《旺达幻视》、《猎鹰与冬兵》接连上线，但Disney+增长正在放缓

编者按：本文来自微信公众号“毒眸”（ID:DomoreDumou），36氪经授权发布。

作者 | 陈镔

编辑 | 张友发

4月以来，好莱坞巨头进入财报季。

在厮杀激烈的流媒体领域，迪士尼旗下的Disney+第一季度仅新增870万订户，Netflix更是直线下滑至398万，两大龙头均遭遇增速放缓的局面。在全球经济稳步重启的大背景下，流媒体业务井喷的“红利期”正在消退中。

迪士尼营收不及预期，Disney+降速拖累股价

5月13日，迪士尼公布截至2021年4月3日的季度财报。

据披露，迪士尼当季总营收为156.13亿美元，比去年同期的180.25亿美元下滑13%；运营利润则从4.6亿美元上升至9.01亿美元，涨幅达到96%。不过，迪士尼的营收数据不及分析师平均预测的158.7亿美元，在财报公布后迪士尼的股价下挫近4%。

首先，涵盖内容业务的“迪士尼媒体与娱乐发行”部门营收为124.4亿美元，同比微增1%；运营利润则达到28.71亿美元，同比去年的16.51亿美元大涨74%。

具体来看，包括传统电视频道的在线网络（Linear Networks）营收达到67.46亿美元，而去年同期则为70.25亿美元，同比小幅缩水4%；运营利润为28.49亿美元，同比去年的24.81亿美元增长15%，两项指标都在迪士尼各业务中执牛耳。在这一季度，广告费收入同比下滑15%，与第93届学院奖调整至4月份导致的收视率下降相关。

对于备受关注的直接面对消费者（Direct-to-Consumer）业务，涵盖迪士尼旗下Disney+，ESPN+和Hulu三大流媒体平台，当季营收从25.15亿美元同比暴涨59%至39.99亿美元，亏损额则从8.05亿美元缩小至2.9亿美元。

截至4月3日，Disney+订阅用户数达到1.036亿，为去年同期的3350万的3倍有余；但对比上个季度公布的9490万，三个月内仅提升870万，环比增速显著放缓。

在过去3个月，漫威新剧《旺达幻视》和《猎鹰与冬兵》接连上线，《寻龙传说》也提供加收30美元的在线选项，而第四季度则主打《曼达洛人》第二季和《心灵奇旅》（订户免费观看），从内容供给来看并不逊色。

在Disney+上线的漫威新剧《旺达幻视》

不过在全球经济逐渐解封的背景下，院线观影迎来强劲的复苏态势。北美3月下旬至今票房同比大幅跳升，本周将公映派拉蒙影业的《寂静之地2》和迪士尼的《黑白魔女库伊拉》，暑期档正渐入佳境。在The-Numbers更新的预测报告中，北美年度票房有望回弹至62亿美元。随着观众回流至大银幕的意愿增强，迪士尼“拥抱流媒体”的新战略将面临更多挑战。

电影《寂静之地2》

另外，Hulu（合并Live TV）和ESPN+的订阅数分别为4160万和1380万，同比录得30%和75%增长率，但环比则降至5.6%和14%。迪士尼流媒体总订阅数达到1.59亿，与Netflix的头名之争悬念再起。

与此同时，Disney+单用户月度支出下降至4.99美元，同比去年的5.63美元差距明显，显示Disney+Hotstar的低价策略冲淡了高速增长带来的收益。而Hulu和ESPN+的订阅费则小幅增长，显示既有用户的付费意愿有所增强。

最后，内容销售/授权（Content Sales/Licensing）当季营收为19.16亿美元，同比去年的30.11亿美元大跌36%；运营利润报收于3.12亿美元，扭转去年同期2500万美元的亏损。在这一季度，院线票房收益主要由《心灵奇旅》和《寻龙传说》贡献，而去年同期则有《星球大战：天行者崛起》、《冰雪奇缘2》和《变身特工》等影片。不过，发行费用的大幅下降也拉低了成本支出总额，助推该部门实现扭亏为盈。

