掌门教育招股书：2020收入40.2亿元，增51%；销售、师资成本达46.6亿，经营亏损12.9亿

编者按：本文来自微信公众号“Edu指南”（ID:EduZhiNan），作者：Edu指南，36氪经授权发布。

5月19日，1对1中小学在线教育公司，掌门教育向纽交所递交招股书。

从招股书可以看到掌门教育旗下品牌，包括掌门1对1、掌门优课（小班）、掌门少儿、小狸启蒙（前身是掌门AI）。前两者均为在线直播授课，主要提供K12考试类学科培训。后两者是录播课+服务、AI互动课，面向早期儿童，提供艺术、语言技能、逻辑思维等教育服务。

掌门教育旗下四个品牌，2020年为公司贡献净收入（Net Revenue）40.2亿元（约为4.1亿美元），同比2019年26.7亿元增长50.6%。 

各细分品牌/业务收入贡献如下：

• 1）掌门1对1业务，2020年贡献37.4亿元（5.7亿美元），同比2019年25.1亿元增长49%。据掌门教育招股书，贡献主要收入的掌门1对1业务，有较高的学生保留率与口碑推荐率，2020年掌门教育“ 学生保留率超过了总账单的80％、50％以上“一对一”付费学生报名是由现有的学生及其父母推荐而来的。”

• 2）2020年三季度推出的小班课业务，贡献0.6亿元收入。掌门教育的小班课程（小于25人），在2020年第三季度推出，掌门教育称“自推出以来，小班服务实现了快速增长。2020年第四季度，小班补习服务付费学生人数达到292,802，比2020年第三季度的91,260增加了220.8％。”

• 3）其他业务（掌门少儿、小狸启蒙）贡献2.2亿元，同比2019年1.6亿元增长34%。

以下是掌门教育近两年各细分业务收入占比：

掌门1对1业务，2019年、2020年分别占当年净收入94%、93%。其他业务占比6%、5%，去年新推出的小班课业务2020年贡献2%收入。

以上细分业务对应的是掌门教育招股书提到未来的增长策略：

• 进一步巩固在线K-12 一对一课后辅导市场中的地位；

• 扩展在线K-12小班课后辅导服务；

• 多样化教育服务产品，以满足未满足的需求。

在付费学生人次上，除上面已提到的小班课，还有贡献主要收入的1对1业务，2020年付费学生人次为54.5万，同比2019年38.1万增长43%。（备：付费人次是指金额超过99元的单门课程付费数量）

在当年利润亏损表现上，掌门教育2020年经营亏损12.9亿元，同比2019年15.9亿元有所下降。2020年掌门毛利为18.1亿元，同比2019年的10亿元有所提高。

在成本上，掌门教育营业成本的主要支出来自：教师补偿费用（薪酬福利等），2020年该项成本达20.9亿元，占当年净收入51.8%（当年净收入40.2亿元），同比2019年占比有所下降。2019年该项成本为15.4亿元，占当年净收入57.9%。

这项成本之高很难在其他在线教育上市公司中出现，因为掌门教育1对1的业务模型，每位学生上课对应1位教师。如果既要保证教师质量、数量，那么结果是“几乎无可避免”要为承担高额的师资成本。

掌门教育招股书即提到：

“ 我们收入的绝大部分是对老师的补偿。我们为教师提供有竞争力的薪酬，以吸引和留住最好的教学人才。我们不断提高教师的利用率和生产力的能力会影响我们的运营效率。”

除营业成本，日常运营成本以营销费用支出最高。掌门教育2020年运营成本-营销费用25.8亿元，占当年净收入比例为64%，占比同比2019年有所下降。2019年该项成本21.7亿元，占当年净收入比例81.4%。

掌门教育2019、2020年的经营活动现金流表现均为净流入，分别为3.4亿元、0.75亿元。2020年该项数据提升明显。

经营活动现金流的提升，或与掌门教育人事“精简”等多项举措有关，招股书中显示，掌门教育全职员工数量2020年人数为21839人，同比2019年24829人，减少2990人，占比12%。2021年第一季度，公司人数为18522，同比2020年年末减少3317人。

管理层方面，招股书显示，掌门教育创始人为张翼，32岁，任公司董事长兼首席执行官。联合创始人余腾，31岁，任董事兼高级副总裁。

关于掌门教育公司，更早之前的2009年掌门教育创始人团队进行了5年线下中小学培训探索，2014年转型，主攻线上1对1在线教育。