新资本 | 诺基亚成长基金：关注非头部项目，重仓押注下沉市场

【新资本】系列旨在挖掘投资机构真实的、有价值的内容，让更广泛的创业者和读者去了解一个个机构背后真实的样子。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一，也是未来的捕手。

诺基亚大家比较熟悉，但诺基亚成长基金（NGP）可能还比较陌生。其实它是一家存续 13 年的、成功投资了近百家企业、投出 7 只独角兽的基金。NGP 的投资风格比较稳健，主要投 B 轮左右的成长型公司，关注科技进步、商业进步在资源丰富地区和资源稀缺地区之间流动。

NGP 投过的明星项目包括小米，也曾将 UC 送入阿里巴巴，推动赶集网和 58 合并。近期他们更关注下沉市场，关注用新科技做资源配置、拉平一二线与三四五线城市之间差距的项目。

我们采访到了 NGP 管理合伙人邓元鋆，和他聊了聊 NGP 看到的投资机遇，也许下一个独角兽就诞生在这里。

一、资本基本信息

1、资本简介

诺基亚成长基金（NGP）成立于 2005 年，是一个全球性的独立的风投公司，主要投资成长型公司。NGP 可提供市场洞察和人际网络，业务覆盖中国、美国、欧洲和印度，善于通过全球视角来分析投资。

其有限合伙人「诺基亚」，凭借行业优势和「贝尔实验室」拥有丰富的科研技术积淀，因此 NGP 能为被投资的企业带来技术研发、合作上的帮助。比如诺基亚，有超过 10 万个专利，是全球移动、AI 和 IoT 方面拥有最多专利的公司之一。贝尔实验室，在 AI、IoT 等多领域有超前的研发能力。

基金官网：http://www.ngpcap.cn/

2、资本规模

NGP 唯一的 LP（有限合伙人）为诺基亚，管理超过 10 亿美元的资金。已募资发布四期基金，第二期在中国成功退出率在 100%，目前启动的第四期基金规模在 3.5 亿美元。

3、投资项目

NGP 关注的赛道包括：数字健康、物联网、数字教育、出行物流、消费升级等。

NGP 投资过 80 多家创新公司，其中有 7 家已经成为独角兽，包括小米、UC Web、赶集网，以及海外的印度分类广告平台 Quikr、广告科技公司 Rocket Fue l等。

近期投资项目包括，医疗冷链物流及信息化技术供应商「快易检」、运动健康生态链软硬件产品开发公司「悦动圈」、人工智能自适应网络教育公司「乂学教育」、儿童智能穿戴设备研发商「小寻」、移动端游戏开发公司 AEmobile、德国数字医疗初创企业「Clue」等。

4、明星项目

小米科技（现在市值约 500 亿美元）

UC Web（ NGP 退出时市值 47 亿美元）

赶集网（ NGP 退出时市值 36 亿美元）

5、基金主要成员

邓元鋆：管理合伙人

在全球及中国市场内拥有超过25年的IT及风险投资从业经验，涉及领域包括风险投资、销售、营销、业务发展、研发与生产。邓元鋆负责管理的业务年销售额达700亿元人民币，曾担任行业领先移动业务UC优视与赶集网的顾问。  

加入 NGP 前，邓元鋆担任 AMD 全球高级副总裁兼大中华区总裁。2004年至2010年期间，邓元鋆先生出任诺基亚全球副总裁、诺基亚通信有限公司董事长兼诺基亚（中国）投资有限公司副董事长。在此之前，邓元鋆在苹果公司、3Com公司、Digital Equipment Corporation公司与AST公司均担任过高级职位。  

邓元鋆于加州州立大学长滩分校，取得计算机科学与工程学士学位，以及加州州立大学富尔顿分校工商管理硕士学位。

Paul Asel：董事合伙人

Paul 在投资行业从业超过25年，参与的并购和IPO项目累计价值已超过250亿美元。加入NGP之前，Paul在International Finance Corporation公司负责亚洲区域的技术投资。在此之前，他曾在Cadence Design Systems公司负责管理企业并购和企业风险投资活动，并在Merrill Lynch负责投资银行业务。

他持有斯坦福大学的工商管理硕士学位和达特茅斯学院的学士学位。

二、13 年投资经验，NGP 对新机遇的判断

1、NGP 的投资风格，为什么会倾向于选择非头部市场、非头部项目？

邓元鋆：这要从我在诺基亚的工作经历说起。我 2004 年加入诺基亚，2005 年开始关注三四线城市的手机市场。7 年任内，我最有成就感的事，是推出超低端手机。它为偏远地区的人们提供了性价比非常高、品质很好的平价优质手机，让他们能和远在异乡的亲人无阻沟通，也让诺基亚的市场份额达到了历史最高的 44%。

