雄安环保大蛋糕：新三板污水处理企业值得关注

新三板在线 · 文/徐玮翎

【研报要点】

1、雄安新区白洋淀湖泊水体恶化、生态系统功能退化问题急需解决，有专家预测雄安新区将带来5,000亿级别的市场规模。

2、考虑未来企业迁入带来的人口提升和污染处理需求提高，新三板在线研究中心认为，京津冀地区的污水处理企业具备良好的业绩预期。

3、新三板34家膜法水处理公司将获益，其中5家来自京津冀地区，有望近水楼台先得月。

一、我国水资源现状和相关环保政策

1、我国水资源不乐观

我国的人均淡水资源拥有量仅为世界平均水平的三分之一，并且结构性缺水的情况也十分突出，我国著名的“南水北调”工程正是为了缓解水资源分布的问题。

根据统计，我国每年没有处理的水的排放量是2,000亿吨，这些污水造成了90%流经城市河道受到污染，75%的湖泊富营养化，并且日益严重。

水污染情况不断加剧，使得污水处理和再生行业受到空前的关注。

2、水十条预计拉动4.6万亿全社会投资

2015年4月，随着《水污染防治行动计划》发布将直接拉动水处理行业的投资。据测算，预计完成水十条的全社会投资约为4.6万亿元。同时，水十条的相关政策重点提及包括膜技术、工业零排放等水处理新兴行业，使得水处理的众多细分领域也获得了发展机遇。

根据新三板在线研究中心统计，在环保部规划中，我国城镇污水处理及再生利用设施建设投资在“十一五”期间达到3,320亿元;“十二五”期间，达到4,590亿;而在“十三五”期间，将达到5,644亿元。

对于污水处理的投资规划逐年加大的同时，我国也预加码污水排放标准。2015年11月，环保部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》(征求意见稿)，对于提标事宜征求意见，有业内称，预计环保排放标准提至地表水IV 类同样标准。

3、雄安新区将催生5,000亿华北地区水处理市场

近期，雄安新区概念火爆，产业链上京津冀地区基建个股暴涨。而关注新区环境现状，我们发现，白洋淀湖泊水体恶化、生态系统功能退化问题急需解决，这也推动了当地水污染处理行业发展，有专家预测雄安新区将带来总体5,000亿级别的市场规模。

目前雄安新区覆盖的三县生活污水处理能力有限，考虑未来企业迁入带来的人口提升和污染处理需求提高，新三板在线研究中心认为，京津冀地区的污水处理企业具备良好的业绩预期。

二、提标推动膜水处理技术发展

随着水处理技术指标不断提高，传统的一级、二级污水处理工艺技术(例如活性污泥法及其衍生技术等)已经难以适应当今的处理要求。

事实上，将城市污水处理厂出水水质提高至国家预计新的环保排放要求(即地表水IV 类)，采用膜法技术仅需增加吨水成本0.1元左右。

与传统工艺相比，膜技术在污水处理领域优势十分明显，它可以去除传统方法难以去除的污染物，实现资源回收，并且具有能耗低、工艺简单、出水水质高等优点。

三、新三板膜水处理企业一览

1、新三板膜水处理企业总览

据新三板在线研究中心统计，新三板上共有34家膜水处理企业，其中处于创新层的企业有5家，分别为金达莱、绩优股份、天源环保、运鹏股份、海清源。

地理位置上来说，位于京津冀地区的有五家，分别为莱茵环保、汇恒环保、清大国华、海清源、德龙环境。

2、市值与PE对比(截至2017-04-11)

目前国内在膜水处理竞争力较大的企业有碧水源、津膜科技。从市值来看，碧水源较高，当前市值约为508亿元，企业规模在行业内较大。

而在新三板企业中，金达莱市值位居首位，市值约为46亿元，其次为天源环保，当前市值为11亿元。

从市盈率的角度来看，新三板膜水处理企业估值平均较低。

3、三板膜水处理企业营收排行TOP10(2016上半年报)

从营收角度看，新三板膜水处理企业中，2016上半年营收超过1亿元的有3家，超过5,000万元的有6家。

从净利率来看，中联环的盈利能力较高，其净利率为44.99%，位于行业前列。

4、涨幅排行TOP10

在今年以来的涨幅排行中，天创环境、第一环保表现较为惊人，高达95%、87%;其次为华辰净化，今年以来的涨幅为67.71%。

5、成交额排行TOP10

从成交额来看，金达莱交易活跃度较高，今年以来其成交额达到2.67亿元；其次为天源环保，为3,145.44万元。

（本文有删减，点击查看原文）

本文出品：新三板在线研究中心。助理研究员：徐玮翎。

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