盘点2019年市值前十的互联网巨头，谁仍然是投资者的心头爱？

编者按：本文来自微信公众号“美股研究社”（ID：meigushe），作者：美股研究社，36氪经授权发布。

对于国内互联网公司来说，市值规模就是商业价值了。如果用金字塔来形容，达到100亿美元是一道门槛，500亿美元又是一道门槛，达到1000亿美元以上的互联网企业就是凤毛麟角，处于绝对的高位。

据野火财经报道，截至2019年12月31日，根据wind终端，在海外上市、去年市值排名前十的企业分别是阿里巴巴、腾讯、美团、京东、拼多多、百度、网易、腾讯音乐、爱奇艺、微博。截止Q3季度，这十家公司在去年的营收表现如何？谁又给投资者带来更高的回报率？

阿里巴巴

进入2020年，阿里的市值也突破6000亿门槛，在股价高增长的前提下，阿里巴巴也获得不是投入的买入评级。近期，杰富瑞发布报告称，维持阿里巴巴(09988)“买入”评级，目标价260港元。根据阿里巴巴去年发布的三份财报来看，整体表现还是可圈可点。

在2019财年Q4季度，阿里巴巴的营收为935亿元，净利润为233.8亿元；在2020财年Q1季度，阿里巴巴营收为1149.2亿元，净利润为191.2亿元；在2020财年Q2季度，阿里巴巴营收为1190.2亿元，净利润为707.5亿元；这三个季度总营收为3274.4亿元，净利润为1132.5亿元。

（图源亿欧）

根据老虎证券整理的数据，在去年的股价涨幅当中，阿里巴巴全年涨幅为54.74%，这个涨幅表现位列第十的位置。在互联网行业，作为国内当之无愧的巨头企业，阿里巴巴被外界寄予太多期待，2020年它的电商业务恐将会面临更大的挑战，能否继续保持高增长至关重要。

腾讯市值

最近外界关注腾讯的焦点还是在微信上，在微信年度大会上表示也对外放出了微信出圈的信号，这一消息也赢得不少投行的认可。麦格理发表报告指，参与腾讯2020年第一场微信公开课Pro活动后，认为今年可能是微信业务发展的分水岭，或将能为投资者提供未来几年增长保证，给予目标价410港元。

根据它发布的三个季度的财报来看，腾讯的营收同比增速下滑不少，尤其是受到核心业务游戏业务营收的影响。Q1季度腾讯营业收入854.7亿元，净利润为272.1亿元。第二季度实现收入888.21亿元，净利润241.36亿元人民币。腾讯在第三季度营收为972.36亿元，净利润为203.82亿元。2019年前三个季度的总营收为2715.22亿元，净利润为648.37亿元。

（图源燃财经）

去年，腾讯全年的股价涨幅为22%，整个涨幅表现并不是很理想，当然最主要的原因还是腾讯未能向投资者展示更高的增长动力。2020年，对于腾讯来说是重要的一年，它能否在创新业务上实现更大的营收增长突破，或许是带动股价涨幅的重要推动力。

美团

进入2020年，美团的动作来势汹汹，推出"生活费·买单"服务，直奔支付宝的"花呗"而去。在保持高增长的趋势下，大和发布报告称，将美团点评目标价由115港元调升至135港元，维持“买入”评级。

在去年，美团成功实现盈利，结束了长期的亏损岁月，这一利好消息也直接刺激到了它的股价表现，根据金融界报道，美团点评涨130％，领涨科技行业。实现这么高的股价涨幅主要还是得益于美团发布的几份财报都获得不少认可。

第一季度，美团营业收入191.7亿元，本季经调整EBITDA和亏损净额分别为4.59亿元和10亿元；Q2季度美团营业收入同比增长50.6%达227亿元，总交易金额同比增长28.7%至1592亿元，公司经调整EBITDA达23亿元，经调整净利润15亿元，首次实现整体盈利。

第三季度收入为人民币274.94亿元，净利为人民币13.34亿元；非国际财务报告准则下，经调整第三季度净利为人民币19.42亿元。去年三个季度累计营收为693.64亿元，净利润累计为24.42亿元。

（图源网经社）

作为无边界拓展的代表企业，美团仍然在不断的拓展更多新的版图，进一步完善生态链为平台带来更多想象力空间，美团能否在2020年继续保持这个高涨的势头，财报业绩的表现仍然是最重要的参考数据。

京东

2020年，京东在下沉市场的动作不断，借京喜推出百亿补贴策略吸引不少的关注，这个新品牌业务京东在下沉市场带来不少新增用户。在保持增长回暖的前提下，京东也获得投资机构的评级认定。中信证券认为京东分拆零售电商、物流服务和生态子集团估值，合理市值632亿美元，对应43.3美元/ADS，首次覆盖给予“买入”评级。2019年就可以用翻身这个词来形容京东，最直接的表现就是股价迎来反弹。

