退市60天倒计时，乐视网百亿元市值大逃杀

编者按：本文来自微信公众号“锌刻度”（ID：beefix），文/锌刻度记者 高智，编辑/陈邓新；36氪经授权发布。

4月26日为乐视网公布2018年年报期限，时间只剩下60天了，从已透露的消息看已无翻盘希望，退市几乎是板上钉钉的事情。百亿元市值将何去何从？

1/绝望笼罩乐视网

2017年网络就传乐视网退市消息，直到2018年7月13日乐视网官方第一次发布退市警告，大众对乐视网退市似乎麻木了。

究其原因不外乎两个，一为警告过于频繁，失去了应有的作用，记者翻阅了乐视网官方公告，7个半月内发布了13次警告，耳朵都快听出老茧了，自然引发的舆论关注、投资者关注越来越低。

二为按照创业板规定，连续亏损3年才会退市，而乐视网2018年报亏损算上也才两年，不少投资者认为还可以继续浪很长一段时间。

事实真是这样吗？

公司连续亏损3年退市的宣传广为人知，但退市条件不仅仅只有这一条，乐视网符合另外两条退市要求。

审计报告连续两年被出具“无法表示意见”。通俗易懂地解释，会计师事务所对乐视网提供的财务数据无法相信、无法全部核实，钱照收但不承担任何风险。

2017年年报立信会计师事务所就对乐视网出具了无法表示意见的审计报告，且这个意见迄今为止都没有消除，如此2018年报被出具“无法表示意见”的几率极高。

一个年度财报净资产为负。2017年乐视网巨亏139亿，摘得“A股亏损王”称号，净资产几乎要归零了，而2018前三季度每股净资产为-0.09，2018年报净资产还为负就得退市。

乐视网的净资产还有为正的机会吗？

乐视昔日有四大核心资产，分别为乐视视频网站、乐视影业（已改名为乐创娱乐）、乐视致新（已改名为乐融致新）和超过25000亩土地资源。

乐视影业原本欲纳入上市公司旗下，最终收购没有成功，不然还可指望其参与投资的《熊出没·原始时代》翻盘。

主营超级电视、乐视盒子等终端业务、昔日营业收入增长最快的乐视致新已确定2018不再纳入上市公司财务报表范围。

这两块业务都已“融创化”。

土地资源就不提了，大多数已归于融创，剩下的也不在上市公司手中。

乐视视频网站就更惨了，电影、电视剧缺乏与众不同的优质资源，跟腾讯视频、爱奇艺、优酷土豆已不在一个档次。

不信，看看Alexa排名，乐视视频网站、PC端产品已边缘化了，还能指望它扭转乾坤？

如今乐视网拿得出手的也就是一叠互联网牌照，可在互联网寒冬下还有资本对其感兴趣？用空壳来形容乐视网一点不为过。

那么，乐视网拿什么自救？

2/百亿元市值即将灰飞烟灭

可曾有人记得，乐视网2010年8月12日登陆创业板，发行价为29.20元/股，市值约为50亿元，5年之后创下179.03/股（未复权）历史纪录，市值历史纪录为1526.57亿元，市值竟超越地产龙头万科。

可曾有人记得，2017年1月15日贾跃亭在乐视&融创战略投资暨合作发布会上喊出：乐视网将成为中国最早突破千亿美金营收的公司、A股市场上突破千亿美金市值的公司。

当下，乐视网市值仅剩下115.7多亿元，不及巅峰的十分之一。

即使如此在一干面临退市公司中也堪称“巨无霸”，坐拥29.19万投资者，时不时股价妖孽一把，似乎并没有受到绝望气息的影响，这是为何呢？

投资者，有的对警告麻木、有的对退市时间估算错误，有的热衷短炒不关心公司质地，还有的抱着幻想。

譬如投资者“断翅想飞”依然认可贾跃亭的理想：“现实生活中创业不易，大家都是中国人，抛弃妻子儿女的事情意味着什么……FF确实有与众不同之处。”

再譬如投资者“让我们荡起双桨”盼着借壳：“万达商业冲刺A股IPO失败，而孙老板手里正好有一个壳……老王的胆子是出了名的大。”

这是两类典型的抱有幻想的投资者，然而他们的幻想只是泡影。

FF能不能成功另说，乐视网与其无股权交集、也无任何合作关系，是无法获得相关利益的，除非贾跃亭出面还欠债。

借壳上市就更不可能了，何曾有借百亿元市值、上百亿元负债壳的先例？再说市面上大把的一二十亿元的壳，放着成本低的不考虑而考虑成本高的？

更致命的是时间来不及，FF迄今还未量产量销，借壳上市至少需要半年时间，而乐视网距离退市宣判只剩下60天了。

事实上，贾跃亭持股被动减持（司法处置）速度在加快，公开信息显示1月29日~2月12日被动减持1077万股，2月13日~19日被动减持348.5万股，两轮减持中间无间隙，没有意外2月19日至今减持动作不会停。

也就是29.19万乐视网投资者在60天内不走的话，一旦官宣退市，就会遭遇连续跌停，损失极为惨重，例如中弘股份去年10月17日达到“连续20个交易日股价低于1元”的退市标准，10月18日起0.82元跌倒0.26才止住，跌幅为68.29%，最终以0.2元的价格退市。

多数公司退市价格低于0.5元，保守估计乐视网未来至少要跌82.75%，近100亿元市值就灰飞烟灭，一场大逃杀拉开序幕。

退市之后乐视网会去老三板市场，每周交易3天（净资产为负数的限制），相当于被打入“冷宫”。

3/这些名人看走了眼

在盖棺定论之前，不妨回顾贾跃亭的乐视到底坑了多少大佬。

坑得最惨的是谁？融创孙宏斌？还是恒大许家印？答案为韬蕴资本的温晓东。

私募投资基金韬蕴资本原本为乐视体育、乐视影业股东，乐视曝出流动性危机后，温晓东站出来驰援了8亿元，又接手了易到，谁料到易到的负债不是贾跃亭承诺的20多亿元，足足翻了一倍多。

温晓东咬牙输血拯救易到，20个月后发现不但易到挺不下去，自身运营也无力为继，不得不安排部分员工在家办公，期间暂停绩效工资发放，只保障基本生活，此外还愿意半价出售全部易到股权。

融创孙宏斌也碰到韬蕴资本同样的债务隐瞒问题，当初以为150亿元搞得到流动性危机，哪知实际需偿还债务高达263亿元，孙宏斌不愿再押注：“乐视肯定是一个失败的投资，总共投165亿全都计提坏账，不能说是壮士断臂，脑袋都断了。”好在融创家大业大，这点亏损不会伤筋动骨。

王健林的万达参与乐视体育A轮融资，王思聪的普思投资参与乐视体育的A＋轮融资，此外黄晓明、孙红雷、邓超、刘涛、周迅、张艺谋、贾乃亮、王宝强、郭敬明等明星也参与过乐视体育的融资，如今这些投资都打了水漂。

联想柳传志曾看好乐视汽车：“你们的做法确实非常大胆，而且能够有真正的突破”。

联想控股为乐视汽车投资了4000万美元，谁曾想到乐视生态体系会因为造车而崩溃。

酷派郭德英也有苦说不出，这个昔日中国第五大手机厂商，在2016年卖身予贾跃亭后，经营不断恶化，如今跟同乐视手机一样已边缘化。

脱离乐视后，贾跃亭继续坑人，恒大许家印为第一个，下一个是谁？是中东土豪、还是美国资本家？

让我们拭目以待。