共同基金的那点事

编者按：本文来自微信公众号“IPO那点事”（ID：ipopress），作者卧风凌，36氪经授权发布。

当股票价格太贵，自己承担不了时，投资者就可以选择买重仓这些股票的基金，以获得投资收益和资本增值，如茅台、腾讯、美股科技龙头FAANG等，而不致因一支错误的选股，而产生重大的亏损。

共同基金（Mutual Funds），顾名思义，就是汇集许多小钱凑成大钱，交给专人或专业机构操作管理以获取利润的一种集资式的投资工具，在美国又称为投资公司，在香港一般翻译为互惠基金。与股票投资相比，共同基金具有分散投资风险、专业操作、变现灵活和小额资金即可投资全球的优势。 

共同基金沉浮史 

共同基金的起源可追溯到18世纪，那时出现了许多连结金融资产与非金融资产的投资工具，如1774年阿姆斯特丹的“种植园贷款基金”。虽然它们不同于现代的共同基金，但却有着许多共同的特征。

共同基金起源于荷兰，却兴盛于美国。

 1907年，美国第一个封闭式基金成立，大多数投资公司都采用封闭式基金模式。

1924年3月，马萨诸塞州投资者信托（MIT）的成立标志着一种区别于封闭式基金的新型基金的产生。作为一个开放式基金（后来又被称为共同基金），它不断向投资者提供新的份额，并允许投资者以其资产净值赎回现有份额。它是世界上第一只公司型开放式基金，也是美国第一个现代意义的共同基金。

 可以看到，先有封闭式基金，后有开放式基金。

 

 经过几年的繁荣后，一场罕见的大股灾袭来。1929年9月28日星期二，开市之后道指狂跌不止，跌幅高达12%，这就是美国人闻风丧胆的“黑色星期二”，随后一路狂跌。仅仅两年半的时间，道琼斯工业指数从最高381点下跌到最低41点。股市大崩盘后，各类投资信托基金也因此发生巨亏。

危机过后，美国政府为保护投资者利益，制定了《证券法》、《证券交易法》、《投资公司法》等法律法规，塑造了一个更加规范的金融产业——一个更有利于基金发展的环境。

20世纪40-70年代间，基金投资主要集中在股票市场，发展十分缓慢。凭借二战后强劲的经济增长，美国逐渐成为全球基金业最发达的国家，基金资产在规模上甚至超过银行资产。在1950-1970年代，伴随着股市的增长，共同基金也出现了井喷式增长。

 但好景不长，1973-1975年，爆发了二战后最严重的一次全球经济危机，道琼斯股票价格平均指数比危机前的最高点下跌近一半，到了1975年，美国的失业率高达9.2%，股票基金销售变得极为困难。

由于连续几年的通货膨胀导致市场利率剧增，几乎从未低于10%。全球最大的共同基金公司先锋集团于1975年成立了货币市场基金，从1977年的不足40亿美元急增到1982年有200多家基金持有2400亿美元的资产。

美国共同基金发展至今已经有百年的历史，几经消亡，也走过了太平盛世。

共同基金之父的投资秘籍

2018年以来，随着MSCI扩大纳入A股，外资的影响力不断体现，众多国际资管巨头加速布局中国境内市场，其中，“路博迈”成为首批可提供投资咨询服务的外资私募。

路博迈于1939 年成立，截至2017 年12 月31 日，管理资产规模达到3029 亿美元，路博迈旗下的产品包括股票、固定收益、私募基金和对冲基金等。

路博迈的创始人即大名鼎鼎的罗伊·纽伯格（Roy R.Neuberger），被称为“美国共同基金之父”。

 对他来说，工作就是玩耍，生活就是冒险。究竟有多么厉害？他不仅成功地躲过了1929年的大萧条和1987年的美国股市大崩溃，而且在长达68年的投资生涯中，没有一年出现亏损，连“股神”巴菲特也望尘莫及。

投资者亏钱的原因无外乎追涨杀跌，而证券交易需要很高的直觉。在纽伯格的《世纪炒股赢家：美国共同基金之父罗伊•纽伯格自传》一书中，他总结了自己投资生涯的10大原则，值得每一位投资者细细回味。

1、了解自己 

如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。你应该对你做的事情有兴趣。

2、研究高手

即使是成功的投资者，他们中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期。只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。

3、“羊市”思维

你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。 

4、坚持长线思维 

注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。

5、及时进退

时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。 

6、认真分析公司状况

必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。

7、不要陷入情网 

在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想。最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。

8、投资多元化，但不做套头交易

套头交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。专业人士在日常的市场利用套头交易回避风险，有时新入市做套头交易只是一场赌博。不赞成这样做。但也没有法律禁止它。获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的。但是相信，股市相当有风险。

9、观察周围环境

在市场的评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数的2%。关注市场可以使大家发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。 

10、不要墨守陈规 

根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时可以控制，但有时却是在大家控制之外的。

结  语

中国基金行业诞生于1998年，在国内，共同基金的正式名称为证券投资信托基金，主要的投资标的为股票、期货、债券、短期票券等有价证券。

作为A股市场机构投资者的“正规军”，基金起到了重要的作用。

在基金市场，主动型、指数型、混合型、债券型、QDII等几种类型的基金占据了市场的绝大多数份额，wind最新数据显示，我国的上市基金数量已达768家。

2019年第一季度，市场向投资者交出了一份普涨的满意答卷，上证综指、沪深300和创业板指分别录得24.56%、26.51%和35.34%的涨幅。 

在一季度的牛市行情下，基金市场可谓全线飘红，股票型基金的平均收益率最高为27.42%，其次是混合型基金为18.89%。然而，指数型基金产品在一季度中的表现非常亮眼，同类平均值达到27.70%。

可见，在基金的世界里，盈利可以非常简单。