第一季度京东净收入为1211亿元人民币，归属于普通股股东的净利润为73亿元人民币。非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润同比增长215%至33亿元人民币，去年同期为10亿元人民币。

二季度京东净收入1503亿元人民币，归属于普通股股东的净利润6亿元，去年同期净亏损22亿元，Non-GAAP归属于普通股股东的净利润36亿元。三季度业绩，京东营收达到1348亿元，净利润31亿元。这三个季度累计营收为4062亿元，净利润为110亿元。

（图源腾讯科技）

根据老虎证券报道，京东在去年全年涨幅为68.32%，排名中概股涨幅第九的位置。进入2020年，京东在电商业务上仍然要与阿里跟拼多多厮杀，被寄予厚望的京喜能否为京东在下沉市场抢夺到更多增量用户也是外界关注的焦点。

拼多多

2020年拼多多的存在感仍然不低，率先推出的百亿补贴仍然在发力。根据老虎证券的报道，拼多多去年全年股价涨幅为68.54%，排名中概股前十涨幅中第8的位置。根据拼多多去年发布的三份财报来看，在用户规模上的增长仍然还是超过阿里跟京东。

一季度，拼多多实现营收45.452亿元，归属普通股股东的净亏损为18.777亿元，非通用会计准则下归属于普通股股东的净亏损为13.791亿元。二季度营收72.9亿元人民币，拼多多第二季度净亏损10.03亿元人民币，市场预期亏损22.47亿元，去年同期亏损64.9亿元。

第三季度净营收为人民币75.139亿元，较去年同期增长123%；归属拼多多股东的净亏损为人民币23.350亿元，相比之下去年同期净亏损为人民币10.983亿元。前三个季度营收累计为193.491亿元。

（图源腾讯科技）

对于拼多多来说，在去年推出百亿补贴计划目前也成为阿里跟京东纷纷效仿的策略，一定程度上这还是会影响到拼多多在未来的亏损表现。目前，外界对于拼多多百亿补贴的看法不一，在接下来能否借百亿补贴带来更多用户增长，进一步增强用户复购率也许是提高拼多多营收增长的关键。

百度

近期，外界对于百度的关注在于它是否也会步阿里的后尘选择赴港上市。据悉百度也于近日对赴港二次上市进行了内部评估，对于百度来说选择在港股上市能为它募集到更多资金，2020年百度的这一动作备受瞩目。

去年，百度的表现并不是很亮眼，据金融投资报报道，百度同期股价则下跌了19%。股价下跌最主要的原因还是因为目前百度的广告营收面临不小的竞争压力。

第一季度，百度营收241亿元，净亏损3.27亿元，超过市场预期的净亏损1.88亿元，去年同期净利润为66.94亿元。第二季度总营收为人民币263亿元，归属于百度的净利润为人民币24亿元，与去年同期相比下降62%；不按照美国通用会计准则，归属于百度的净利润为人民币36亿元。

第三季度总营收为人民币280.80亿元，略低于去年同期的人民币282.03亿元；归属百度的净亏损为人民币63.73亿元，较去年同期的净利润人民币123.96亿元转亏。前三个季度的营收总和为784.80亿元。

（图源腾讯科技）

在其它互联网巨头的股价仍然保持不错的涨势前提下，对于百度的压力也在增大，押宝无人驾驶领域对百度的重要性不言而喻，2020年百度能否借这个创新业务带来商业化上的突破，或许是刺激它的股价迎来反弹的重要弹药。

网易

1月11日，原国家新闻出版广电总局官网信息显示，今年1月份有52款国产游戏获得版号，网易的《一梦江湖》在列。2020年，网易游戏能否实现更大突破这也成为外界关注焦点。2019年，一向有点低调的网易在去年并不低调。据腾讯美股报道，网易股票2019年迄今为止的涨幅已经跨越了31%，甚至跨越了标普500指数同期的29%，年度示意可圈可点。

根据网易去年发布的财报来看，整体增长表现并不是很强劲，网易2019年的涨势，其根源是在于公司的盈利从2018年罕有的周期性低谷中跃出，给投资者留下了深刻印象。

Q1季度，网易净收入为183.56亿元人民币，归属于网易公司股东净利润为23.82亿元人民币，同比增长约217%。基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为30.17亿元人民币。Q2季度净收入为187.7亿元，归属于股东净利润为30.7亿元；基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为36.5亿元。

Q3季度，网易净收入为146.36亿元人民币，归属于网易公司股东持续经营净利润为128.85亿元人民币。基于非美国通用会计准则，2019年第三季度归属于网易公司股东持续经营净利润为47.26亿元人民币。

