CS183：Peter Thiel 斯坦福创业公开课（连载二：以史为镜·下）

(上)

3. 狂热风潮：1998.9-2000.3

A. 随处可见的狂热

狂热风潮自98年9月开始。在此期间，几乎每个人都在讲述各种疯狂的故事，而这种现象本身就挺疯狂的。无论你身处哪一行业，你都得揣着几个疯狂的故事出门，聊以作为晚宴的谈资。这是一个异常看重社交的时代，人人都信心满满、生机勃勃，就好像到处都是钱一样...可能在当时的确是这样。

异常丰富的社交生活，也隐射出这个时代的浮躁。流传于茶盏之间的奇闻异事，恰恰也反映出了那段短暂泡沫时期的精神风貌。不过，我们并不能仅凭这一点，将这个时代一笔带过。奇闻异事加之一些有趣的、疯狂的谈资，都是非常值得我们认真去探讨的。

举例来说，在当时有很多从斯坦福毕业年过40的学生，选择一次创办多家想法颇为奇怪的公司。现在我们通常认为一次创办太多的公司，是一种不够理智的行为。但在1998年末，很多人会认为这样做，成功的可能性会更高。

还比如，有人早中饭在Bucks吃，晚饭则在II Fornaio吃。也有亿万富翁专程从爱达荷州飞过来给那些有想法的人送钱。相当多已经破产的企业家累积的晚饭账单高达数千美元，他们还会用公司的股票来买单。而一些非常重要的事件，正是在这样的一个社会大背景下催生的。晚会是如此的重要，以至于有些人会为晚宴，专门设置一个邮箱。

无论是他们从事的，还是讨论的，现在看来都是疯狂的。而在商业领域，也开始有一些非常奇怪的景象出现，比如某家公司的销售额越高其亏损的会越多。这就好像周末夜场上演的一出滑稽短剧：一位用户往银行存了100美元的零钱，银行其实是有损失的，因为银行的工序成本可能要比这100元带来的利益要高。但在互联网领域，有人会说：“没事儿，我们会通过积累这种零碎的量来填补空缺。”只要在你的公司名称后面加上一个.com后缀，你的价值一夜之间便会翻上一番，而这种本来不合理的亏损，也因为这股泡沫的存在，变得合理了。

网景落寞之后，Yahoo逐步壮大成为硅谷最大且最牛的科技公司。事实上，Yahoo在2000年的时候，还曾帮助过Paypal。它建议Paypal好好想想卖公司这事儿，因为买家想做的其实是换股并购。Yahoo的股票在当时，一如鼎盛时期的苹果，只涨不跌。因此，Yahoo自认为是Paypal非常合适的买家。

硅谷在那18个月时间里，创造了大量的财富，同时也流失了不少。到了1997年，Larry Augustin开始思考究竟要不要停掉VA Linux，好在他最终没有痛下杀手。两年之后，VA Linux以30美元一股上市，很快涨到300美元一股，创下首个交易日的增长率新高。Augustin拥有公司10%的股份，因此，在交易日结束当天，他已经成功跻身亿万富翁的行列。但后来的巨大转折，也一直被人们广为流传。Augutin 曾经拒绝过“Yahoo第三号员工”的邀请，如果按照当时的股价计算，他拒掉了数亿美元的财富。当然，VA Linux也给他带来了巨大的财富，而悲剧的是，在接下来6个月里，公司的股票重挫90%，Augustin最终只剩下五六百万美元。

聚会、热钱、IPO成功的故事等等，仿佛为那些喜欢夸夸其谈的企业量身打造。这类企业通常是一群浮夸的VC创立，由企业家型的销售人员负责运营。他们所讨论的几乎也都是些疯狂的是事儿，有时候你甚至很难分清楚在他们的描述中，哪些是真的、哪些是在吹牛。而为了避免为光鲜亮丽的销售人员所迷惑，Max Levchin发展了一套他所谓的“光环测试”：你可以先尝试着去听一个人说上15秒，15秒过后，如果你觉得他说的的确是那么回事儿，你可以选择再做进一步的了解。而那些徒有其表，没有干货的公司，注定会被历史淘汰。

B. Paypal 热

Paypal其实是98年12月才正式成立的，这是互联网泡沫非常后期的事儿了。创立之初，它就面临一个问题，在一个夸夸其谈风气盛行的时期，招到合适且靠谱的人，并不是那么容易。何况，各位创始人都觉得，他们也根本雇不起那群喜欢夸夸其谈的人，而最终的方案是：雇佣浮夸之辈的朋友。

Paypal最初的构想是帮助人们通过掌中宝(Palm Pilots)更快、更方便的转账。这个点子，被选为1997年十大糟糕商业点子之一。并且，团队最初的商业模式也不怎么样，共识倒是有一个：Paypal必须融到钱，然后再融到更多的钱，之后再想想该如何处理这笔钱。有趣的是，就算这样，Paypal还是碰到了一位典型的天使投资人。当时我们在一家餐厅吃中国菜，这位天使投资人完全没有问任何关于盈利模式的问题，甚至他根本不知道也不关心Paypal是做什么的，转而问了一个他自己最为关心的问题：还有谁投了？听完回答之后，他问了下眼前的幸运饼干，然后就决定投资了。

