美二手车平台Vroom申请IPO，科技IPO能否“解冻”？

编者按：本文来自腾讯科技，审校 承曦 ，36氪经授权发布。

在过去几年中，基于移动互联网的二手车交易平台十分火爆，市场营销、份额争夺、投融资都相当活跃，资本市场会对这些二手车平台给出怎样的估值呢？据外媒最新消息，美国一家权威财经媒体引述知情人士透露，美国网上二手车卖家Vroom已秘密申请首次公开募股，该公司希望在6月进行挂牌交易，此次上市将考验冰冷的科技IPO市场是否能够出现一点“温度”。

据国外媒体报道，Vroom希望能够重演另外一家竞争对手的成功。美国更加知名的二手车交易平台Carvana自2017年首次公开募股以来，其股价已上涨7倍。在3月份美国股市大盘下跌（因为新冠疫情）期间下跌80%后，Carvana的股价已回升至接近创纪录水平。

由于新冠疫情和社交距离措施让消费者呆在家里，如果买家选择网上购物和上门送货体验，而不是拜访经销商店铺，在线汽车销售商可能会比传统经销商更加受益。

今年的美国资本市场波动在很大程度上让美国许多行业的首次公开募股市场平静下来。数据提供商Dealogic的数据显示，4月的头两周，只有两家公司在美国股市上市，筹资数亿美元。

根据佛罗里达大学金融学教授、首次公开募股专家杰伊·里特的数据，2020年迄今为止只有一家科技公司上市。去年上市的一些科技公司股票表现不佳，包括网约车巨头Uber和Lyft，两家公司股价暴跌，写字楼二房东公司WeWork上市失败，估值暴跌了九成，让大股东软银集团蒙受巨额损失。

Vroom的IPO目标估值尚不明确。去年12月，该公司在一轮融资交易中获得2.5亿美元，估值为15亿美元。

对Vroom而言，他们面临一个重大挑战。从搜索引擎到社交网络，互联网的商业模式是赢家通吃，Vroom需要在其他行业巨头的阴影下开辟一块地盘。

据熟悉Vroom金融数据的人士透露，其竞争对手Carvana的规模要大得多，去年增长更快，毛利率是Vroom的两倍。

去年秋天，Vroom曾经预计2019年销售额为11亿美元，比2018年增长30%。作为对比，Carvana公司2019年39亿美元的销售额几乎是2018年20亿美元的两倍。

据悉，Carvana的大部分汽车都是在网上销售的，而Vroom公司虽然主要以网上销售二手车闻名，但是同时拥有线下的二手车销售店铺，线下销售的占比超过了一半。根据金融机构FactSet的数据，这种区别很重要，因为股市对网络销售平台Carvana的估值（比如市销率），远远高于传统线下的二手车经销商。

一位熟悉该公司的人士表示，Vroom希望资本市场能看到其2021年的业务表现，届时该公司相信销售额将突破20亿美元，主要来自其在线部门。据分析，如果该公司获得接近于竞争对手Carvana的市盈率，他们的估值将超过之前融资的估值。

Vroom曾预测2019年毛利为7500万美元，约占销售额的7%。Carvana公布的毛利润为5亿美元，利润率为13%。两家公司都在广告上花了大量的预算来攫取市场份额，伤害了各自的盈利。

根据研究公司YipitData的估计，在整个2020年，Vroom的网上销售增长似乎比Carvana更快，尤其是在四月份的头几周，Carvana的业务在与新冠疫情中萎缩，而Vroom则实现了与去年同期相比实质性的销售增长。研究公司YipitData表示，新冠疫情爆发后，Vroom似乎对二手车给出了更高的折扣。

一位熟悉该公司的人士表示，Vroom认为未来美国二手车市场的空间可以容纳多家公司生存，共同从传统二手车经销商那里抢夺份额。

Vroom拥有一个由鲍勃·迈洛德领导的管理团队，迈洛德长期担任Booking控股公司的首席财务官（当时该公司仍被称为Priceline）。他给Vroom公司带来了另一位Priceline的高管保罗·汉内斯，后来担任Vroom首席执行官。

据国外媒体报道，高盛集团是Vroom上市计划的主要承销商，其他承销商包括艾伦公司（也是该公司股东），其他参加承销的还有富国银行、美国银行和史迪夫金融公司。