刚IPO的永安行，为何又要融资8.1亿元？

9月19日，常州永安公共自行车系统股份有限公司（永安行，603776 ）发公告称，其全资子公司江苏永安行低碳科技有限公司（永安行低碳）拟向上海云鑫创业投资有限公司、深圳市创新投资集团有限公司、 上海龄稷企业管理中心（有限合伙）等8名新投资者融资8.1亿元。这意味着，永安行此前宣布暂停的融资项目再次启动。

刚上市的永安行，为何又要融资？

今年3月24日，永安行第二次报送IPO申请书并获得通过，而且还被业界认为将成为“共享单车第一股”。但是到了5月5日，众人瞩目的永安行因出现媒体质疑事项，而不得不宣布暂缓IPO发行工作。不过6月7日，苏州中院对顾泰来起诉永安行侵害其发明专利一案正式作出判决，永安行胜诉，其共享单车系统和公共自行车系统不涉侵权。

于是在7月28日，永安行再次将招股书挂到了上交所的网站上。据招股书，永安预计发行2400万股A类普通股，发行的股票面值1元，发行后总股本为9600万股。此次公司打算募集5.97亿元资金，主要用于技术研发中心建设项目（4773万元）、补充公共自行车系统建设及运营项目营运资金（5亿元）和偿还银行贷款（5000万元）。最终，永安行于8月17正式上市。

可以看到，上次IPO永安行公开募集了5.97亿元，为何时隔一个月的时间后，永安行又打算再次开启融资？

回看上次永安行IPO募集资金的用途，大部分资金主要用于公共自行车系统建设和运营。从公司2016年的营收结构来看，公共自行车系统销售、公共自行车系统运营服务、用户付费共享单车、骑旅四大业务分别带来2.39亿元、5.33亿元、36.8万元和96.5万元营收，占总营收的比重分别为30.9%、68.9% 、0.05%和0.12%。如此来看，永安行将IPO的资金主要用于回报最大的公共自行车业务也无可厚非。

而这次永安行低碳融资，其给出的理由是：用户付费的共享单车属于城市绿色交通体系的一部分，不仅发展迅猛需求旺盛，而且潜力较大机会也较多，所以他们也想继续投资。但是，用户付费的共享单车入局者众多，部分城市已经饱和，想要胜出就需要持续的资金投入。此外，永安行低碳截至 2017 年 7 月底的净资产为-383.40 万元（合并），净利润为-1335.68万元（合并），已经没有持续投资的资本。

综合上述种种原因，永安行认为当下引入大量资金和优质投资者，共同在永安行低碳的平台开展用户付费共享单车等后续业务，既可以通过参股投资分享该业务后续发展的成果，又可避免现阶段大规模投资或甚至短期亏损对永安行股份经营业绩和现金流的影响。虽然永安行说要加大对用户付费共享单车平台的投入，但是却并没有透露这笔融资具体会用到哪里？

另外需要指出的是，从2016年下半年起，永安行才开始涉足用户付费的无桩共享单车，该业务收入占公司总收入的0.12%，目前主要是在一些一二线城市进行试点布局。但是目前一二线城市主要被ofo和摩拜覆盖，而且像北京等城市已经出台限制投放的政策，未来永安行的无桩共享单车到底会带来怎样的投资回报，还有待考察。

永安行失去对子公司的控股权，蚂蚁金服依然在投资人行列

根据公告，永安行此前完全控股永安行低碳，但这次交易后前者对后者的持股比例将下降至38.17%，仍是第一大股东。而且永安行低碳将不再列入上市公司合并财务报表范围。这次融资之后，永安行低碳完全要走上独立运营的道路？

还值得注意的是，这次8名投资人中的上海云鑫，是蚂蚁金服的全资子公司。所以这次上海云鑫的投资，也代表蚂蚁金服间接投资了永安行。从永安行公布的增资后股权结构来看，上海云鑫以30.53%的持股比例为第二大股东，而深创投以7.63%的持股比例为第三大股东。

其实今年3月底公布的招股书中就曾透露，永安行低碳已于3月1日与蚂蚁金服、深创投等 8 家投资机构签订投资协议。但是，因为社会上存在部分对无桩共享单车投放和运营管理提出异议的观点，本着对投资者负责的态度和谨慎投资的原则，永安行与上述投资机构再次协商，各方同意放缓投资进度，终止上述投资合作，并签订《终止协议》。另外，永安行当时就表示“待条件和时机成熟重启投资谈判和合作”。

此前永安行面临着诸多质疑，而且囿于专利权问题之中。如今一系列风波已经结束，而且永安行也已经成功上市，所以之前暂停的投资合作才得以再次启动，只不过这次蚂蚁金服不是直接投资，而是借全资子公司上海云鑫之手。至此，阿里通过间接投资永安行以及直接投资ofo，已经完成了对有桩共享单车和无桩共享单车业务的布局。