Paypla获得的首笔较大额度的融资来自诺基亚(450万美元)。当时的大环境是，移动互联网还很遥远，好用的接口也是几年之后的事儿，支付手段同手持设备的整合更是显得遥遥无期。不过，让诺基亚倍感吃惊的是，Paypal在其投资之后召开的首次董事会上，便宣布了自己的另一计划。新的想法也非常简单，甚至有些简陋：建立一个基于账户的系统，用户可以通过这个账户，给任何人转账，所有你要准备的，就是一个用于注册账户的邮箱。这个点子非常好，但因为非常简单，谁都可以照搬这一模式，所以它未来面临的竞争和挑战，无疑也是巨大的。随着1999年Paypal火速流行起来，人们开始意识到，在科技领域，要么快，要么死。

Paypal最大的挑战其实在于如何找到更多新的客户。他们尝试过广告，但后来发现太贵也不实用。也尝试过同银行之间进行业务拓展(BD)，但随着官僚主义的蔓延，效果不佳而终止。出现新的转机，是在Luke Nosek同伦敦汇丰银行主席及高层会晤之后。当时的情况是，几家老牌银行的大佬，挤在一间木质地板房间里，他们对于一群加利佛利亚创业公司小伙谈论的互联网一头雾水，大佬们仿佛是被请来充数的临时演员，对于付费和科技一无所知。后来，Luck——这个终其一生都在为延长寿命而拼命节食的家伙，发现了哈根达斯冰淇淋的存在，借由冰淇淋，Paypal团队达成了一项重要的共识：BD压根儿就不管用。他们需要的是有机的、病毒式的增长——他们需要给人送钱。

然后，他们做了这样的事：但凡新注册的用户都能获得10美元的回报；而已有账号的用户，也可以通过介绍来新的用户，获得10美元的奖励。这个办法一经推出，用户很快开始呈现指数增张，Paypal乘胜追击，将10美元上调成20美元。但，好事儿和坏事儿几乎是同时到来的。每天Paypal都有7-10%的用户增长率，并且很快达到了一亿用户的量。只是，公司并没有任何创收来源来支撑起Paypal日渐增长的运营和维护成本。Paypal意识到这样下去，肯定会有糟糕的事情发生，于是他们开始寻找更多的曝光机会，用以吸引来更多的投资，保障公司能够顺利的运作下去。

2000年2月16日，对于Paypal来说是个非常重要也非常吉利的日子。华尔街日报盘点了一系列呈现指数增长的公司，并在文末，给了Paypal将近5亿美元的估值。而紧跟着的一个月里，Paypal便融到了一笔钱，领投者也承认，华尔街的报道在投资中起到重要的作用。

而再之后的三个月，就完全疯了。一家韩国公司，打电话给Paypal的法务部门，询问如何通过电报汇款的方式来投资。得到回复之后，在没有签订任何协议以及文件的情况下，他们立即打了将近500万美元过来。韩国人甚至没有留下一个可以将这笔钱退回去的方式。他们的态度非常明显：“不，你必须得收下。”Paypal在3月31日结束的新一轮融资中，共筹得了1亿美元。Paypal能够火起来，时机真的很重要，自那以后，再也没有出现过这么好的机会。钱已经融到手，剩下的，就是去打造一个真正高效可靠的业务。

1999年到2000年之间的转折，一如德国摇滚乐队Prince在《1999》中所预言的那样：“他们说2000，零、零、零。派对结束了，哎呀，快没时间了，那么，今夜就让我们还像是在1999年那样狂欢吧！”他们颇具先见之明的猜中了结局，而原因自然远不止2000后面跟着三个零这么简单。一股崩盘的巨浪随之袭来：2000年上半年垮掉的是电子商务公司；下半年则是B2B公司的分崩离析。2001年则轮到了电信公司。军事防御类公司在2000年3月经济状况是最不济的，但他们在纳斯达克的指数却一路走高。没有人相信战争真的会来，但军事国防工业在未来的十年时间里的确一路凯歌。

4. 狂妄自大与幸灾乐祸

2002年之后，原本狂妄自大的情绪开始转向幸灾乐祸。

Paypal在这次转变中活了下来，只是大环境真的变了。这家公司2001年甚至有破产的风险，但成功的解决客户服务和棘手的欺诈问题，帮助它度过难关，2001年9月IPO使得它成为美国9/11之后的首家上市公司，华尔街日报在距离上篇文章20个月之后，又出了一篇关于Paypal，题为“Earth to Palo Alto”的文章。文章里说：

