尘埃落定后，一起来回看“沃尔玛收购Flipkart”是如何一步步发生的

编者按：本文作者 Mihir Dalal & Shrutika Verma，原文标题 How Walmart clinched the Flipkart deal 

2017年10月，在 Flipkart 接受软银25亿美元投资还不到两个月的时候，沃尔玛高管联系上了 Flipkart——他们想要谈一笔交易。而早在2016年末，沃尔玛就跟 Flipkart 讨论过，不过，当时的 Flipkart 管理层并不确信亚马逊真的会投资他们。

这次，情况不一样了。

首先，早在沃尔玛对 Flipkart 提出收购要约之前的几个月， Lee Fixel 已经在和沃尔玛的高层接触了。Lee Fixel 是老虎基金的合伙人，同时也是 Flipkart 最有影响力的股东和董事成员。

沃尔玛虽然是现代零售的先锋，但在美国，一直面临着不断扩张的亚马逊带来的生存威胁。自1994年成立以来，亚马逊以无法阻挡的姿态，不断侵食沃尔玛的市场份额。在 Flipkart 之前，沃尔玛进行过一连串的电商收购，其中包括2016年8月收购的 Jet.com，耗费33亿美元。但其线上业务的表现依然难言理想。

在中国这个同样巨大的零售市场里，沃尔玛也变成了边缘玩家：2016年6月，沃尔玛将一号店出售给京东并换取京东5%的股权。 因此，印度零售市场的机会再也不容忽视，而收购 Flipkart 是打入印度零售市场的最好方式（印度禁止外国资本直接投资线下零售）。虽然印度电商的发展速度比预期要慢，Flipkart 也亏损严重，但相比之下，沃尔玛更担心失去这次收购机会。 

2017年10月，沃尔玛邀请 Flipkart 创始人 Sachin Bansal 和 Binny Bansal 到其美国总部参观。沃尔玛总部在本顿维尔市，属于阿肯色州，这也是前美国总统比尔·克林顿的出生地。 Flipkart 的高管和投资人没想到，沃尔玛在2016年放弃了少数股权，一年后，却对 Flipkart 的控股权感兴趣。

老虎基金的 Fixel 是最支持收购的那个。毕竟，笃信 Flipkart 的前景、相信能带来数倍投资回报的他，已经给 Flipkart 投资了近10亿美元——他还一并赌上了自己的事业声誉。

2016年，Fixel 的赌注岌岌可危。Flipkart 的几次失误给了亚马逊赶超的机会，损失惨重。好在，Fixel为 Flipkart 引入了前老虎基金的高管 Kalyan Krishnamurthy，在他的带领下，2016年末局势得以扭转。

2017 年，Flipkart 以投前102亿美元的估值，完成两轮合计30亿美元的融资，投资方包括软银、腾讯、微软、易趣。

虽说Flipkart在灾难边缘被救了回来，但 Fixel 狂赚500–1000亿美元的美梦是没戏了。虽然Flipkart的账上还躺着35亿美元，Fixel 还是说服了包括软银在内的其他投资人，继续让公司和沃尔玛谈判。

2017年12月，沃尔玛高管到印度班加罗尔参观 Flipkart，并和 Flipkart 的董事会成员、高管见面。沃尔玛的 CEO Doug McMillon、并购主管 Emily McNeal 和分管国际业务的 CEO Judith McKenna 都有参与。

这个时候，沃尔玛收购/投资的意愿已经很明显了。

于是，Flipkart 聘请了高盛，去寻找竞争要约。高盛找了亚马逊、阿里巴巴、还有 Google。阿里表示不感兴趣，亚马逊感兴趣（虽然没有明示），而 Google 表示如果估值160亿美元（ Flipkart 认为这个估值过低），它们会考虑投资。

与此同时，沃尔玛董事会主席 Greg Penner 也参与了进来。这么大规模的收购要想通过，沃尔玛高管需要获得关键人物的支持。Penner 不仅是沃尔玛家族的财富继承人，也是沃尔玛创始人 Sam Walton 长子 Rob Walton 的女婿。

他成功说服了整个沃尔顿家族支持收购计划。在亚马逊的威胁面前，这笔收购就不仅是出于财务上的考量，它还关系到沃尔顿家族的荣誉。Penner 还曾和 Flipkart 董事会的软银代表 Kabir Misra 就读同一所商学院，是很好的朋友。这又侧面促进了这笔收购。

亚马逊的创始人和 CEO 杰夫贝索斯跟 Flipkart 的代表 Fixel、软银代表孙正义谈过收购事宜。但Fixel 认为，Flipkart +亚马逊的组合会带来监管的问题。 于是，Felix 联合 Flipkart 的其他投资人，最终促成沃尔玛对 Flipkart 的收购。

随后，更具戏剧性的事情发生了。 

Flipkart 的执行董事长 Sachin Bansal 要求在企业被收购后担任更重要的角色，同时要求在新实体中拥有更大的权利。在此前的讨论中，他也发挥着重要的作用。但被指定继续担任 Flipkart CEO 的 Krishnamurthy 表示反对。

显然，Fixel 支持的是 Krishnamurthy。由此导致了 Sachin Bansal 的出走——印度最负盛名的一位创业者，离开了自己11年前联合创办的公司。

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KrASIA出品，编辑：深沉的大白兔。