经纬中国投资副总裁庄明浩：近三年电竞资本冷却，明年或将迎来第二春丨游戏变革“十”代”

12月16日，由中国音像与数字出版协会主办，中国音数协游戏工委、36氪与创梦天地联合承办的《2020中国游戏产业年会游戏变革“十”代分论坛》在广州召开。

本次分论坛的主题包括“回顾过去十年中国游戏产业的发展历程”和“未来十年，中国游戏生态存在哪些机遇和挑战”。论坛过程中，来自中国知名的游戏企业、投资机构嘉宾，以及中国音数协的领导嘉宾，在论坛上发表了各自的观点。

经纬中国副总裁庄明浩在现场

经纬中国投资副总裁庄明浩，以《厂商时代的电竞与资本》 为主题作出了分享，他以时间为线索，从资本开始关注到电竞行业、到电竞行业的崛起与低谷，回顾了近十年来电竞与资本的故事，以及对于行业未来的展望。

他将电竞与资本的共鸣，划分为以下三个时代：

资本入局：2014年是资本入局电竞行业的元年，美国互联网巨头亚马逊以9.8亿美金收购游戏直播平台Twitch，引爆了处于萌芽状态的中国游戏直播行业。

电竞崛起：2016-2017年中国行业崛开始，出现了游戏直播平台大战，资本大量投入到电竞行业，电竞产业链愈加清晰。

回到低谷：2018年以后，电竞行业格局基本确定，近3年相关投融资数据出现断崖式的下降。

庄明浩坦言，对于中国优质资本来说，由于在国内会有更多选择，因此投资电竞未必是性价比最高的选择，已经火爆了几年的电竞行业，到了给出第一批投资者“答案”的时候了，而答案之后会怎么样，一切未知。

以下为演讲全文：

大家好，我来自经纬，一家早期投资机构，我在过去几年做了游戏直播平台熊猫直播，加上之前在盛大的经历，和游戏行业结缘算有十几年的时间。

我的内容分四个小部分，首先会讲跟创梦的十年缘分，也是我自己跟游戏行业十年缘分所在。

我与创梦的十年缘分

2010年时，我在盛大战略投资部，当时盛大投资设定移动互联网是早期很重要的方向，所以我们从那一个时间点开始看移动互联网早期项目。

创梦的前身乐逗，之前叫iDreamSky，也是之后乐逗在美国上市的名字，当时乐逗做的业务是手机游戏的第三方服务。

做这个行业比较久的人应该知道一个平台OpenFeint，在安卓、iOS系统刚兴起时，很多单机手游没有社交系统，比如好友、积分、排行榜等等，所以出现了第三方服务商OpenFeint，2010年，iDreamSky在国内也在做类似的事情。

当时我在盛大投资部以战略投资人的身份与乐逗创始人陈湘宇聊过这个事情，之后中国手游爆发，乐逗游戏开始发行水果忍者与神庙逃亡，再到后来乐逗在美国上市。

我跟乐逗渊源没有结束，2014年乐逗迎来上市之前的一轮融资，我前老板的普思基金投资了乐逗，2015年我前老板成立熊猫直播，我也加入了熊猫，2016年乐逗又成为熊猫的股东，投了我们，所以我们的渊源非常深。

2020年，英雄联盟S10总决赛在上海举办，这不仅仅是电竞行业的盛世，考虑到这场席卷全球的疫情，S10可能也是这一年中最为重要的体育盛典。而电竞这个火爆的行业，在2020年年底这个当下，与资本的结合到底是怎么样的？在此由我为你展开……

2014-2015年资本入局电竞，中国电竞行业开始加速

电竞与资本的故事的开始或许要追溯到2014-2015年，2014年9月，美国的游戏直播平台Twitch被美国互联网巨头亚马逊以9.8亿美金的价格收购，瞬间引爆了刚刚处于萌芽期的中国游戏直播行业。

脱胎于A站生放送频道的斗鱼、YY直播拆分出的虎牙、边锋旗下的战旗，以及赛事公司Marstv旗下的火猫和PLU旗下的龙珠直播都是在那一年开始的。

中国的早期，VC们也开始在那个时间点关注到了电竞这一其实已经在中国发展了10几年，但一直没有特别好商业模式的行业。

仅仅过了几个月，20115年1月，A股创业板上市公司金亚科技宣布收购当时在电竞行业内人看来并不是非常优质的两家公司：WCA和GTV。

收购公告发布后的两个月内，金亚科技这家做机顶盒业务的上市公司股价翻了3番，一时之间所有股票分析师们都开始关注到这个当时已经有了过亿用户规模的游戏行业的子行业--电竞。

