贾跃亭解脱了，孙宏斌小心，讨债部队还有三秒到达！

编者按：作者 叶露 缪凌云，本文首发于野马财经（微信公众号ID：YMCJ8686）；36氪经授权发布

嘴上说不愿意，身体却很诚实嘛！

从最开始携巨资搭救乐视开始，孙宏斌说过的“无意控股地位、不想当董事长”等话都可以绕乐视大厦一周了，可到底还是去参选董事长去了。

当然，结果就是他，也只有他!

人们对这个结果似乎并不意外，当也好，不当也罢，市场上在乎的是乐视走向何方，股民们关心的是股票何时复牌。

在当时的战略投资发布会上，孙宏斌和贾跃亭这两位山西老乡握手、大笑，当有记者提问骑士“是带着怎样的使命感投资乐视时”，他的回答很感人：“我是个生意人，这就是笔买卖。”

百亿撬千亿，这笔买卖很值。

孙宏斌上任董事长，乐视与贾跃亭暂时拜拜。

推举董事长这事从贾跃亭辞职就开始闹腾，原本准备在7月17日的股东大会上顺便把这个事敲定，谁曾想，股东大会被讨债人围攻，不仅迟到还早退，15分钟便仓促结束，把孙宏斌、张昭、梁军三人送进了董事会。

说好的推举董事长也没后文，董事会更是从7月17日晚间推迟到7月20日，后又推迟至21日，而大家最期待的董事长人选那两天，一直在向人们表示“乐视是小买卖，我这几千亿的大买卖，不想当董事长”。

不过不想当是一回事，最后的结果又是一回事，孙老板这出以退为进玩得挺6。

孙宏斌正式入主

谁执掌乐视，已经不再是个疑问句。

7月21日下午，以电话会议形式召开的乐视网董事会上，孙宏斌当选为乐视网董事长，董事会全票通过，乐视网公司法定代表人也变更为总经理梁军。

上市公司的老总们还是太忙了，关乎掌舵权的事一通电话就搞定了。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，此前的一些信号也体现了孙宏斌担任乐视网董事长的决心：第一是在类似乐视和万达并购事项中，已经体现了他对股权并购和稳健经营的部分新思路，比如说认为乐视应该集中做部分产业，而不是泛泛地包揽各类产业；第二是其对于乐视的投资一直持看好的态度，尤其是乐视当前面临各类批评。

事实上，多天前，这件事就成为定论。因为从融创目前在乐视的处境来看，乐视网改姓的可能姓太大。

乐视网第一大股东仍然是贾跃亭，没变，可其中99.06%都因乐视手机融资担保被法院冻结，为期三年。而从董事会成员的构成来看，似乎站在融创这边的人稍微多一点。目前董事会只有7人，还有位独董未确认，而融创已经在董事会占据3席，而另外两位与孙宏斌一同提名的董事也不会投反对票。

因为梁军、张昭供职的乐视致新、乐视影业均处于融创的实际控制之下。

融创拥有乐视致新33.5%的股权，同时还派驻了财务经理，控股乐视致新；乐视控股是乐视影业的第一大股东，持股21.81%，但99.9%质押给了融创，相比之下融创持有乐视影业21%的股份，才少那么一丢丢，还接手了乐视影业的财务权限。

一张拥有“乐视视频、乐视致新、乐视影业”的上市公司网即将形成。

嘴里说着“不想干”，可“盛情难却”。

回首过去一年孙宏斌带着融创四处攻城略地，连烂尾楼都不放过，最近因万达与乐视一直霸占新闻头条，看来，孙宏斌在搞地产的同时，也想兼顾文化，实现一下自己“电影小镇”、“文化小镇”的梦想。

只是，乐视现在的处境如同那些烂尾楼，负面影响太大，即使贾跃亭出局，也不可能在短时间内有勃勃生机。

接盘侠接下了啥？

财大气粗的孙宏斌入主后，似乎给乐视网带来了重新崛起的希望，其本人在数天前的股东大会上也曾强调“账上有钱”，似乎对未来的“新乐视”充满信心。

只不过，有信心自然是件好事，但存在的困难也千万别小觑。毕竟，乐视这个坑，可不是一般的深，不是天坑至少也是个陨石坑。

首先，债务阴云笼罩。

众所周知，乐视体系虽然是个烂摊子，近期也经常传出裁员、欠薪、遭遇讨债的消息，但与一众非上市公司对比，乐视网倒还算是一个“稍微好点的桃子”。

因此，相对于贾跃亭“七个子生态、一个不能少”的豪情壮志，“孙疯子”反倒显得十分理性，一直试图将乐视网、乐视影业几个还有希望的资产和其它版块隔离开来。

然而，在贾跃亭多年的资金腾挪、一通折腾下，乐视各家公司之间早已经变成了“打断骨头连着筋”的状态，财务状况无比复杂，孙宏斌这一算盘不一定打得响。

根据2016年年报，乐视网关联方应收账款高达38亿元，其中，前五大公司为以下几家： 

可以看出，这些公司眼前的状况可不好受，例如乐视移动就于不久前，被招商银行冻结了存款。

也就是说，乐视网CEO所说的“欠款属于乐视非上市体系，跟乐视网不是一回事”，这句话应该加上下半句“最终还是很有可能对乐视网产生影响”。

毕竟，如果这些非上市关联方破产倒闭，将产生天文级别的坏账，这对净资产不过百亿的乐视网来说，如何承受。

其次，挤兑危机发酵。

“资本市场最重要的是信心”，“信心是黄金”，相信这些话大家都能理解。

在如今的市场，顶着“乐视”二字的公司，信誉这一无形资产还剩多少，投资人心中都有自己的判断。而一旦信用透支，随之而来的，即是挤兑。

一方面，借款难度直线上升，资金链陷入恶性循环；另一方面，销售商、供应商忙于催款，企业正常的生产销售也会陷入停顿。

很显然，上述局面在乐视身上，皆已经开始体现。在如此情况下，即便孙宏斌愿意再砸个几十亿、上百亿，彻底解决眼前的危局，但想要重建供货、销售渠道，重新恢复、增强企业自身的造血能力，也还需要漫长的时间。