（图源格隆汇）

前三个季度累计的总营收为517.62亿元，净利润为101.78亿元。回顾网易去年的发展路径来看，卖掉网易考拉这个业务虽说让网易有点轻装上阵，但游戏业务仍然面临不小的竞争压力，如何挖掘出更大的增长潜力或许是网易在2020年要发力的重点。

腾讯音乐

1月7日，据彭博社报道，由腾讯牵头的财团正寻求10亿欧元（约合11亿美元）的5年期贷款，用于收购环球音乐集团（UMG）10%股权。腾讯介绍，其牵头的财团的参与方包括腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME）及若干全球金融投资者。这一动作将是腾讯音乐在音乐版权上的重要动作。

背靠腾讯，腾讯音乐的拆分上市备受外界关注，只是上市后，国内流媒体音乐巨头并未在资本市场上获得很好的股价表现。回顾腾讯音乐去年的发展来看，股价表现基本上是跌跌不休。

根据腾讯音乐去年发布的财报业绩来看，腾讯音乐Q1总营收57.4亿人民币，归属于公司股东净利润同比增长17.4%至人民币9.87亿元，非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归属于公司股东净利润同比增长14.9%至人民币12亿元。Q2季度，腾讯音乐总营收同比增长31%至59亿元，归属于公司股东的净利润为人民币9.27亿元。

腾讯音乐第三季度营收为65.1亿元，归属于公司股东净利润为10.3亿元，较2018年同期9.64亿元增长6%。腾讯音乐2019年第三季度Non-IFRS归属于公司股东净利润为12.4亿元，2018年同期为11.5亿元。

（图源雷帝网）

在前三个季度，腾讯音乐的总营收为181.5亿元，净利润为29.44亿元。尽管股价表现不是很理想，但还是有不少投行看好腾讯音乐未来发展。截至目前，已有包括高盛、美国银行、Loop Capital、摩根大通、瑞信等在内的13家投资银行或机构给予了腾讯音乐娱乐集团“买入”评级。

2020年，腾讯音乐要向投资者证明它有更高的增长潜力，能否在营收上实现更多元化的增长，或许是吸引投资者的眼球的关键。

爱奇艺

此前，爱奇艺用超前点播付费形式惹来不少质疑声音，后续为了平息大众的不满，爱奇艺也做出一些整改，但还是能从这一事件当中看出爱奇艺在付费营收增长上面临不少的问题。据格隆汇报道，在长视频里，爱奇艺在去年涨了37%。整体上爱奇艺股价波动很大，自2018年上市以来，最高涨到47美元，最低14美元，目前20美元，所以离其发行价18美元并没有涨多少。

根据爱奇艺前三个季度的财报来看，2019年一季度爱奇艺营收达到70亿元，本季度净亏损为18亿元，去年同期为3.957亿元。爱奇艺第二季度总营收为人民币71亿元；净亏损为23亿元，上年同期净亏损为21亿元。

爱奇艺第三季度总营收为人民币74亿元，归属爱奇艺的净亏损为人民币37亿元，亏损幅度较去年同期的净亏损人民币31亿元有所扩大。前三个季度总营收为215亿元，总亏损额度为75亿元。

（图源腾讯科技）

从爱奇艺的财报来看，营收同比增速在下滑，亏损额度在扩大这两个关键性数据影响到它的股价上涨。在2020年，爱奇艺如何更好的缩减成本，平衡好内容支出，让投资者看到它在盈利方向的增长价值，这个因素或许是影响爱奇艺股价增长的重要动力。

微博

1月11日，一年一度的微博之夜举行，这也是微博在这一年最大的营销宣传活动。作为

国内媒体社交领域的代表，新浪微博成功借这一模式在社交领域站稳脚跟。只是随着社交的红利殆尽，这也直接影响到了新浪微博的股价表现。根据图表来看，去年一年新浪微博的股价大部分都是处于下跌的趋势，也成为为数不多的下跌的企业代表。

尽管微博也在积极寻求新的业务，但不论是推出绿洲还是进军短视频，都未能引起很大的水花。回顾新浪微博去年发布的财报来看，整体表现都不是很好，尤其是广告业务同比增速下滑不少。

第一季度营收3.992亿美元，同比增14%，第一季度净利润1.504亿美元，同比增52%，调整后息税折旧及摊销前利润1.408亿美元。二季度净营收为4.318亿美元，归属于微博的净利润为1.030亿美元。微博第三季度净营收4.678亿美元，同比增长2%，净利润为1.462亿美元，同比下滑12%。

（图源腾讯科技）

前三个季度，微博的总营收为12.988亿美元。从营收同比增速来看，增速下滑不少，这也让不少风投机构下调对微博的评级。对于微博来说，过于依赖广告营收对它的影响太大，尤其是在短视频的冲击影响下，微博的优势有点被削弱。2020年，新浪微博如何挖掘出新的用户增长空间，突破用户增长瓶颈或许是挽回投资者信心的。

封面图来自pexels