市场要闻丨史上最严退市新规来袭，“炒壳”时代一去不再

12月14日，继注册制改革落地后，沪深两市昨晚推出了堪称“史上最严”的退市新规并征求社会意见。新规后，“壳公司”、“垃圾股”等概念将加速离场。

本次修订按照退市情形类别分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形。4类强制退市指标均有改善，并且进一步简化了退市程序和相应的配套规则。

改善4类退市指标，驱逐空壳公司

在财务退市指标方面，沪深交易所取消单一净利润为负值和营业收入低于1000万的指标，新增扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。市场分析称，该制度主要目的为将没有主业的空壳公司、皮包公司等驱逐出市场。

在交易退市指标方面，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。换而言之，市值低于3亿或退市。

在规范类指标方面，新增“信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真”两类情形，并细化具体标准。

在重大违法类指标方面，在原来信息披露重大违法退市子类型的基础上，新增了造假金额加造假比例的量化指标。

简化退市程序，取消暂停上市和恢复上市

退市程序上，本次修订调整主要包括以下3个方面：

一是取消暂停上市和恢复上市环节，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市；二是取消交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日；三是将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。

东北证券点评退市新规称，退市趋于常态化，A股机构化进程加速。退市新规出台为注册制全面实行铺平道路。随着注册制在科创板、创业板落地实施，后续注册制向存量板块全面推进也势在必行。退市新规对于绩差股的低容忍度，也将使投资绩差股的风险提高，头部绩优股将具备更多流动性溢价。