更加令人担忧的是，根据东方财富网Choice数据显示，乐视网大量质押股票，在停牌前均已触及平仓警戒线，这意味着，如果不能及时重建投资者信心，复盘后，极有可能面临股价雪崩。

最后，造血能力不足。

按照最好的情况打算，在整个乐视体系的大风暴中，乐视网这艘小船得以成功突围，甩掉所有累赘，那么其自身的潜力又有几何呢？

虽然一直以来，乐视网营业收入一直处于几何增长的状态，但净利润的增长水平，明显不能与之相匹配。

而且，2016年年报中，乐视网通过对少数股权权益的调节，在子公司乐视致新巨亏7.7亿元的情况下，生生让归属母公司净利润达到了5.5亿元，也是令人咂舌。

于是，揭开财务面纱后，2017年年中，乐视网归属净利润预亏6.3亿元。同时，业绩预告也大大方方承认，公司的广告、终端、会员等收入大幅下滑。

其实，孙宏斌自己也应该越来越意识到了事实的严峻性，相比于半年前的颇有把握，前两天的大会上，他亦坦言，“上半年亏了6个亿，有人问亏了那么点儿吗，我都不知道”。

当然，自己看中的盘，含着泪也要接下。

那么，此番正式入主乐视后，孙宏斌将会有怎样的打算呢？

“新乐视”何去何从

乐视网未来会如何发展？

眼前最紧要的，自然是孙宏斌前两天在股东大会上表示的，“第一步是稳定债权人，我们再借点钱，资金不是问题；第二步解决关联交易，处理好非上市公司问题。”

此外，解决了战术的困难后，就得研究战略上的发展了。

之前在贾跃亭手中，乐视网走的大而全路线。不过，孙宏斌与梁军这段时间经常提及的一个词叫“新乐视”，其中很重要的思路，就是切割上市公司与非上市公司，该卖的卖，当断的断。

此前亦有媒体报道称，孙宏斌不满贾跃亭“7个子生态一个都不能少”的想法，认为其犹犹豫豫，该卖不卖，都这时候了，能做好一个就不错了……

基本可以判断，未来的乐视网将迎来瘦身。

不过，瘦身、减肥从来就不是件容易的事情。

正如上文所说，错综复杂的关联交易将成为最令孙宏斌棘手的问题。

根据2016年的年报，乐视网2016年前五大客户销售额占销售总额的40.7%，且这五大客户全部为关联方。

某高级会计师告诉野马财经（微信公号：ymcj8686）从关联交易占比来看，双方关联度极高，未来能否顺利切割值得商榷，就算能分离，对上市公司的业务开展和盈利能力的损害无法估量。

此外，如果将这些关联公司都成功剥离了出去，那么乐视网这个“壳”子，孙宏斌会往里装些什么呢？

土地自然不太可能，毕竟这是融创的老本行，何必要另起炉灶，大费周章。

而孙宏斌自己说过，“乐视网、乐视致新和乐视影业的业务都是好业务，资产重置的话就废了，现在是有困难，但会尽力解决”。

由此可见，在他心里，还是想将乐视影业、乐视致新和乐视网放在乐一起的。

其实，将乐视影业并入上市公司，可谓贾跃亭“未竟的事业”了。同样，孙宏斌想要这么做，也被业内人士泼了一盆冷水，称现在乐视影业的股权权属存在瑕疵，股权都被质押着呢，成功装进去的可能性不大，除非再砸一笔钱，先解除质押。

当然，也有市场人士分析孙宏斌当选乐视网董事长后，会再次对上市公司进行注资。

没办法，自己拿着乐视网、乐视志致新和乐视影业的股权，要保证自己注资的三块业务活下去，再次注资会让这三块业务逐步好转。只是，从乐视网的公告来看，融创之前承诺的150亿元，还有25亿并未到账。

回过头来看，孙宏斌说，乐视这块生意太小，不会花太大精力，不过，从事实观察，他还是下了不少功夫的。

毕竟，如果真的能够将乐视网重新梳理成一家专注于影视相关行业的文化公司，对融创体系的补足还是大有裨益的。

严跃进告诉野马财经（微信公号：ymcj8686），从后续经营来看，乐视的管理资源获取，有助于融创后续文化等轻资产业务的发展。对于融创来说，转型的过程在一步步推进，尤其是结合万达的文旅产业、乐视的影视产业等，这都有助于融创形成一个更立体感的文化旅游产业。类似乐视项目不会给地产销售业绩带来直接成长，但对于融创的经营业绩和盈利等都会带来积极的作用。

其实，还需要提醒一下的是，除了上述资本、经营层面的困难外，刚刚成为董事长的孙宏斌可能还需要心烦一件事——贾跃亭怎么办。

从最近的一些话语来看，两人的观点可能并没有外界预期得那么一致，虽然已经下台，但贾跃亭毕竟还有着乐视网最多的股份，如果有一天他想重拾梦想...孙宏斌多少会有点手忙脚乱吧。

内忧外患，孙宏斌能够带着乐视网，从乐视泥潭中成功突围吗？