最近几起互联网大事背后的底层逻辑

编者按：本文来自微信公众号“一勺言”（ID：yishaoyan2014），36氪经授权转载

过去180天，发生了几个很有意思的大事。

今天，白富美的摩拜单车委身美团财团，中国最原创的创业故事，进入「垃圾时间」。

一个月前，滴滴吃掉快的后的网约车独家美食，在众声指责中，也迎来了最外行的对手，携程，美团，高德等等，开始抢食网约车市场。

再数月前，高达300亿美金估值的今日头条，展开了一系列横向并购，收购了抖音、小火山以及海外短视频社交，连腾讯递上来的示好，都十分爱答不理。

事情正在起变化，这是为什么？

答案是，虽然每个孤立的合作并购案例背后，有着各自的独特逻辑，但是不可否认，都有一个共同的底层逻辑在主导着、约束着这些表面现象。

它们有一个巨大的背景公约数。那就是：互联网的流量故事已经接近到达上限，互联网企业估值，最擅长用来讲故事的内容不足了，一场互联网的大决战正在到来，赶在摧毁力量之前，大家必须合纵连横，抱团取暖。

这个问题，早在去年下半年就已经出现了，只不过还能硬撑。但是，随着今年整体市场上的资金流动性趋于紧张，恶化了互联网公司讲故事的环境，现在不得不快速进行主动或被动的应对。

下面，分两个原因，来谈谈为什么这件事情会发生。

这两个原因，一个与互联网公司估值的模式本质有关，另一个，则与资金层面的变化有关。

第一点，互联网估值的本质，有两个重要指标。其一，用户量的增长；其二，用户留存在平台上的使用时间。

这是几乎所有互联网企业估值的模型，也就是说罗胖子所说的时间的战争。

我们看到，随着中国多年的智能手机的普及运用，中国的互联网人口，已经基本上完成了跑马圈地，也诞生了很多个五亿级、十亿级用户的移动互联网平台。

相对于中国的总人口，互联网人口数量发展到这个程度，可以说用户量几乎到达上限，毕竟很多移动互联网平台都已经到三四五线城市下沉完毕。再发展下去，空间有限，你总不能不管老人小孩，都要把他迅速培养成互联网用户，这也不太现实，也不符合中国国情。

那么，流量故事讲完，现在就只能开始讲另外一个故事，用户使用平台的时长的故事。

要做到这一点，各大互联网巨头都要通过收购、联合等方式，来增加自身平台的业务应用场景，让客户留存在自己平台上的时间变长。

这就是巨头们最近买买买、或者幕后撮合大交易的底层逻辑。

第二个原因，就是资金的全面收紧。

互联网表面看起来是一个科技故事，其实是一个不折不扣的金融故事。互联网产业的背后，都是大量资本的烧钱。一个互联网公司短短两三年，从无到有，到估值数百亿元，在本质上，就是因为这个地方的资金过剩，而且缺乏很好的去处。

比如，在北京，大量的企业总部与国库所在地，各种资本泛滥，而制造业并不是鼓励发展的重点产业。在这种情况下，钱是不会进入北京制造业的，早期，钱还可以进入各种红木，古玩，收藏品市场，但是，这些领域本身容量很小，可以容纳的资金有限，如果容纳的钱过多，资产价格就会急剧暴涨，反而让投资变得更加不安全。

因此，大体量的资金，要么进入海洋一样的吸金大户房地产，要么就进入所谓的「可能性」生意，此处特指互联网。

有很多人会问，现在，医疗，养老，教育是非常大的痛点，人民群众苦之久矣，这些资金为什么不愿意进入医疗、养老这些刚性需求的行业呢？

答案是，在这些领域，监管严格，阻力巨大，技术壁垒很强。

比如，拿医院为例，中国很多医院已经是半市场化的了，郑州第一附属医院，号称全亚洲最大的医院，一年可以做几万个手术，一天门诊量就可以达到2万人次，一年可以创造出160亿元的营业额。

在这个领域，既得利益群体太强大，专业门槛过高。同时，医院也有很多市场化的精英，一个个院长的脑子不要太好，而且，医保体系十分复杂，还有各种各样的价格管制，都构成了新资金进入的障碍。

资本不喜欢听这么复杂的故事，除非你有特别牛逼的背景。而互联网不一样，之前没有太多的利益群体，国有企业也不知道如何管理。所以才有成长空间，互联网是在夹缝中成长起来的，这也是中国民企崛起的共同之路。

我们拿杭州举个例子。2009年以后，浙商体系其实是走向衰弱的。他们不愿意再干实体经济，但是资金没有去处，那么，就在杭州搞互联网，以及炒房。

这是阿里系早年的强大融资来源。阿里之所以可以不断地烧钱，就因为阿里的故事他们听的明白，无非就是把浙江遍地都是的批发市场搬到网上去。至于阿里做大以后，它背后的融资来源就换成了各种外国的投资机构，上市之后就更国际化了。

