车市凉凉，汽车新金融凛冬将至？

编者按：本文来自微信公众号“新金融琅琊榜”（ID:finrank），作者 董云峰。36氪经授权转载。

从2009年开始，中国跻身全球第一大汽车市场，此后一路高歌猛进，全年产销量从1000万辆直逼3000万辆。

进入2018年，狂奔了十年之久的中国汽车市场，疲态尽显，正在走向新的拐点。

车市凛冬将至，这对汽车新零售与新金融，又意味着什么？

9月10日，全国乘用车市场信息联席会（简称“乘联会”）发布数据显示，今年8月，全国狭义乘用车销量为173.4万辆，同比下降7.4%，连续3月负增长；前8月累计销量增速拉低至1.3%，创有该数据记录以来的新低。

作为多年来汽车需求的一大推动力来源，SUV销量在上个月下降了8.5%，为5月份以来的第三次同比下降。

乘联会秘书长崔东树分析指出，历年来，6、7月份因受季节因素影响，市场增长相对比较平淡，8月则是车市由弱走强的转折点，然而今年8月汽车销量仍然在加速下跌，可见市场之严峻。

在接受彭博采访时，崔东树更是称：“中国汽车市场的冬天来了，SUV需求年内可能会继续下滑。”

刊登在乘联会网站的报告还分析了车市下行的主要原因：

1、经济走势结构性分化，下游企业利润下降，影响部分群体购买力的大幅提升。

2、中西部楼市高增长的财富效应明显，部分家庭购房掏空6个钱包后的购车消费暂时不旺。

3、在金融去杠杆等诸多因素影响下的股市低迷和P2P暴雷时有发生，导致部分居民的财富受损和购车消费心态暂时受到影响。

另外，2018年新车购置税优惠政策完全退出，而过去三年的政策刺激提前透支了今年的部分销量。

据乘联会最新预测，今年乘用车市场的增长将低于年初的4%判断，假设没有国家减税等刺激政策支持车市，目前对全年预测下调到零售增速-1%，批发增速为0%。

早在一个月前，在7月份汽车产销量数据出炉后，车和家创始人李想曾经发布微博称：“7月份，国内售价10万元以内的汽车市场，基本上崩盘了。这反映了什么？”

在暗淡的数据背后，经销商的处境日益艰难。据公开信息：

8月初，河南东安汽贸集团下属3家沃尔沃经销商在上海沃尔沃总部前拉维权横幅，称沃尔沃不兑现返利承诺。

东风标致北京9家核心经销商被曝申请退网，法系车销量不断下滑，同时售后保养业务流失，众多经销商在重压之下难以为继。

35家Jeep品牌经销商围堵Jeep上海总部，抗议厂家压库、搭售滞销车型及配件，导致经销商库存系数高企，面临资金断裂风险。

众泰20余家经销商集体到山东维权。众泰随后发表声明表示，因市场环境因素，销量未达预期，目前已与经销商积极沟通达成一致，共同解决问题。

作为应对，行业价格战正在升级。一个标志性事件是，9月1日，在SUV市场称霸多年的长城哈弗宣布，将于 9月1日——10月31日开展“纯自主迎贸易战 哈弗神车降2万”活动，旗下全部热销车型最高让利达2万元。

更让人不安的是，国外市场同样不乐观。

8月29日，全球汽车市场预测公司LMC表示，2018年全球汽车销量有望达到9700万辆，但增速同比放缓至1.8%，远不及2010年来5%的年均增速。

车市的不景气，使得产业链条上的各个环节都受到了冲击。

最典型的是汽车之家。作为国内汽车互联网平台的龙头，这家公司的主要收入来源是厂商广告以及给经销商导流，一旦市场下行，汽车之家首当其冲。

这可以解释，为什么汽车之家二季度财报并不差，在资本市场上却遭受重创。因为市场环境变差了，并且预期在持续恶化。

过去三个月里，美股汽车之家跌去了40%以上，市值缩水高达50亿美金。

对近年来兴起的汽车新零售与新金融来说，这种周期性风险，更加意味深长。

诸如在细分的新车直租领域，作为后来者，趣店旗下的大白汽车面临着挑战。

据趣店中报披露，截至上半年，大白汽车的累计销量为1.5万辆，不及市场预期。同时，出于风险控制等因素的考虑，趣店将全年汽车销量预期从10万辆下调至2.5万-3万辆。

与新车销量数据相比，二手车依然整体向好。汽车流通协会数据显示，今年上半年，全国二手车累计交易660.24万辆，同比增长13.11%；累计交易金额4123.17亿元，同比增长5.83%。

然而，新车市场行情的恶化，终将传导到二手车领域，包括二手车金融市场，并放大相关风险。

如果新车价格战这么打下去，将对二手车残值造成冲击，类似于新房价格下跌对二手房抵押市场的影响。那些风控激进的二手车金融商会付出代价。

沿着这个逻辑，新车直租同样承压。一方面，低首付往往意味着低约束，新车价格下跌，会影响承租人履约意愿；另一方面，租赁公司将面临更大的资产处置压力。

尤其值得警惕的是，在这波行情中，中低端车型数据更加堪忧。而当下所谓的汽车新零售/新金融，主要以中低端车型为主，因此其客群本身就是中高风险人群。

考虑到流量问题和资金问题，车市的下行，将令商业模式尚未牢固的汽车新零售与新金融雪上加霜。

或许，这正是今年来相关公司选择流血上市或者进行大额融资的重要原因——从2018年初车好多的8.18亿美元C轮融资，到前阵子优信、灿谷的上市，再到最近大搜车获得新一轮5.78亿美元融资。

冬天要来了。

春天还有多远？没有人知道。