雨润集团债权超700亿，破产重整回归食品主业还有救吗？

编者按：本文来自界面新闻，作者：马越，编辑：昝慧昉，36氪经授权发布。

“雨润系”破产重整有了新的进展。

根据《财新》报道，已有投资人有意参与雨润的破产重整。北京普拓投资基金管理有限公司及其联合体已经提出了“产业资本+金融资本”的重组方案，即引入包括大型央企在内的具备雄厚产业及财务实力的投资方组成重整联合体，在化解金融风险的同时，将产业留在江苏。

雨润控股集团成立于1993年，总部位于南京，是一家集食品、物流、旅游、商业、房地产、金融和建设等七大产业于一体的大型集团。目前雨润旗下有雨润食品和南京中商两家上市公司。

雨润食品是国内最大的肉制品生产企业之一。但雨润集团的野心并不止于食品行业，经过不断收购，它正式成为了一个横跨地产、物流、食品、旅游、建筑的综合性集团，在2012年以1100亿的销量，正式成为千亿民营企业俱乐部的一员。

但雨润集团的疯狂扩张，为日后的债务危机埋下了隐患。

作为一家食品公司，雨润食品在2011年前后曾经接连爆出产品被检出“瘦肉精”残留、产品里有毛发、产品被查出含有激素及致病微生物等食品安全负面新闻。这一系列事件，导致祝义财迫于压力辞去执行董事的职务、雨润食品的经营业绩受到影响，股价大跌。

2015年以后，雨润食品出现多次票据违约风险，陷入债务危机。雨润集团实际控制人祝义财在2015年3月被采取监视居住的强制措施。随后，祝义财所持25.82%的股份也被法庭轮候冻结。雨润食品与中央商场的多名高管纷纷辞职。

雨润系有7家企业进入了破产重整流程，涉及的债权超过700亿元。

这也进一步波及到雨润食品的业务。

雨润食品的业务冷鲜肉、冷冻肉，以及深加工的肉制品（低温肉制品和高温肉制品），旗下有雨润、旺润、哈肉联三个品牌。根据雨润食品的年报数据，2015年-2019年分别亏损了29.77亿港元、23.42亿港元、19.15亿港元、47.57亿港元、39.36亿港元，5年合计亏损160亿港元。

2020年上半年，雨润食品实现收益75.36亿港元，同比增加1.95%；公司股权持有人应占亏损4.08亿港元，同比减少8.97%。

参照2020年全国猪肉平均价格上涨104.3%的数据，可见以猪肉加工为主业的雨润并没有从猪肉价格上涨中获益。其财报解释称，生猪平均采购价格比2019年上半年上涨约144%，受疫情影响，个别的生产基地在第一季度时需要停工，加上猪价高企抑制猪肉消费，且生猪存栏量下滑致原料生猪收购困难，令屠宰量比去年同期减少约61.8%至约145万头。

有媒体报道称，面临破产重整的雨润集团，强调回归食品主业，将积极推进生鲜连锁和新零售转型升级战略。

譬如在2020年8月，雨润食品在上海、苏州和常州三市布局的4家线下门店重装开业，是带有新零售性质的“雨润精选店”“雨润特选店”和“雨润生鲜综合店”。此前雨润也在南京、上海、无锡开了一批生鲜零售门店和批零中心，这是在从过去的批发性质向生鲜连锁新零售转型。

但从目前来看，无论是食品加工行业还是生鲜零售领域，雨润都将面临竞争激烈的市场。

作为国内肉制品加工的龙头企业，2020上半年，双汇实现营业总收入363.48亿元，同比2019年上半年上升43.01%；实现归属于母公司股东的净利润30.41亿元，同比2019年上半年上升26.74%。另外还有金锣、江泉、得利斯、龙头肉食等一系列竞争者。

同时，在生鲜零售领域，雨润似乎都难以在盒马、永辉等巨头前获得优势。

而雨润涉及的冷鲜肉以及加工肉制品业务，不管在批发渠道还是零售渠道，都需要大量市场推广人员和充足的现金流支撑，处于危机中的雨润食品，是否能在产品创新和渠道改革上做出成效，还有很大不确定性。