电影《心灵奇旅》

此外，“迪士尼公园、体验和产品”部门营收为31.73亿美元，同比去年的56.6亿美元跳水44%，更从7.56亿美元的净利润转为亏损4.06亿美元。整体来看，位于上海、东京和佛罗里达的迪士尼园区保持整季开放，香港乐园的营业时间则为30天左右，但入场游客的限制显著影响了门票、饮食和衍生品的销售额。除此之外，加州和巴黎的园区在第一季度仍处于关闭状态，加上尚未恢复营业的游轮业务，显示迪士尼线下板块在第一季度仍远未恢复盈利。

Netflix订户增长低迷，两大新军表现亮眼

流媒体龙头Netflix同样经历订户增速减缓的阵痛期。

4月20日，Netflix公布截至3月31日的季度财务数据，显示Netflix当季营收达到71.63亿美元，同比去年的57.68亿美元增长24%；净利润从7.09亿美元升至17.07亿美元，同比大涨141%。在第一季度，Netflix的自由现金流达到6.92亿美元，远高于去年同期的1.62亿美元，显示Netflix的财务状况仍在持续向好。

不过，Netflix的订户增长也出现放缓的迹象。在第一季度末，Netflix的全球付费用户数接近2.08亿，当季仅新增398万付费用户，去年同期则高达1577万。这一数字同样远低于分析师625万的预测值，令Netflix股价直线下挫逾7%。

分地区来看，Netflix在北美当季新增45万订户，低于欧洲、中东和非洲（181万）以及亚太（136万），但优于拉丁美洲（36万）。

从累计付费用户数来看，北美（7438.4万）与欧洲、中东和非洲（6850.8万）继续领跑，而拉丁美洲（3789.4万）和亚太（2685.3万）则处于追赶阶段。

在内容方面，Netflix当季上线的剧集包括《萤火虫小巷》、《眼镜蛇》第三季和《魔法俏佳人》等，电影则有三部曲大结局《致所有的男孩：爱你永远》等。总体来看，Netflix的影视项目储备依然雄厚，增速放缓主要与经济环境变化有关。

Netflix当季上线的剧集《萤火虫小巷》

AT&T旗下的HBO和HBO Max在第一季度共新增270万订户，本土付费用户数上升至4420万，订阅费收入同比增长12.6%至38亿美元。流媒体的增长动力主要来自华纳兄弟与院线同步投放的《哥斯拉大战金刚》等影片，以及掀起粉丝狂欢的扎克·施奈德版《正义联盟》。

电影《哥斯拉大战金刚》

康卡斯特则宣布，旗下的Peacock注册用户数达到4200万，上个季度末则为3300万。从Netflix回归的经典剧集《办公室》当居首功，而WWE职业摔角的独家播映权也颇具号召力。

除此之外，今年还有另外两家平台加入白热化的流媒体竞争中。

5月6日，ViacomCBS公布第一季度财报，营收从64.99亿美元增长14%至74.12亿美元，净利润则从5.16亿美元上升至9.11亿美元。

在3月初新整合的Paramount+推动下，ViacomCBS新增600万流媒体订阅用户至3600万，业务营收更是同比大涨65%。其中，“超级碗”、NCAA锦标赛、欧冠联赛等热门体育赛事为主要驱动力，另外《末日逼近》和《星际迷航：发现号》等原创剧集也吸粉无数。

ViacomCBS原创剧集《星际迷航：发现号》

4月28日，Discovery公布截至3月31日的季报，显示营收微增4%至27.92亿美元，但净利润则从3.77亿美元降至1.4亿美元，跌幅达到63%。在押注美食及装修等题材的节目后，Discovery总成本和费用上升26%至23.96亿美元。

在1月4日上线后，流媒体服务Discovery+增长迅猛，在第一季度结束时订阅用户达到1300万，到财报公布时更是上升至1500万，快于Disney+和Netflix等对手。但对内容的大举投资，令Discovery的利润显著承压，后期的竞争态势依旧不明朗。

总体而言，Netflix和迪士尼旗下的Disney+稳居第一梯队，分数AT&T的HBO Max和康卡斯特的Peacock也实现稳健增长，新加入战局的Paramount+和Discovery+在上线初期成功吸纳大量用户。但在全球经济重启和线下活动恢复的情况下，去年大幅跳水的院线票房正在快速收复失地；在日趋红海化的流媒体领域，不论头部玩家抑或新晋平台都面临维持高增速的压力。