杭州被认为是互联网经济很发达的城市标杆。那么，杭州大量的互联网创业的资金是从哪里来的呢？一群程序员就能有那么多钱？其实，很多浙江民资投资了这些程序员群体，是它们在阿里系的发展过程中发挥了巨大的作用。

如果光看人才，杭州的IT人才真的并不比中西部城市多太多，而西部三大城市的互联网程序员甚至比杭州更多。

这就矛盾了，为什么中西部没有很多互联网企业呢？道理很简单，因为没有钱烧，没有资本有胆量烧钱。

魔都上海为什么也没有全国知名的大互联网企业巨头呢？也很简单，因为大量的资金是本地国企与外企。

国企的投资纪律不允许烧钱，而且上海人民靠着黄浦江边的上交所，炒股票，放放贷款，就能够赚到很多快钱，为什么要去投资一个不确定性呢？

互联网企业的崛起，需要大量社会民营资本的钱，国企的资金天生保守，害怕国有资产流失，天然不是创业资本的好金主。

帝都有北方各路权贵富豪，杭州则有大量的江浙富人，深圳更不用说了，各种风险资本与香港资本，后者便宜的融资与地下钱庄，在深圳的创业潮中发挥了极其关键的作用。

因此，互联网天生就是金融，而且更偏重于民营资本。这就是互联网背后的钱的逻辑。

当年，帝都很多互联网公司，后面就是当年的山西煤老板。当他们不炒房了，就开始进入互联网风险资金市场，比如，最近火起来的这些快手，抖音之类的各种视频与直播平台，背后都有这些煤二代烧钱，要不然这些企业到哪里去融资呢？

做企业，首先就是融资。互联网企业天然具有风险性，银行是不会愿意投资的，因为按照它们传统的放贷纪律，必须要有抵押物。互联网除了团队与一个商业PPT，如何说服银行给自己放贷呢？

所以，互联网创业就要找那种胆子大的钱，这种钱肯定不是那种有严肃财务纪律的企业的钱。一般国企不敢投的，万一亏没有了，领导要承担责任。

现在，很多互联网公司本身创造价值并不多，加上国家提倡实体经济，开始去杠杆，脱虚入实，这就是曲终人散、前景不妙的前夜。

只要信贷宽松，资金宽松，这些企业就会很嗨皮，懒得接受巨头们的收购与开价，很多创业公司甚至看不上BAT的钱包，自己觉得自己很牛逼。

但是，当信贷全面收紧的时候，很多资产管理计划与信托渠道都被堵死后，这些新平台的日子就很难过了。这个时候，他们才愿意接受卖身。你日子如果过的很不错，怎么会接受卖身呢？

摩拜、OFO这些共享单车也是烧钱模式，就是看能烧出来一个什么样的平台，现在明显烧不动了。

因此，信贷收紧的结果，往往就是互联网企业的倒下，最近在美国股市，科技股也在下跌，背后就是因为美国的资金也在收紧了。每个国家都在追求脱虚向实。

浙江房企在发展的过程中也受益于江浙资金，尤其是拿地的钱，多来源于江浙财团。但是，当浙江互联网经济崛起后，很多资金转向了互联网，不再专供房地产，一些本地房企的融资压力就出来了。

这些现象的背后，都是互联互通的，底层逻辑就是钱的逻辑。

中国从去年开始进行强硬的去杠杆，就是要防止金融虚化，需要让资本流入能够创造现金流的行业。当信贷收紧，资金成本变高，互联网企业也都不淡定了，就得开始重组。我们最近目睹的这些合纵连横抱团取暖，与中国的金融去杠杆的时间表吻合，并不是一个很偶然的现象，它背后有深刻的商业逻辑在。

很多时候，创业热潮，不过是「便宜钱现象」而已，不要总觉得是这个国家的技术进步达到了某个爆发点，年轻人突然觉醒了一样。

当你把互联网不再当做一个基础设施行业，只当作一个像制造业、煤炭行业、房地产业一样的众多行业之一的时候，你对它就会有幻灭感，它一样要服从于经济规律，它不是高高在上的，也没有神迹，它也不是一个连上帝都宠幸的行业。在底层逻辑上，它也需要为金主制造价值，当资金环境发生变化的时候，它也一样必须在谈判桌上，该服软服软。

当资金大潮褪去，我们会看到越来越多的讲故事讲到听众寥寥的裸泳者。资金逻辑，不仅解释了过去这些发生在互联网领域的大事，也解释了过去很多房地产公司潮起潮落的命运变迁。

今年将是中国又一次高压的去杠杆开局之年，无论是土气的房地产开发商，还是油头粉面的互联网公司，在钱与金主面前，你们一律平等。