中国海外发展2018年核心净利润低于市场预期

3月20日，中国海外发展(00688.HK)发布2018年度年报，实现营业收入1714.6亿港元，同比增长3.3%；核心净利润为370.9亿港元，同比增8.3%。不过这份业绩在机构看来，低于预期。

摩根士丹利发布报告指出，中国海外发展去年核心淨利润逊市场预期6.6%。

野村发表研究报告指出，中国海外发展去年核心淨利润按年增长8％，比市场预测低7％，较野村估计低2％，主要因为确认收入仅升3％。

瑞银发表研究报告称，中国海外发展去年核心净利润比该行预期低3%，主要由于入账收入较预期少。

房企确认收入与竣工面积相关，据年报显示，2018年，中国海外发展及系列公司(不包含中国海外宏洋集团在中国内地30个城市共有71个项目竣工，竣工总面积为1364万平方米。2018年竣工面积整体下滑，据统计局数据显示，2018年房屋竣工面积93550万平方米，下降7.8%。

“预售制度导致房企从开工到预售前的开发进度普遍较快，而预售之后的建设进度则会明显放慢。今年以来受制于资金层面压力，尤其是进入四季度后房企的资金压力愈发加强，导致竣工面积同比下降的重要原因。”58安居客房产研究院首席分析师张波表示。

2018年，中国海外发展连同合营公司及联营公司实现销售合约3012.4亿港元，同比增长29.8%，销售面积为1593万平方米，同比增长10.2%，销售均价约为1.89万港元/平方米。

中国海外发展在2018年新增土地63块，新增总楼面面积1764万平方米，总地价1443.2亿港元，权益地价为1084.4亿港元。新增土地储备中，包括上海中心城区规模最大的城中村改造项目红旗村项目及香港九龙启德第4B区2号地盘的地块。截至2018年12月底，中国海外发展总土地储备为9144万平方米。

截止2018年底，中国海外发展银行及其他借贷为1151.3亿港元，应付票据为808.2亿港元，持有银行结余及现金1005.6亿港元，净借贷比率维持在33.7%行业低水平。

值得注意的是，中国海外发展的毛利率从去年的32.9%上升 4.9 个百分点至 37.8%，为6年来的新高，主要由于在南宁、广州和深圳等城市有高利润率项目入账；淨利润率达到 26.2%，继续维持于行业领先水平。

在今天举行的业绩发布会上，中国海外发展董事局主席兼行政总裁颜建国表示：“住宅仍是中海的主业，90%的资源支持发展相关业务。2019年中海的销售是3500亿港元，市场好的话中海会超额完成。我们追求是净利润的增长，规模不是第一，排名不是第一。为了净利润的增加，我们会增加规模，我们也在增加土地储备。”

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