见证几十次IPO后，我们总结了这7条经验

编者按：本文来自微信公众号“富途安逸”（ID:futu-ie），作者：专业可靠的富途安逸，36氪经授权发布。

近年来，随着中国风投行业早期投资的公司不断成熟，一大批新经济企业走到了IPO的阶段。受到境内上市制度的限制，加之新经济企业越来越国际化，不少企业会选择在港股、美股等资本市场上市。当企业将境外IPO提上日程时，就不得不开始考虑具体的上市地及中介机构选择的问题。

本文是《境外IPO攻略》的最后一篇，在今天的推送中，富途安逸将为大家分享7条关于上市地和中介机构如何选择的经验。

本文摘要：

• 选择上市地时应该考虑的四个因素

• IPO中介机构的类型

• 选择IPO中介机构的三个原则

*本文整理自富途牛油果出品的《境外IPO攻略》，点击查看相关阅读：CEO必读：境外IPO攻略之美国篇、CEO必读：境外IPO攻略之香港篇

一、选择上市地的四要素

根据富途自身上市的经验以及与其他投行机构的交流，企业在选择上市地时，要考虑以下四个因素。

第一，上市的条件。

纽交所和纳斯达克遵循披露原则，上市要求相对宽松，而港交所的上市要求就更为繁琐一些。过去很多年，美国的交易所对高成长的初创企业的接受度非常高，近年来，港交所也慢慢改变上市制度，更加积极地拥抱新经济企业。

第二，企业本身的类型。

美国市场是高新企业的首选上市地。香港市场的投资者则更加侧重“中国增长”主题，倾向于有良好后市表现的公司。

第三，投资者群体。

美国拥有全球规模最大的投资者资金池。香港则是亚洲金融中心，许多全球基金在香港都设有亚洲总部。两个市场都能吸引高质量的国际投资者。

在研究覆盖方面，美国对于细分行业有专项分析师或基金经理，对于行业了解程度较深。对拟上市企业来说，去对标企业更多的市场上市，企业价值也能得到更充分的认可。而香港的基金经理或分析师通常覆盖整个中国或亚洲市场，而非特定研究某个行业。

第四、与监管机构的沟通。

与美国相比，香港毗邻中国内地，地理距离近很多，而且语言文化的差异，肯定不会比中美之间更大，所以在与监管的沟通中，香港肯定还是会比美国方便不少的。

二、中介机构的类型

当企业参照自身的条件，选定上市地以后，就可以着手准备上市了。准备上市的第一步，就是选择中介机构。通常来说中介机构包括三类：投行、会计师、审计师和律所，其中投行又是重中之重。 

投资银行分为外资投行和中资投行。如果企业选择去美国上市，那可能外资投行就是首选。

如果企业选择在香港上市，可能外资投行就不一定是首选。因为在香港市场，中资投行的力量也非常强大。从过去几年的IPO来看，中资投行的市场占有率是越来越高的。所以企业在选择投行的时候，其实往往会根据上市地去选择。

审计方面，通常企业都会选择使用四大会计师事务所。四大会计师事务所的服务品质不相上下，最大的差别可能就是哪一个所跟创始人、上市团队更加熟悉。也就是说，他能比较快速地理解并按照企业的需求去审计工作。

律所方面，律所标准的严和紧，往往会对上市产生很大的影响。

三、选择中介机构的三大原则

关于中介机构的选择，富途安逸有三个建议。

首先，考察中介机构的项目团队。

选择中介机构时要非常重视团队而不是中介机构的牌子。包括中介机构团队的负责人之前的经验和履历怎么样？他驱动资源的能力怎么样？之前成功执行过多少类似的项目？这些都是要重点去考虑的。

其次，考察中介机构的专业服务。

从技术层面来讲，机构间差距可能不是特别大，这时候，更需要企业关注的是，中介机构是否对拟上市企业的案子勤勉尽职。或者说，对于拟上市企业这个项目，中介机构是否会非常放在心上，这是非常重要的。

因此，在选择中介机构的时候，我们要考虑，中介机构与公司的创始人或CFO有没有比较深入的交往，当他们与公司的关系比较密切的时候，通常都愿意投放比较多的资源在里面，这对公司来说肯定是好事。

最后，根据企业自身特点匹配中介机构。

交易所对上市公司公众持股人数和持股市值有严格的要求，如果企业持股比较集中的话，就要考虑在投行的承销团中，配置个人投资者分销能力比较强的分销商，例如像富途证券。

最后还有一个大家比较忽视的服务商，就是行业顾问。行业顾问对建立或构筑股票故事的时候，会起非常大的支持作用，所以行业顾问选择的好坏，其实在IPO的执行中也起了非常重要的作用。

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