如何度过资本寒冬

2014年9月，经纬的张颖写了一份公开信，告诉经纬投资过的公司CEO们，未来12个月，很可能要进入资本寒冬。张颖分析了当时二级市场和一级市场的几个现象，引用了几位投资大佬的发言证明自己的直觉。张颖的眼光的确很毒。果然，从15年下半年开始，国内的VC市场急转直下。大部分的VC进入风险厌恶的状态，看的项目多，投资的项目少。

到今天为止，风险投资的市场环境还不见好转。从各种渠道的数据都能感受到滚滚的寒流，正如去年冬天天气寒冷一样。这段日子对于创业公司来说都非常难熬。除了做文创、SaaS、VR(AR)、AI几个领域的幸运儿还能受到关注，大面积的创业公司没有VC输送弹药，都在苦苦支撑。我个人的感受1. 我自己投资的公司，即使数据非常好，但是面对大环境的变化，融资也非常困难；2. 主动找上门的项目明显增多，包括不少很优秀的团队和项目。没有VC，创业公司是不是就搞不下去了。

很多伟大的公司成长的过程都不是一帆风顺的。比如早期的Intel，主要业务做的是存储芯片，后来遇到日本厂商低价的市场竞争，同样也是不知所措。在安迪格鲁夫的带领下，经过痛苦的转型，把主力产品变为CPU。这个过程长达3年，中间经历过市场下降、投入增加、人员流失等各种痛苦。最后成功转型为CPU第一大公司。大公司面对市场的变化，转型的困难程度远远大于小公司，小公司更应该发挥自身灵活的特点，快速挑战自己，适应市场的变化。有些公司是这么做的。

1. 改变融资策略

美元基金相对于人民币基金风险偏好高一些，美元基金愿意听创始人讲述一个宏大的故事，也愿意给这个故事支付更高的估值。获得了一线美元基金的投资，创业公司在行业里的口碑也更强一些。给的钱多，影响力大，是很多公司乐于获得美元基金投资的原因。可是这一轮资本寒冬，反应最大的就是美元基金。美国股市是一个特别高效的市场，曾经的商业社交王者Linkedin在一天之内，股价跌了40%。美国二级市场的变化直接传导到了风险投资的各个环节，包括中国的美元基金（当然还有其他原因，这里就不多说了）。

正确的做法是，美元基金无法投资，就迅速寻找其他更合适的基金。我有个朋友，是近两年很知名的项目，在去年底融资的时候，发现美元基金谈的多，主动推进的少，而且不是嫌价格高的问题，而是连谈价格的人都没有。资本市场就是这样，怕的不是价格高，也不怕价格低，而是怕没有流动性，没有人出价。这位CEO经验非常老道，在市场上跑了一圈，发现问题，立刻开始找人民币基金，最后获得了投资。以太资本统计过数据，一家创业公司融资的时候，在头一个月会见到感兴趣的投资人中的90%，而绝大部分项目，拿到融资的VC就在这头一个月的90%里。如果在融资的过程中，很密集的见了一个月VC还没有拿到TS，那就要迅速转换融资策略，可以找人民币基金，或者找上市公司，实在不行，找个土豪投资也行，毕竟在资本寒冬融到钱，对公司超越竞争对手很有优势。

2. 众筹众筹一般是给硬件融资的，很多好的创业公司不愿意通过众筹做股权融资。股权众筹和VC融资比，有他麻烦的地方。第一是融资金额不会太高，融资1-2百万可以，融资超过千万就比较麻烦。第二，如果要通过众筹进行大额融资，往往需要一家专业VC做背书，那么又回到机构融资的老路上去。第三，股权众筹还是个比较年轻的融资方式，政策上还有一定风险。操作过程也麻烦一些，需要成立一家有限合伙公司来持有股票。第四，股权众筹没有获得机构投资那么高大上，在圈子和朋友聊天的时候，也不能和大家分享如何搞定VC的成功经验。可是，股权众筹的问题再多，也挡不住它的作用，就是能融到钱。在生存问题前面，其他都是小事。我有一位朋友就考虑的很明白。虽然之前他的项目，已经拿到了机构的投资，但是资金太少，公司的发展甚至是生存都有风险。这位朋友态度坚决，通过股权众筹获得了公司半年的运营资金。多了半年的发展基金，几个月之后，他的项目很可能成为细分领域的第一名。3. 拼命省钱有一位投资人给我解释什么叫执行力强。她说曾经有一家公司，遇到资本环境不好，融不到钱，开董事会的时候，董事建议要压缩成本，并且提议最直接的办法就是裁员。董事会早上开的，形成了决议。下午团队回到公司，立马裁员100人。投资人夸奖说，把钱给这样的团队让人放心。

