最前线丨京东、网易被传赴港二次上市，中概股或掀起回归潮

在瑞幸做空风波延续、外部氛围以及内外估值差异等多重因素的影响下，中概股或将迎来赴港二次上市回归潮。

据彭博报道，京东计划赴香港二次上市，预计最早6月上市。据IFR报道，网易已通过保密方式正式向港交所递交上市申请，最快今年下半年完成二次上市。

此前，携程、百度等美股上市公司均被指称计划在港股启动二次上市。

自4月2日瑞幸咖啡财务造假曝光以来，爱奇艺、跟谁学接连遭遇做空风波，好未来自曝员工虚增销售数据。4月21日，美国证券交易委员会（SEC）及美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）五位高层发表声明，对新兴市场及中国在美上市企业财务报告和信息披露质量发出警示。截至4月，累计68.4%的美股中概股已跌破发行价，摘牌比例达30.8%。

中信证券认为，在市场的信心本就偏弱的情况下，瑞幸、好未来等黑天鹅事件进一步引发海外投资者对中概股的不信任。未来中概股赴美IPO进程或将受阻，而已上市企业可能加速回归中国市场。

同时，平安证券报告指出，中美股市估值差异是中概股回归的重要驱动力。当前美股绝对估值低于中国创业板，后续在经济衰退预期强化、政策操作空间有限的背景下美股或延续承压。而国内资本市场改革则为中概股回归提供了良好的制度环境，港交所新订《上市规则》，确定以大中华区为业务重心的公司可保留现行VIE结构以及不同投票权架构，为中概股回归扫除诸多障碍。

瑞恩资本统计数据显示，如果单从港股主板IPO的数量来看，2020年第一季的40家，反而比上年同期的38家反而多了2家，可见香港资本市场的韧性。

此外，招商证券提醒中美关系变化也是其重要背景因素，应持续关注其中隐含的潜在政治风险。

目前，以美国为主上市地的中概股234支，总市值约1.2万亿美元（截至2020年2月13日），其中大部分来自互联网及科技（含金融科技）、消费、医药等新经济领域。基于此，长江证券在报告中指出，回归港股有望改善港股市场传统行业占比过高的结构问题，同时，高成长的新经济公司也有望吸引更多资金赴港投资，从而提升港股流动性水平。

中金公司补充，若结合未来可能的沪深港通机制升级及恒生系列指数的调整，中概股的回归将促进港股和大陆A股的融合，完善两地市场生态，巩固香港国际金融中心地位。

两年来，港股市场先后迎来小米、美团、阿里巴巴以及16家未盈利生物医药企业上市。2019年，港股新上市公司为183家，共筹集3142亿港元，同比增长9%，为2010年以来单年集资最高额，蝉联全球IPO募资额榜首。