这种逻辑也延续到了现在做投资，我们看好的项目，都是解决更广大人群生活必须需求的项目，没有好的商业模式和技术支撑这些项目是无法成立的。

不是说这些项目的技术、经营能力非头部，而是他们将应用场景、市场放在了非一二线城市。

2、可以用近期的投资案例，来拆解下您的投资逻辑吗？

我们在看的项目，基本都是拉平一二线、三四五线城市差距，用新的科学技术做资源配置的产业。非一线城市的病患，也需要得到更好医疗资源，非一线城市的父母也会焦虑没有优质教育资源。

比如乂学教育（2.7 亿元 A 轮融资，NGP 领投），用 AI、数字化教学，把一二线城市的优质教育输送到三四线城市，并且用 AI 给每个孩子定制难易对等、需求对等，上完能吸收、有成就感的课程。

以及大健康类的「快易检」（近亿元 B 轮融资，NGP 领投）。快易检，解决了边远地区没有设备和技术做医疗检测的问题，极大提高了医疗救治效率。它用物流冷链和数据系统，让数百万家基层诊所，可以快速获取可靠的检测报告来辅助诊疗。

医疗、教育类的项目，看起来回报周期比较长，但回报来得很快，而且足够刚需。个人是力图企业也能投成功，也能为社会做一些贡献。

3、有哪些评判投资项目的纬度？

邓元鋆：主要判断标准我概括为「四 P」，也就是——

一是要看“人”（People），看团队、创始人是否有潜力，是否有互补性。

二看是否解决了“痛点”(Pain point)，解决了多大的痛点，和未来市场机会是否足够大是正相关的。以及痛点是不是够痛，消费者是否愿意为此付钱？

三是“验证”（Proof point），我们会调研企业的经营数据、行业数据，来验证这个项目是不是真的优质。

四是潜力（ Potential），作为投资人，我们也会看商业模型、估值、回报率，这个公司未来还有多少的空间可以带给投资人更多回报等。

4、注意到 NGP 也会关注跨国／出海项目，比如亿动广告传媒，现阶段还会看哪些类型的项目？筛选逻辑和投国内项目会不太一样吗？

邓元鋆：我们是一个全球性的风投公司，在全球视野、全球的风向趋势，以及地区间的差异、机遇会比较了解。再者，诺基亚和贝尔实验室的技术研究、专利授权资源、学术交流等，也能为创业者提供到不少帮助。

比如此前 UC 出海，我们给到了海外和中国市场的差异、建议。我们在美国投 Lime，也借鉴参考了中国共享单车的商业模式、经验教训，建议提高单价、充沛现金流，让它不至于太烧钱。

5、投资团队以及您个人，还会给到被投项目哪些协助？

邓元鋆：除了全球视野，我们的资源网络、个人的关系网也会输出给创业者。我也在上市公司金山和YY任独立董事，也担任过 UC、赶集网的创业导师，我们投资团队的工作、投资经历和关系网，以及对市场、管理的理解和经验，很大程度上也会给创业者提供帮助。

6、今年还会关注哪些赛道或者项目？

邓元鋆：娱乐方面也将成为我们的关注重点，刚刚也提到了，我还担任 YY 的独立董事一职，娱乐也是人类生活重要的一部分，如果看到好的公司、好的团队我们就会投。

凡是将新科技应用在衣食住行、医疗、娱乐等等相对刚需的领域，对人的生活影响大我们都乐于了解。

7、最难忘、最自豪的一次投资经历？经过、轮次、投资回报率是否如预期？

邓元鋆：最自豪的是投资了小米。我一直非常看好小米，相信它应该会成为一家全球化的伟大公司，这主要是因为我和雷总个人的关系，比较了解他的视野、战略高度和经营思路，当然另一方面我也看到他领导的整个团队的能力。在 NGP 正式投资小米之前，我就一直在背后默默支持他们。小米目前的市值大约 500 亿美元，投资回报率令我们非常满意。

8、您对诺基亚成长基金的期许是？

邓元鋆：我对 NGP 的期望一如既往的，还是发掘有潜力的创业者，帮助他们提供优质的产品和服务，给到广大的用户。