压缩成本让人很不舒服，通过裁员压缩成本让人痛苦甚至造成兄弟反目。一起战斗过的兄弟说开就开，让人情感上难以接受。很多公司一裁员就会遇到公关危机，朋友圈也会有很多转发的内部人员写的负面消息。但是，这是创业公司要经过的难关之一。我投资的几个进入到后期的项目，早些年融不到钱，都经历过裁员，现在公司发展好了，只当这段经历是一段小插曲。区别在于能不能把裁员这件事情处理好。相信一下午裁员100人的团队，在开董事会之前是经过深思熟虑的，一定是权衡了各种利弊，实在是迫于无奈才做出选择，并且拟定好了方案和名单。心智成熟的员工，在加入创业公司之前就会有这样的觉悟，创业是高风险的。优秀的团队能和员工很好的沟通公司的现状，让离开的人不怨恨公司，让留下的人保持士气。一个公司经过大规模裁员几乎没有网络撕逼，不正说明了这个团队能力很强。

当然，裁员是压缩成本最后的选择。压缩了营销成本，房租，降低了高管薪资的招都不管用，才能动用裁员这个大招。

4. 收费

创业公司的最终结果是要赚钱。黄金时代的创业公司开创了一个时代，投资人对他们的容忍度更高，亚马逊上市8年才赚钱，优酷上市了这么多年还不赚钱。但是很不幸，现在时代变了，VC要求创业公司更快的赚到钱。在资本市场正常的时候，一般是C轮投资人要求公司开始赚钱。而资本市场不好的时候，投资人要求你今天就开始赚钱。互联网创业者都习惯了通过融资获得公司发展的血液。很多创业者的唯一选择就是怀着希望，不断找投资人，希望某一天能感动投资人或者找到那个Mr. Right。可是你在在VC市场上花了大量时间，走了一圈还没有结果，就应该好好考虑是不是要开动公司自己的造血功能了。

中国的创业市场竞争异常激烈，创业公司为了保持市场地位，降价、免费、给补贴，这已经变成互联网创业公司的固定模式了。这套模式运行下去的前提是，持续的有外部资金的进入。没有了外部的资金，反倒是一个很好的时机回到商业的本质-赚钱。趁着现在所有公司融资都难，开始收费，说不定就探索出一条明路。这个过程能让创业公司验证商业模式到底靠谱不靠谱。用户愿意付钱的产品，才是对用户有价值的产品。就算流失了很多用户，至少也能找到用户的底线，并且最后找到愿意付钱的真爱。

5. 发现赚钱的市场机会

牛逼团队无论如何也是能生存下去的，连街边小店都可以生存，创业精英的生存能力怎么能比他们差呢。Airbnb早期的时候，没有人愿意给公司投资，创始团队只能通过卖总统麦片养活公司。Paul Graham就是看到团队的这股精神才投资了公司，最后公司发展成了共享经济的标杆，估值几百亿没劲。现在的互联网巨头当年也过过苦日子，互联网泡沫破裂之后，腾讯、网易、搜狐等等公司都因为赚不到钱，处于生存的边缘。幸好SP拯救了中国互联网。这些大公司都通过SP业务赚到钱，并奠定了今天的基础。

有一家做工具的公司到处融不到钱，公司快不行了。因为公司在广州，有一些地缘优势。团队在某个附近的城市发展了很多妈咪，让他们推销整形服务。这项业务给公司带来每个月几十万的收入，不但养活自己，还过的很滋润。公司能赚钱，只要不违法，就是成功。创业不就是不用看人脸色吗，能赚钱养活自己，连投资人的脸色都不用看了。

6. 外包

外包是赚钱的办法之一。创业公司一般都有技术能力。实在想不出别的办法，外包也是一个不错的选择。在困难时期，公司能生存下去，能保护好完整的团队也是一向成功。我有一个朋友，做了一个企业SaaS，一直融不到钱。公司转型做了企业外包，现在每年有几百万收入，养活团队不愁，而且公司规模发展的越来越大。

 
7. 找工作

大家心累了，不想创业了，解散公司也不是天塌下来的事。跳出高压的环境，总结经验，让自己的思想进化几个层次。顺势而为，等市场机会好的时候，东山再起，那时的身份就是连续创业者。或者是边工作，边实现自己的创业理想。一个很著名的社交软件，创始人出去工作了两年，同时继续做他的创业项目。条件成熟以后，创始人全职出来创业。这家公司最后也拿到几千万美金的融资。

融资不是创业公司生存下去的唯一选择。在2012年的时候，创业公司融资也困难的很，挺过来的公司很多现在都发展的不错。逼自己想出各种办法活下去，多活一天，离成功就更近一步。有一句著名的话，解释达尔文的进化论：“It is not the strongest of the species that survive, nor the most intelligent, but the one most responsive to change.”最后生存下来的，既不是最强壮的，也不是最聪明的，而是最能适应环境变化的物种。对于创业公司，也要遵循相同的理念。活下去，才最重要。

纳斯达克指数都从4200多点恢复到到4900多点了，说不定夏天一到，资本寒冬就结束了。