如果有一家成立3年，不仅没有盈利还亏损2亿5千万，最近又涉嫌被用于洗钱及金融诈骗的公司，你会做些什么呢？如果你是公司的管理层或者投资人，那么你会让它上市，而这也进一步试探了投资者及金融犯罪的底线。

最后，文章总结道：Paypal就像一场炭疽瘟疫。

5. 教训

A. 世界角度

90年代的科技狂潮，都是泡沫。市场需要重新转向实体经济。如果说90年代就是“等着被点阅的砖块”，那么20世纪，我们需要一场从专注“点阅”到专注“砖块”自身的回归。沃伦巴菲特这等投资大牛，从来都是青睐老式经济的，尽力避免投资科技领域的。利润是衡量企业的唯一标准。全球化其实对科技领域非常有利，而互联网泡沫从根本上教会我们的是：未来从来都是未知的，而先知是不靠谱的——不要轻信任何人。

以上这些教训，可能都是错的。因为它们尝试着去总结的对象，其核心都很复杂且情绪化。人们受到狂妄自大、嫉妒以及怨恨的驱使，而当情绪先行时，理性的分析便变的不再可信。

B. 硅谷角度

硅谷可以从中学到的一点是：他们必须通过与众不同的方式来做事，才能在这个幸灾乐祸的世界中生存。

首先，你得相信且真正去实践渐进理论。空有远大的图景以及速成之法，很快就会被踢出局。

其次，你的创业公司必须“小而精”，你甚至都没有必要知道接下来你要去做什么。你要做的就是不断去试错，随着时间的流逝，你自然会明白未来的方向。

第三，你不应该在广告上花一分钱。如果你的增长不是病毒式的，那在广告上花钱根本就没有意义。

第四，反社交是新的社交。Google就是很好的一例，它给的产品，都是鼓励人们更多的同机器互动，而非人。

第五，产品需要更新迭代。1999年，不是工程师的聪明人都去做业务拓展了，但到了2001年，他们开始做产品。在90年代，标志性的CEO都是销售人员，比如Larry Ellison。到了本世纪初，CEO都是在产品上极富远见的人，比如Steve Jobs。

第六，快速盈利是不靠谱的。更好的方式是，拥有一个长期可持续发展的计划，或者可以之后直接IPO。如果你公司成长很快，你应该将创收投入到能够进一步扩大增长势头的地方。

最后，也是最重要的，不要讨论未来。讨论未来只会让你看起来很傻很天真，听我的，不要这么做就好了。

整体而言，以上这些，都是后狂热时期之后，一次大的战略调整。而这些建议之中，究竟孰轻孰重，并没有一个准确的结论，只是，这是一个非常值得去思考的问题，因为我们现在的确有理由去这样做。为什么高科技公司IPO会遭受质疑和敌意？为什么总有人问：你们真的从来都不做广告和业务拓展吗？凭什么说讨论未来就不靠谱？

但，我想说的是，我们的思路应该更开阔些，给这些不同的想法一个机会，尽管它们看上去都有些过激。

6. 泡沫

90年代遗留下来的最大问题就是：我们真的身处在一个互联网泡沫的时代吗？

大部分人的回答是：是。Richter Scales 在2007年10月曾说“另一个泡沫来了”，内容几乎跟现在正发生的事情有着惊人的相似，这种关于泡沫推测的论调，几乎毫无时效性可言，放在任何一个时间段都成立。

现在，让我们回到那个人们齐聚一堂的晚宴，觥筹交错间的议题可能多种多样，但究竟是不是泡沫，不应该成为其中的一个。有人甚至将几个随机的数据连接在一起，用以证明泡沫的存在。现在学习计算机的人，的确要比99年多很多，并且数量还在不断增长。

只是，有些论据根本就不可信。并且，这群人通常使用的例证也注定了其结论的不准确性。泡沫只有在一种强烈、普遍且不正确的信念下才能产生。而现在的人们很难再去相信任何事情了。在没有广泛且强烈的信念之下，泡沫根本不可能存在。认为有泡沫的言论，只能是来自那些苦心积虑在寻找一个泡沫的人。这是对90年代遭受的痛苦一个过激的情感反应，并非理性的分析。

而反泡沫型的思维可能更贴合事实。换句话说，你最好还是相信一切都会好起来，人们还是愿意去买房子和科技股票的。但，同泡沫型思维一样，我们同样应该抵制这样的想法。关于泡沫，坚持者和反对者同样都是错的，因为真正知道真相的是这个社会。如果“牧羊人”根本就不在乎一件事情，身为羊羔的你顺从或是反对，其结果都是一样的。

想要理解当下的商业环境和创业氛围，你必须做一些真正离经叛道的事：你必须学会独立思考，问问自己究竟什么才是真正有价值的事情？这比去研究泡沫究竟存不存在，有意义的多。而随着想法逐渐细化，你对于价值的真正理解也就越深刻。X公司真的有价值吗？为什么？我们究竟该如何思考这个问题？以上，才是我们真正应该去认真面对和思考的问题。

而这，也正是下节课的主要内容。