业绩存疑，研发微弱，安全事故频发的诚达药业难题不断

1968年，16岁的葛建利初中毕业，正赶上时代的浪潮汹涌，作为知识青年的葛建利必须去农村再教育，尽管出生成长在陕西，聪明的葛建利选择回到浙江东阳老家务农。4年后，化工企业巨化集团在东阳招工，敏锐的葛建利再次抓住机会，进入这家大型国企。1972年到1982年的10年时间，葛建利一直是巨化集团建材厂分析员，也不知是国企升职太慢，还是葛建利自身技术实力不够？接着1982年到1994年的12年时间，葛建利一直在浙江巨化集团研究所担任技术员。总的来说，葛建利在抓住机会上颇有过人之处，但在国企内的升迁则十分缓慢。

时代的机会来了，1994年，伟人吹动的改革开放春风激荡神州大地，已经40多岁的葛建利也按捺不住创业的心。精明的她鼓动巨化集团的同事一起创业，在嘉善，开始和乡镇企业合办化工厂。两年时间，葛建利从一个初中文化只懂一点技术的中年妇女，慢慢掌握了从销售到财务的全面管理。

此时，一个新的挑战摆到面前，乡镇企业改制。相应地，葛建利的化工厂也必须处理，可是此时的化工厂欠下了200多万元的债务，这可是90年代的200万元。路太难了，部分同事选择了离开，葛建利却没有退路，毕竟是她亲自出面借的债，公司散不散，债主都会盯着他，不存在跑路的空间。

没成想，这一困境反而成全了葛建利，正是咬牙把公司维持下去，逐渐发展出来今天的诚达药业，尽管主业已经从化工逐渐演变为医药中间体。

如今，精明的葛建利再次抓住注册制的机会准备上市。

那么，她还有哪些难点需要克服呢？

技术水平欠佳，环保屡屡违规

2017年4月13日，环保局对诚达药业的新厂区污水处理站产生的废气进行三次采样检测，发现臭气浓度大幅超过国家规定的废气排放浓度标准。

2017年4月27日，环保局发现诚达药业实验楼旁的雨水管网内积水渗透到外面的河道，于是对诚达药业的渗漏废水依法进行检测，结果发现，浓度同样超过国家规定排放标准。

那么诚达药业改了没有呢？

2018年，环保局发现诚达药业的102车间废气浓度再度超出标准，经过三次检测均是大幅超过国家标准。可见诚达药业的技术实力非常有限，对待污染也是采取钻空子的手段，查一点改一点，一不查，又偷偷超标排放污染。

这种技术水准和管理态度，不仅会给社会带来危害，也会影响诚达药业内部员工的生命健康安全。2017年，诚达药业102车间离心机破裂后转鼓飞出，致使现场操作工死亡。安监局调查发现，诚达药业的离心机选材存在问题，安装与维护也没按照说明书进行，这才造成员工死亡事故。

此后，消防大队进行检查时，发现作为需要重视爆炸、火灾等消防隐患的企业，诚达药业的消防控制室却没安排人24小时值班。事实上，2013年诚达药业的车间就发生过爆炸，大火燃烧持续4个多小时。当时车间堆放着20吨桶装甲苯和乙醇，可以说是命悬一线，只是侥幸无人员伤亡。但从后来的表现看，诚达药业并未提升技术和管理水平，一直是漠视与侥幸的态度。

技术、安全与环保水平如此之低，不仅内部的员工生命没有保障，周边的群众也面临着化工事故的危险，而代价却是由社会承担。

市场份额极小，产业链变迁压顶

诚达药业主要为欧美制药企业生产医药中间体，外加左旋肉碱，亦即CDMO行业。招股说明书中用于对比的药明康德、凯莱英、博腾股份和九洲药业均属于这个行业，但是诚达药业的市场份额只有0.76%，领头羊药明康德的市场份额接近20%，是诚达药业的20倍还多。即使以较小的九洲药业为例，九洲药业3.62%的市场份额也是诚达药业的5倍左右。相比同行来说，诚达药业不仅技术实力欠佳，规模也太小了。

并且，医药中间体的生产，原本是欧美制药企业为了降低成本的外包做法。随着疫情的进行，欧美国家对医药供应链的安全越来越重视，甚至考虑给制药企业提供补贴来帮助制药企业搬回供应链。那么如果欧美制药企业不再将医药中间体的生产外包，诚达药业的经营必将受到重大打击。

毕竟，诚达药业的研发水平非常有限，与药明康德等同行相比完全是天壤之别。

研发条件欠佳

到了2017年，葛建利也认识到诚达药业的研发水平不足，因此引进施裕华担任研发中心主任、技术总监。但三年不到，施裕华即选择离去。

施裕华的贡献有多大呢？任职虽不足三年，施裕华贡献了四项专利，并且为NP1822、NP1904的产品研发做技术指导、攻克研发难点。

施裕华离职后前往另一家生物科技公司任职，那么是否诚达药业待遇方面留不住人？

2018年至2020年，诚达药业的研发费用率平均在5%以下，同行均值却在7%附近。如果考虑诚达药业的市场份额、营业收入，只是同行的零头，那么这个研发费用可以说微乎其微。但是生物化学药品的研发领域，研发费用的投入非常关键，并不是看比例，也不是说公司小就能得到照顾，而是没有足够的资源堆积，根本没有可能获得重大突破。

如此看来，技术与研发也是诚达药业难以逾越的难点。

业绩存疑

本次申报，诚达药业公布的业绩是2018年收入2.03亿元、净利润671万元，2019年收入2.94亿元、净利润5418万元，2020年收入3.73亿元、净利润1.2亿元。

看起来貌似增速不错？

然而与同行对比，却存在难以解释的疑点。凯莱英、博腾股份、九洲药业的毛利率平均来说2018年至2020年一直维持在42%的水平，并无太大波动。但是诚达药业的毛利率却从远低于同行平均水准的34.65%，2019年即上升到45.10%，2020年再次大幅上升到50.14%，考虑到诚达药业的市场份额如此之小，能维持生存就不错，究竟是何原因导致毛利率迅速上升？如果说是因为规模较小容易波动，那是否以后还有大幅下降乃至亏损的可能？

即使与诚达药业自身的历史业绩比，也存在难以理解的地方。2008年至2012年，诚达药业收入与利润分别为，2008年收入1.32亿元、净利润2684万元，2009年收入1.31亿元、净利润2092万元，2010年收入1.72亿元、净利润3150万元，2011年收入2.22亿元、净利润4058万元，2012年收入1.9亿元、净利润3232万元。

也就是每次申报，诚达药业都呈现出业绩上升的状态，可是2018年的收入比2011年还低，净利润更是远低于金融风暴时期的2008年，这究竟是怎么回事？

葛建利能否克服这些难点呢？

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