整场运动会，终于听到发令枪，爱奇艺上市的步伐陡然加快。春节期间，李彦宏刚在百度财报里确认爱奇艺将于今年上半年上市,北京时间2月28日凌晨，爱奇艺就披露招股说明书，除了公开一系列核心营收数据之外，也确定上市地点为美国纳斯达克，拟融资金额为15亿美金。

173.8亿元，这是爱奇艺2017年的营收规模。这个数字并不令人意外，毕竟在2016年，它的营收就已经破百亿。招股说明书中，更值得注意的是会员收入、亏损规模等数字。

会员收入方面，爱奇艺2015年的会员收入为9.97亿元，到2017年年底，这个金额已经暴涨为65亿元，在整体收入结构中占37.6%。不过爱奇艺的主要收入仍然来自广告，2017年，广告带来的收入为81亿元。

虽然在整体收入结构中占比不及广告收入，在增长率方面，会员付费业务显然比广告更有潜力。以2017年为例，广告的同比增长率仅为44%左右，而付费会员的同比增长已经接近74%。

与此同时，爱奇艺也公布了它的付费会员数，它上一次公布会员数是在2016年6月份，当时的数字为2000万。截止2017年12月31日，付费会员数增长为5080万，以此推算，单个爱奇艺VIP会员年均付费大约为130元。

付费会员不仅为爱奇艺找到了新的故事，也为腾讯和优酷找到了新的增长点。在公开数据中，腾讯和优酷最近一次公布的会员数分别为4300万和3000万。四五年前，在对投资者和公众宣传时，各家视频网站还在为到底是对标Hulu、Youtube还是Netflix摇摆不定——这取决于当时哪家硅谷公司的话题度更强。现在看起来，它们最终都选择了向Netflix看齐，毕竟Netflix的最新市值为1274亿美元。千亿市值的前提是Netflix的全球付费用户人数已经超过1亿，主营业务便是付费点播。

三家视频网站当中，爱奇艺成了最接近Netflix的那个，这不仅是因为它的已公开会员人数最多，还因为它持续不断的内容生产能力。招股说明书显示，三年来，这家公司基于独家版权和自制内容的内容分销收入在快速增长，截至2017年年底，内容分销带来的收入达11.9亿元，同比增长超过100%。由IP授权、游戏、直播带来的其它收入增速仅在13%。

哪怕对财报数字不敏感，单从话题度上，也能感知到爱奇艺在内容制作上的势头。虽然以现在的眼光来看，2015年暑假冠以“超级网剧”名头的《盗墓笔记》，除了演员片酬创新高之外，整体制作水准可以用粗糙来形容，但它确实吸引了大量粉丝付费会员，甚至一度让爱奇艺的服务器宕机。

以此为开端，此后的《中国有嘻哈》、《琅琊榜2》、《余罪》等一系列电视剧和综艺节目，证明了爱奇艺的持续生产能力。期间尽管有马东离职创业，高晓松带着《晓说》重回优酷，都没有从根本上撼动爱奇艺的内容影响力。

内容制作突出的代价是亏损的不断扩大，2016年和2017年，爱奇艺的亏损分别为30亿元和37亿元。也正因为亏损数目刺眼，爱奇艺更乐意谈起的是花钱效率，这也是CEO龚宇在不同场合提起的重点。在全行业亏损，并且仍然在不断扩大内容支出的情况下，比拼的关键在于投入一个亿之后，能否做出一个亿的质量和声量。就这点而言，爱奇艺似乎是暂时领先。但为了保持优势，可以预见到的是，未来两三年内，因内容导致的亏损还将进一步扩大。

视频网站长跑超过十年，从拼带宽、内容变成拼生态和靠山。优酷、腾讯、爱奇艺三家当中，爱奇艺的靠山显然是最弱的。百度在从搜索转型到AI的道路上和各种负面新闻中尚且自顾不暇，迟迟未完成上市的爱奇艺更是一直被外界视为百度财报里的包袱，拉低百度每年的利润。

这也是2016年前后总有爱奇艺会被优酷或腾讯并购传言的原因，将爱奇艺从财报中剥离，对百度而言不仅是财报好看，更可以专注AI业务。在熬过最艰难的2016年之后，紧紧抓住付费会员的爱奇艺终于迎来独立上市。上市之后，百度仍然是爱奇艺的控股股东——它从拖后腿的包袱成了潜在的亮点，尽管这个逆转对于持股不多的龚宇和爱奇艺的一众高管来说，来得着实有点漫长。

（注：我是36氪方婷，交流可加微信qunimeideming，劳请备注姓名、公司、职位。）