今天中国电竞用户突破4亿，已成为全球电竞行业的绝对大国

直到今天，全球的电竞用户已经接近5亿，其中核心向的电竞爱好者也超过2.2亿。

在中国，电竞用户在2020年已经突破4亿，是全世界电竞行业的绝对大国，且整个用户规模依然以每年两位数百分比的速度在增长。

近几年，中国电竞的成绩也取得了长足的进步，比如2018年的英雄联盟大满贯年，我们在这一年拿到了MSI、亚运会英雄联盟项目以及含金量最高的S赛冠军。IG战队夺冠的当晚，全国各地出现的“IG NB”的场景依然历历在目，当然还有之后的S9，我们蝉联了英雄联盟的世界冠军。

这一切的一切，背后是电竞行业产业链分工愈加清晰所带来的的。从游戏厂商到赛事内容，从内容制作到内容传播，从用户社区到赞助商品牌，链条上的每个角色都有了自己的发展，部分环节也出现了上市公司……

中国电竞行业仍存在版权、市场规模较小等问题，近三年资本市场开始冷却

当然，一个行业能够被资本所关注，本质上还是需要行业自己要赚钱，电竞行业的商业化近几年有了不错的发展，但距离理想状态还有一段距离。

比如目前国内电竞商业化依然非常依赖版权和赞助，同时从全球来看，虽然中国已经超过美国成为全球第一大电竞市场，但市场规模仅3.85亿美金……

所以，这样一个用户关注度极高，但其实并没有那么赚钱的行业到底和资本的结合是怎么样的呢？

回答这个问题之前，可以先想这样几个问题：

1、多久没有听过国内成立新的游戏基金了？可能得有5-6年了吧？

2、那么多久没有听过国内成立新的体育基金了？可能也得有2-3年了吧？

那么，在结合了游戏和体育的电竞，是不是这两年投资也比较少呢？我想你心中已经有了答案。

根据Mobtech和IT桔子的数据，关于电竞行业的投融资，最热的是20115-2117年，近3年基本是断崖式下跌。

2014年、2015年起量的原因我在前面已经提及，16-17年是直播平台大战，所以吸引了足够多的资金，同时因为各家平台有了钱，自然辐射到了电竞产业链条上的其他企业，他们发展好了自然也得到了资本的关注。

而18年，虽然迎来了融资规模的高峰，但在这一年的高额融资是因为腾讯同时投资了斗鱼和虎牙，合计11亿美金，至此整个电竞江湖的格局基本已定，所以有了过去2年的谷底……

电竞行业格局基本已定， VSPN和小象的上市，或许会给电竞行业带来第二春.

这是我在18年画的图，当时的电竞行业的公司按照北京环线作比喻可以分为五个环：

一环是游戏厂商，也就是电竞行业真正意义上的爸爸；

二环是俱乐部和赛事，他们是服务好厂商的；

三环是直播\媒体\社区、数据厂商这些；

四环五环是更远一些的场馆和培训业务。

从当时粗暴的估值角度看，超过5亿美金估值的只有一线的直播平台，超过2亿美金的是二线的直播平台和一线赛事公司，在往下还有一些主播经纪公司、二线赛事公司和社区公司等。

或者更直白点说，刨去已经上岸的斗鱼虎牙，以及一众挂掉的直播平台，唯二杀出来的两家：赛事公司代表VSPN以及主播经纪公司小象，明年都大概率会去海外上市。

他们如果能够成功上市，会带来第二波电竞行业公司融资的爆发吗？他们上去之后的股价表现又会怎么样呢？让我们拭目以待。

2021年，电竞行业的创业公司到了给第一批下注的投资人交卷的时间

最后，在全世界范围看，整个2020年投资电竞最激进的当属Bit-kraft这家基金，他们投资了近30家电竞行业相关的公司，覆盖游戏开发、技术引擎、直播平台、社区等多个细分领域。

而其团队构成是电竞+金融，创始人之前是ESL和G2的创始人，合伙人的背景大多出身麦肯锡、高盛、德意志银行，中国会有类似的基金选择投资电竞吗？

我个人相对悲观一些，因为有这背景的团队在国内会有更多的选择，投资电竞的性价比未必是最高的。

讲了这么多，或许已经火爆了几年的电竞行业，明年应该是给第一批下注的投资者答案的时候了，这个答案之后会怎么样，没人知道。